Los inversores no temen tanto al senador Bernie Sanders como a la senadora Elizabeth Warren al convertirse en el candidato presidencial demócrata. Los dos han propuesto un gasto público masivo, incluida una revisión del sistema de salud del país, pero Sanders ha avanzado hasta la primaria hasta ahora.
¿Quieres pruebas? Consulte la siguiente tabla, provista por Marshall Gordon, analista de la industria de la salud en ClearBridge Investments:
Bloomberg
La línea verde es el movimiento del promedio de la encuesta National Real Clear Politics para Warren como candidato para la nominación presidencial demócrata 2020, mientras que la línea blanca es para el Grupo UnitedHealth.
H, + 1.12%
curso de acción Mientras Warren cayó en las encuestas, UnitedHealth volvió rugiendo. UnitedHealth es, con mucho, la mayor aseguradora de salud y proveedor de atención administrada en los Estados Unidos.
Un sector maduro para un retorno
En 2019, el S&P 500
SPX, -0,29%
31.5% de retorno, dividendos reinvertidos, de acuerdo con FactSet. El mercado estaba dominado por el sector de la tecnología de la información, con un enorme retorno del 50%, mientras que el sector de peor desempeño fue el energético, con un leve aumento del 12% debido a la debilidad de precios del petróleo. Pero el sector de la salud ocupa el segundo lugar con un 21%.
Gordon espera un aumento de varios años en las valoraciones de precios y beneficios de las acciones de atención médica, ya que cree que los temores de agitaciones políticas para el sector se han exagerado, pero también debido a la innovación continua y de mejorar la eficiencia. UnitedHealth y BioMarin Pharmaceutical son dos acciones que favorece para inversiones a largo plazo.
BMRN, -0,08%.
Gordon, quien anteriormente trabajó como banquero de inversiones en el grupo de atención médica de Lazard y analista de la industria médica en Bernstein y Credit Suisse, dijo en una entrevista que Un cambio dramático en la atención médica en los Estados Unidos era poco probable. Un candidato a la medicina socializada no solo debe ganar la presidencia, sino que los demócratas deben mantener el control de la Cámara de Representantes, tomar el control del Senado y convencer a los demócratas que se oponen a la medicina totalmente socializada para que cambien de opinión. .
ClearBridge es una subsidiaria de Legg Mason
LM + 24,41%
con $ 154 mil millones en activos bajo administración. Gordon ayuda a los administradores de fondos en su selección de inversiones en atención médica. Un ejemplo es el ClearBridge Large Cap Growth Fund, cuyas acciones institucionales
LSITX, + 0.22%
tener una calificación de cuatro estrellas (de cinco) de Morningstar. Las acciones de salud representaban el 13% de la cartera del fondo al 31 de diciembre.
(Legg Mason acordó el martes que Franklin Resources adquirirá una transacción en efectivo de $ 4.5 mil millones
BEN, + 6,94%.
El anuncio del acuerdo detonó ambas acciones).
Gordon espera una presión continua por "algún cambio en el precio de los medicamentos", debido al apoyo bipartidista, pero también dijo: "No esperaría que fuera catastrófico".
UnitedHealth
UnitedHealth es la segunda compañía de atención médica más grande en el S&P 500, con una capitalización de mercado de $ 283 mil millones, detrás de Johnson & Johnson
JNJ, -0.66%,
que tiene una capitalización de mercado de $ 395 mil millones. A diferencia de UnitedHealth, Johnson & Johnson opera negocios de dispositivos médicos, farmacéuticos y de consumo.
No es sorprendente que los planes detallados de Warren para la medicina socializada, "Medicare para todos", asustaran a los inversores en las acciones de UnitedHealth. Sanders también apoya a Medicare para Todos, pero parece que los inversores ya no están preocupados ahora que él está liderando la carrera por la nominación demócrata. Por supuesto, eso (y la historia de los medios) puede cambiar en poco tiempo, después de las primarias de Carolina del Sur el 22 de febrero y especialmente después del Súper Martes el 3 de marzo cuando 16 estados, incluido California, celebran sus primarias.
El mas grande y el mejor
Gordon dijo que UnitedHealth tenía "un largo camino de crecimiento durante mucho tiempo" a medida que desarrollaba su red de servicios de salud y que este negocio estaba creciendo más rápido que su negocio de seguros de salud. "Creo que el múltiplo (precio / beneficio) puede aumentar a medida que los generalistas se den cuenta de que pronto no habrá un sistema de pagador único", dijo.
Dijo que UnitedHealth fue increíble en el despliegue de capital, y agregó que la compañía "creó una gran cantidad de valor al continuar comprando consultorios médicos y centros de servicios ambulatorios". También destacó la gran mejora en la eficiencia a medida que se realizan más y más procedimientos fuera de los hospitales.
A medida que UnitedHealth adquiere más y más proveedores, la compañía está utilizando incentivos para evitar que los pacientes ingresen a hospitales y salas de emergencias. "Como médico, obtienes seguridad", dijo Gordon, porque UnitedHealth administra la facturación y la administración. Mientras tanto, bajo los auspicios de UnitedHealth, los médicos están "cambiando el juego", de modo que en lugar de tener que ver a tantos pacientes como sea posible, se les pagará por la calidad y para mantener pacientes fuera del hospital ", agregó.
Inversiones ClearBridge
Al analizar las actividades de seguros (o beneficios) de la compañía, Gordon dijo que "Medicare Advantage es un negocio en crecimiento para ellos, al igual que Medicaid".
Un vistazo rápido al rendimiento del capital invertido (ROIC) para todas las empresas del S&P 500 en FactSet's Managed Healthcare Industry Group confirma la opinión de Marshall sobre el talento del equipo directivo 39; UnitedHealth para el despliegue de capital:
| negocios | teletipo | Capitalización de mercado. ($ bil) | Avg. ROIC – últimos cuatro trimestres | Avg. ROIC – últimos cinco años | Rentabilidad total – 2020 | Rentabilidad total – 2019 | Rentabilidad total – 5 años |
| UnitedHealth Group Inc. |
H, + 1.12% |
$ 283 | 15.33% | 13,44% | 2% | 20% | 195% |
| Cigna Corp. |
CI, + 0.73% |
$ 82 | 6,87% | 10,85% | 8% | 8% | 93% |
| Anthem Inc. |
ANTM, + 1.55% |
$ 76 | 9,03% | 7,92% | -1% | 16% | 127% |
| Humana Inc. |
zumbador -0,99% |
$ 50 | 13.65% | 10,52% | 3% | 29% | 155% |
| Centene Corp. |
CNC + 2.73% |
$ 38 | 6,80% | 7,96% | 3% | 9% | 120% |
| Fuente: FactSet | |||||||
Puede hacer clic en los tickers para obtener más información sobre cada empresa, incluidas las relaciones de precios, los datos financieros y la cobertura de noticias.
El rendimiento del capital invertido de una empresa es su beneficio después de impuestos dividido por el total de su deuda y patrimonio. El promedio de cinco años anterior se calculó utilizando cifras de RCI para los últimos 20 trimestres disponibles de FactSet el 14 de febrero.
Es interesante ver que los analistas de ventas favorecen a las cinco compañías de atención administrada:
| negocios | teletipo | Compartir notas de compra | Comparte notas neutrales | Compartir notas de ventas | Precio objetivo consensuado | Precio de cierre – 14 de febrero | Potencial alcista implícito a los 12 meses |
| UnitedHealth Group Inc. |
H, + 1.12% |
81% | 19% | 0% | $ 335.46 | $ 298.78 | 12% |
| Cigna Corp. |
CI, + 0.73% |
88% | 8% | 4% | $ 250.36 | $ 220.34 | 14% |
| Anthem Inc. |
ANTM, + 1.55% |
83% | 17% | 0% | $ 342.41 | $ 297.82 | 15% |
| Humana Inc. |
zumbador -0,99% |
71% | 29% | 0% | $ 410.36 | $ 375.85 | 9% |
| Centene Corp. |
CNC + 2.73% |
90% | diez% | 0% | US $ 80.78 | $ 64.94 | 24% |
| Fuente: FactSet | |||||||
En resumen, Gordon dijo que UnitedHealth "en realidad estaba preguntando a dónde debería ir el sistema e invirtiendo antes, en lugar de responder".
BioMarin: una elección de títulos más agresiva
Acciones farmacéuticas BioMarin
BMRN, -0,08%
cayó un 9,5% en el último año, ya que el sector de atención médica S&P 500 devolvió un 14%. Gordon sostiene que la compañía "no está obteniendo suficiente crédito" de los inversores por dos medicamentos que se espera sean aprobados por la Administración de Alimentos y Medicamentos.
La primera es una nueva terapia génica para personas con hemofilia A, que consiste en un "virus artificial" intravenoso diseñado para hacer que el hígado produzca factor 8, una proteína que ayuda a la sangre a coagularse. Las personas que actualmente reciben tratamiento para este tipo de hemofilia generalmente reciben factor 8 por vía intravenosa. tratamientos tres veces a la semana.
El nuevo tratamiento sería "uno y hecho", curando efectivamente la enfermedad, según Gordon. Incluso si se necesita otro tratamiento años después, será una gran mejora con respecto a los tratamientos actuales. BioMarin solicitó la aprobación de la terapia en los EE. UU. Y Europa a fines de 2019, y Gordon espera que se apruebe en los EE. UU. En la segunda mitad de este año. año.
El otro nuevo producto potencial para BioMarin es un nuevo tratamiento para niños con acondroplasia, que conduce al enanismo.
"Tienen los datos que necesitan archivar" para aprobación regulatoria, dijo Gordon, aunque no había fecha límite. “Obtuvieron los datos y las acciones apenas se movieron. Existe controversia de que la gente no lo usará ", dijo. BioMarin dijo en su declaración financiera del tercer trimestre que la participación "robusta" en los ensayos indicó que "las familias están interesadas en tratar a sus hijos lo antes posible".
Gordon dijo que el nuevo tratamiento podría ayudar a los niños pequeños con acondroplasia a crecer "al menos 9 pulgadas más" a los 18 años de edad, "cambiando la vida" .
Los analistas de proveedores están entusiasmados con BioMarin, con 21 de 26 calificando el título "comprar" o el equivalente. Todas las notas restantes son neutrales. La acción cerró a $ 89.01 el 14 de febrero. Un precio objetivo de consenso de% 115.70 implica un potencial alcista de 12 meses del 30%.
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