Todas las ganancias del Dow Jones Industrial Average desde 2017 se han eliminado, y el punto de referencia del mercado estadounidense se está acercando a su peor mes desde la Gran Depresión. ¿Quién no verificaría su cartera de inversiones todo el tiempo?
Sin embargo, la comprobación frecuente no solo aumenta su nivel de ansiedad, sino que también lo convierte en un peor inversor. Los estudios de finanzas conductuales del comportamiento de los inversores confirman esto. Su constante descubrimiento es que tendemos a ser más cuidadosos cuando revisamos constantemente nuestras carteras, lo que tiene consecuencias negativas a largo plazo para nuestros objetivos de inversión.
Me invitaron a escribir esta columna después de ver un anuncio en la página de una revista de una gran empresa de servicios financieros que ensalza las virtudes de su aplicación para teléfonos inteligentes que le permite en cualquier momento: en este anuncio, es una caminata por la naturaleza: verificar y actualizar su plan financiero a largo plazo.
Enserio? El sello distintivo de un buen plan financiero es que le evita tener que revisar y volver a revisar su billetera todos los días, semanas, meses o incluso trimestralmente, mucho menos mientras pasea a sus perros. La capacidad de hacer cambios mientras camina en el bosque es una receta para el comportamiento autodestructivo.
El innovador estudio que lo demostró fue publicado en el Quarterly Journal of Economics en 1995 por Shlomo Benartzi, profesor y presidente del Behavioral Decision-Making Group en UCLA Anderson School of Management, y Richard Thaler, profesor de ciencias de Comportamiento y Economía en la Escuela de Negocios de la Universidad de Chicago Booth (y Premio Nobel de Economía 2015). Los profesores llegaron a su conclusión después de realizar simulaciones que comparaban el comportamiento de los inversores que frecuentemente verifican sus carteras con aquellos que rara vez lo hacen.
Los investigadores descubrieron que el primer grupo había construido carteras mucho más conservadoras, con exposiciones de capital mucho más bajas, que el último grupo. Los profesores llamaron a este fenómeno "aversión a las pérdidas miopes". Como era de esperar, esto ha llevado a los auditores más frecuentes a desempeñarse significativamente peor con el tiempo.
Es cierto que esta investigación fue publicada antes de que Internet dominara completamente nuestras vidas. En las décadas de 1980 y 1990, muchos inversores confiaron en los estados de cuenta mensuales o trimestrales para determinar su patrimonio neto. Por lo tanto, los profesores asumieron que los auditores frecuentes eran aquellos que examinaban el valor de su cartera cada pocos meses.
Llamar a estas personas "inspectores frecuentes" parece extraño, ya que ahora serían considerados inversores a largo plazo. Pero el mismo patrón que Benartzi y Thaler descubrieron hace tres décadas se aplica en el mundo actual 24/7.
Tome un estudio de 2016 de la Oficina Nacional de Investigación Económica que comparó el desempeño de los comerciantes de acciones en dos grupos diferentes: aquellos que se enfocaron en el desempeño de su cartera dos veces por segundo con los que revisaron cada cuatro horas. Aquellos en el grupo de cuatro horas "invierten un 33% más en activos de riesgo, generando ganancias un 53% más altas, en comparación con los comerciantes que frecuentemente reciben información de precios", encontró el estudio.
La volatilidad reciente es una buena ilustración del fenómeno general. El 16 de marzo, el Dow
DJIA -4,55%
cayó 3.000 puntos, o 12,9%, el peor porcentaje de inmersión de un día para el Dow Jones desde 1896, con la única excepción del accidente de 1987. Fue suficiente para crear pánico para cualquiera: estaban mirando el mercado ese día. De hecho, sin embargo, el mercado general al cierre del 16 de marzo fue solo un 3.8% más bajo que el que había cerrado dos días antes. Aquellos que se enfocaron en la tasa de cambio de tres días del Dow estaban mucho menos ansiosos que aquellos que se enfocaron en horizontes más cortos.
Naturaleza humana
Por cierto, este modelo que los investigadores han documentado parece ser bastante universal y no limitado al mercado de valores.
Tome un estudio de Ellen Peters, directora del Centro de Investigación de Comunicación Científica de la Universidad de Oregón, y de Bjalkebring, investigador del Departamento de Psicología de la Universidad de Gotemburgo en Suecia. Como Peters describió en un artículo reciente del New York Times, compararon los niveles de ansiedad de dos grupos de estadounidenses: el primero contenía aquellos que revisaban al menos una vez al día estadísticas más recientes sobre coronavirus, y el segundo contenía aquellos que eran controladores menos frecuentes. . Descubrieron que los inspectores frecuentes estaban más ansiosos, con el 38% de ellos expresando preocupación por el virus, en comparación con solo el 18% de los que lo revisaron con menos frecuencia.
"Nuestros resultados sugieren que las personas que con frecuencia ven las estadísticas de coronavirus pueden centrarse demasiado en las cosas aterradoras (la cantidad de personas infectadas y moribundas) y no lo suficiente en la cantidad de personas no infectadas e infectadas que han sobrevivido". "escribió Peters.
Antídoto contra la aversión a la pérdida miope
¿Existe un antídoto para la aversión a la pérdida miope? Para averiguarlo, primero debemos entender qué lo está causando. Benartzi y Thaler argumentaron que esto es el resultado de dos factores: las personas son más sensibles a las pérdidas que a las ganancias, y cuanto mayor es nuestro enfoque a corto plazo, más pérdidas sufrimos.
Dado que nuestra sensibilidad a las pérdidas está programada en nuestras mentes, es poco probable que la cambiemos pronto. La conclusión es, por lo tanto, revisar nuestras carteras con menos frecuencia.
¿Es realista? La única forma de averiguarlo es intentarlo. Cree períodos importantes cuando no revise los mercados. Haga que estos períodos sean lo suficientemente largos y experimente suficientes veces para tener una buena idea de cómo puede afectar su estado de ánimo.
No solo podría sentirse menos estresado, sino que su billetera con el tiempo podría funcionar mejor. Esto reduciría aún más su nivel de ansiedad, creando un ciclo virtuoso en el que termina dejando su teléfono inteligente en casa cuando saca a pasear a los perros.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su evaluación de Hulbert sigue boletines informativos sobre inversiones que pagan costos fijos para ser auditados. Podemos contactarlo en mark@hulbertratings.com
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