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Estas acciones pueden ser su mejor opción para obtener ingresos, ya que las tasas de interés continúan bajando

marzo 5, 2020



Los inversores que buscan ingresos se han enfrentado al mismo problema durante cuatro décadas: la caída de los rendimientos de los bonos. Pero sigue empeorando.

Richard Saperstein, director de inversiones de Treasury Partners en Nueva York, adapta estrategias a través de clases de activos para clientes. Redujo dos enfoques para los inversores que necesitan encontrar una manera de obtener más ingresos de sus carteras.

El martes, el Comité Federal de Mercado Abierto redujo la tasa de fondos federales en 50 puntos básicos a un rango objetivo de 1% a 1.25%. Los rendimientos de los bonos del tesoro a corto plazo de EE. UU. Disminuyeron como se esperaba, pero los rendimientos de los bonos del tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
0,956%

cayó 8 puntos básicos a 1.02%. Caía un 1,92% el 31 de diciembre. El miércoles, el rendimiento a 10 años cayó por debajo del 1,00%.
"Un retorno del 1% en 10 años refleja la preocupación por la recesión y la deuda negativa global", dijo Saperstein en una entrevista el 4 de marzo. Él ve un riesgo a largo plazo de reventar la "burbuja" del mercado de bonos, lo que indica alrededor de $ 14 billones en bonos de rendimiento negativo emitidos fuera de los Estados Unidos, algunos de los cuales están denominados en dólares. “En algún momento, esta deuda denominada en dólares tendrá que pagarse. El riesgo es que el dólar continuará fortaleciéndose. Podría irse a casa en algún momento. "

Saperstein, de 60 años, fundó Treasury Partners en mayo de 2009 como una división de High Towers Advisors después de que su equipo dejó JP Morgan Chase, que adquirió el grupo asesor como parte de su adquisición en dificultades de Bear Stearns en mayo. 2008. Treasury Partners gestiona $ 8 mil millones en activos de clientes.

Lo que los solicitantes de ingresos pueden hacer ahora

Los inversores que necesitan ingresos "ahora tienen que tomar una decisión fundamental", dijo Saperstein. "¿Toman más riesgos por los retornos o mantienen este perfil de riesgo y aceptan rendimientos masivamente más bajos?"
Para los inversores que no pueden correr riesgos adicionales, la respuesta es simple: sus ingresos disminuirán.
Para los inversores que solo pueden asumir un riesgo moderadamente más alto, Saperstein destacó los bonos corporativos a corto plazo, que han visto mejores diferenciales en comparación con los rendimientos de los valores del Tesoro de EE. UU. Con los mismos vencimientos. Citó tres ejemplos:
• Boletos emitidos por Kraft Heinz
KHC
+ 3.72%

que ahora tienen un rendimiento al vencimiento de alrededor del 2,40% y vencen en julio de 2022.
• recursos naturales canadienses
CNQ
-0,08%

notas que producen alrededor del 2,10% y vencen en febrero de 2025.
Marcas Newell
NWL
-0,90%

notas que dan aproximadamente el 2,69% y alcanzan su vencimiento en abril de 2023.
Estos rendimientos son bajos, pero son interesantes en comparación con un rendimiento de menos del 1% para las letras del tesoro a 10 años o del 0,71% para las letras del tesoro a 5 años.
TMUBMUSD05Y,
0,695%
.

Acciones de dividendos

"Si [los inversores] buscan generar los mismos niveles de rendimiento a los que han estado acostumbrados en los últimos 10 años, no pueden hacerlo en el mercado de renta fija", dijo Saperstein. "Si el rendimiento es esencial y el inversor está dispuesto a asumir más riesgos, nuestras discusiones se centran en cambiar su asignación de ingresos fijos a acciones".

Richard Saperstein, Director de Inversiones de Treasury Partners en Nueva York.

Socios del tesoro

Esto significa que las acciones con rendimientos de dividendos atractivos están bien respaldadas por el flujo de caja. Saperstein dijo que también prefiere compañías que desplieguen parte de su flujo de efectivo libre mediante la recompra de acciones. Un número menor de acciones significa que el porcentaje de participación aumenta y las ganancias por acción se fortalecen.
Saperstein advirtió que este enfoque "cambia su perfil de riesgo".
"Su inversionista de renta fija que ahora posee acciones tiene una perspectiva de volatilidad mucho más alta en sus carteras", agregó. Entonces, si tiene problemas para tolerar la volatilidad del S&P 500
SPX
+ 4.22%

alcanzó su último registro de cierre el 19 de febrero, es posible que deba repensar su enfoque.
Saperstein citó como ejemplos tres acciones de compañías que recompran acciones y también tienen rendimientos de dividendos atractivos:
• Acciones de CVS Health
CVS,
+ 5.59%

tener una rentabilidad por dividendo del 3,20%. Una forma de evaluar la capacidad de una empresa para respaldar su dividendo es examinar el rendimiento de su flujo de caja libre. Esto se puede hacer dividiendo el flujo de caja libre por acción de los últimos 12 meses informado por el precio actual. Sobre esta base, el rendimiento del flujo de caja libre de CVS es del 12,68%, lo que deja un amplio margen de maniobra para aumentos de dividendos, recompras de acciones, inversiones comerciales u otros objetivos de inversión. negocios
• AT&T
T
+ 5.17%

la rentabilidad por dividendo es del 5,73%. El rendimiento del flujo de caja libre es del 10,90%, dejando un margen del 5,17%.
• Ciencias de Galaad
DORAR,
+ 2.42%

tiene una rentabilidad por dividendo del 3,67% y un flujo de caja libre del 8,81%, con un margen del 5,14%.
Una cosa a considerar es que estos son los cálculos de retorno de flujo de efectivo libre. Las interrupciones en las cadenas de suministro y la demanda de productos y servicios a medida que se despliega el coronavirus podrían reducir significativamente el flujo de efectivo en los próximos dos trimestres.
Saperstein dijo que su "escenario de referencia" es que "para abril, el virus estará bajo control". Espera un crecimiento económico más lento, si no negativo, en los Estados Unidos en el primer semestre de 2020, pero también dijo: "Tenemos grandes factores que pueden conducir a una recuperación en el segundo semestre". , especialmente la política monetaria y la demanda acumulada.

Selección de más valores de dividendos.

Las tres compañías nombradas por Saperstein son bastante grandes, con una capitalización de mercado de $ 81.5 mil millones para el CVS más pequeño. Así que aquí hay una pantalla de las 15 compañías de S&P 500 con capitalizaciones de mercado de al menos $ 50 mil millones que han tenido los mayores retornos de flujo de efectivo libre en los últimos 12 meses, al mismo tiempo que han tenido retornos en dividendos actuales de al menos 3.00% y planes de recompra de acciones establecidos. La lista está ordenada por rendimiento de dividendos:

Empresa Teletipo Dividendo rendimiento Rendimiento del flujo de caja libre: últimos cuatro trimestres "Espacio libre"
Altria Group Inc. MO
+ 4.84%
8.02% 9,75% 1,73%
AT&T Inc. T
+ 5.17%
5,73% 10,90% 5,17%
AbbVie Inc. ABBV
+ 4.77%
5,39% 9,82% 4,43%
Wells Fargo & Co. WFC
+ 2.14%
5.03% 17.38% 12,35%
International Business Machines Corp. IBM
+ 4.12%
5.03% 10,84% 5.81%
Broadcom Inc. AVGO
+ 4.08%
4,74% 8,12% 3,38%
Verizon Communications Inc. VZ
+ 4.34%
4,42% 7.72% 3.30%
PNC Financial Services Group Inc. PNC,
+ 3.11%
3,67% 12,38% 8,71%
Gilead Sciences Inc. DORAR,
+ 2.42%
3,67% 8.81% 5,14%
Bancorp de EE. UU. USB
+ 1.21%
3,64% 11,34% 7,70%
Cisco Systems Inc. CSCO,
+ 3.37%
3.60% 8,69% 5,10%
ConocoPhillips COP,
+ 2.72%
3,49% 8.44% 4.95%
CVS Health Corp. CVS,
+ 5.59%
3.20% 12,68% 9,49%
Morgan Stanley MRS
+ 1.89%
3.15% 44,31% 41,15%
Fuente: FactSet

Si ve títulos de interés aquí, es importante hacer su propia investigación y no solo observar los rendimientos y el flujo de caja, sino también considerar la estrategia comercial de una empresa y su capacidad para seguir siendo competitivos durante la próxima década, al menos, antes de considerar una inversión.
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