Debe tener especial cuidado durante este mercado bajista si su objetivo es vencer al mercado a largo plazo.
Seguramente este no sea tu objetivo. Es posible que haya decidido, hace mucho tiempo, invertir en fondos indexados. Pero sé que muchos de ustedes todavía tienen el deseo, explícito o implícito, de hacerlo mejor que eso.
Si es así, esta columna es para ti.
La clave para lograr su objetivo es seguir a su asesor a través del proceso, y por "débil" me refiero a mercados bajistas como el que hemos sufrido en las últimas cinco semanas. Si bien es fácil de seguir cuando las cosas van bien, es difícil cuando los mercados están cayendo. Irónicamente, sin embargo, es en este punto que la mayoría de los asesores abren la puerta a comprar y poseer, su alfa, en otras palabras. Elimine su alfa del mercado bajista, y probablemente no tendrán alfa en absoluto.
Esto no quiere decir que los asesores no pierdan dinero durante los mercados bajistas. La mayoría (pero no todos) lo hacen. Pero la mayoría de los mejores asesores pierden menos que el mercado mismo. Y este margen de rendimiento superior resulta ser un factor crucial para vencer al mercado a largo plazo. La lección que se debe aprender es centrarse en los rendimientos relativos (perdiendo menos que los promedios del mercado) en lugar de las pérdidas absolutas en sí.
Un corolario es que ahora es un mal momento para abandonar a su asesor o estrategia.
Una forma de ilustrar este punto profundo es comparar el porcentaje de asesores que han superado una compra y retención en los mercados alcistas con la proporción en los mercados bajistas. El cuadro adjunto resume los datos de mi seguimiento de Hulbert Financial Digest a los boletines informativos sobre inversiones, que comenzaron en 1980. El cuadro se centra en los mercados bajistas en el calendario que mantiene Ned Davis Research. (No he incluido ninguna entrada en este calendario en la que el Dow Jones Industrial Average
DJIA -3,49%
no cayó un 20% al cierre).
Tenga en cuenta que el porcentaje de boletines monitoreados que superaron una compra y retención fue superior al 50% en cada uno de los mercados bajistas. El promedio de los cinco mercados bajistas es del 65%, o aproximadamente dos de cada tres. Esto es mucho más alto que el porcentaje que superó una compra y retención durante los mercados alcistas, que como puede ver en el gráfico es inferior al 30%.
Un análisis reciente de Style Analytics llegó a conclusiones similares en un análisis de fondos mutuos de capital. Como en el caso de los boletines informativos, descubrieron que un porcentaje significativamente mayor de ellos venció a comprar y mantener durante los mercados bajistas que en los mercados alcistas. Pero otro resultado también fue muy revelador: descubrieron que, a medida que se enfocaban cada vez más en los fondos mutuos, un porcentaje cada vez mayor de sus retornos a largo plazo provenía de los mercados bajistas.
¿Qué explica estos resultados? No puede ser que los gerentes sean más inteligentes o más inteligentes en los mercados bajistas que los mercados alcistas, por ejemplo.
Parte de la respuesta es matemática. En la medida en que un gerente tenga efectivo en su cartera, ese efectivo será un lastre cuando el mercado suba y una fuente de alfa cuando el mercado baje. Un factor relacionado: cuanto mayor es la pérdida durante un mercado bajista, más proporcionalmente es la ganancia que se debe producir durante los mercados alcistas para superar la pérdida. Pero eso requiere un riesgo excesivo, y rara vez en mi seguimiento de los boletines, los boletines más riesgosos no podían hacerlo.
Otra parte de la respuesta es psicológica: pocos inversores realmente tienen la paciencia y la disciplina para apegarse a una estrategia a través de un mercado bajista, dejando ganancias desproporcionadas a quienes tienen estas cualidades
Ciertamente, un mercado bajista no resucitará el desempeño a largo plazo de un asesor terrible. La paciencia y la disciplina no son una buena idea cuando sigues al consejero equivocado. Por lo tanto, la suposición detrás de mi argumento es que usted está siguiendo a un consejero que tiene razón y que es adecuado para su situación financiera. Y reconozco que no hay forma de saber con certeza si lo eres.
Pero sé que es una mala razón para deshacerse de un asesor por perder dinero en un mercado bajista.
En pocas palabras: nadie dijo que sería fácil quedarse con sus armas cuando el mercado se desploma, especialmente cuando cae tan lejos y tan rápido como sea posible. en las últimas cinco semanas Pero lo que hagas a continuación juega un papel desmesurado en si superas el mercado a largo plazo.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su evaluación de Hulbert sigue boletines informativos sobre inversiones que pagan costos fijos para ser auditados. Hulbert puede ser contactado en mark@hulbertratings.com.