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¿Me engañas dos veces? Para las empresas y los consumidores, el coronavirus es la crisis financiera nuevamente.

abril 16, 2020


Con la epidemia de coronavirus que mata personas, empleos y salud mental, los estadounidenses están haciendo grandes preguntas sobre el mundo posterior a la pandemia. ¿Vamos a trabajar más en casa? ¿Estará seguro para viajar? ¿Ir a teatros, restaurantes y gimnasios? ¿Debería finalmente comenzar a escribir mi testamento?
Pero los cambios para las empresas y los mercados financieros son igual de importantes. El trauma del coronavirus rehacerá todo, desde la productividad nacional hasta la participación de los estadounidenses en el mercado de valores.
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y cuánto se esconden debajo del colchón. El mundo posterior a la pandemia será a la vez perturbador y, según los analistas, una continuación natural de las tendencias que comenzaron después de la crisis financiera de 2008.

"El episodio nos recordó que el mundo no es un lugar tan seguro como pensábamos", dijo Karen Dynan, profesora de economía de Harvard y subsecretaria de política. Economista jefe y economista del Departamento del Tesoro de EE. UU. De 2014 a 2017.
Dynan y otros ven un panorama futuro difícil: consumidores estadounidenses tímidos, una Reserva Federal aún más militante y compañías que pueden tener que trabajar más para convencer a los inversores de su valía.

Sus pensamientos siguen:

Los consumidores se convertirán en proteccionistas

En los últimos períodos de alta incertidumbre, los hogares estadounidenses han aumentado sus ahorros de precaución, "tratando de construir amortiguadores financieros para protegerse de un golpe a sus ingresos". Creo que es muy probable que los ahorros sigan siendo altos para muchas personas ", dijo Dynan en una entrevista.
Sin embargo, el trauma del episodio de coronavirus probablemente será más profundo que eso. Dynan cree que esto probablemente amplificará las tendencias que comenzaron después de la crisis financiera de 2008. La experiencia hizo que los estadounidenses pierdan su confianza en las instituciones y los expertos, dijo.
"La economía ha estado débil durante mucho tiempo y el repunte ha sido más lento para la persona típica". Por lo tanto, no es sorprendente que la persona típica se pregunte si el sistema financiero y las personas que lo regulan realmente tienen sus mejores intereses en mente. Soy un ex regulador y puedo entender por qué algunas personas se sienten desatendidas. "
Ver:Los bancos ofrecieron refinanciamiento a los propietarios después de la crisis, pero los estadounidenses dejaron de confiar en los bancos

El trabajo obtendrá una parte menor del pastel

Steve Blitz, economista jefe en Estados Unidos de TS Lombard, cree que no solo serán los consumidores los que aumentarán sus ahorros preventivos, sino que las empresas también ajustarán su comportamiento. Y eso significa menos dependiente de los trabajadores.
"Creo que vamos a obtener mucha más inversión de capital en procesos de reemplazo laboral, porque si me enfrento a una pandemia y pérdida de trabajadores, tengo que cerrar mi tienda ", dijo Blitz a MarketWatch.
Esta idea, reconoce Blitz, es una "aceleración" de una tendencia que ha continuado durante la última década, también acelerada por las consecuencias de la guerra comercial entre Estados Unidos y China que rediseñará las cadenas de comercio. suministro "Si, en lugar de depender de una fábrica en Wuhan, puedo establecer una fábrica en Idaho sin trabajadores y el costo es el mismo, ¿por qué no?" Dijo Blitz.
Leer:La crisis de la vivienda debe romper el orden social, según el autor.

El comercio estadounidense no será tan dinámico

A medida que millones de estadounidenses se aglomeran, probablemente veremos "una interrupción importante en la innovación y las nuevas ideas". La investigación se ralentizará a la exploración a medida que miles de empresas cierren sus puertas y luego enfrenten la disminución de sus propios ingresos. Este tramo de innovación perdida reducirá el crecimiento futuro de la productividad en el país ", escribió el profesor de Stanford Nicholas Bloom, cuya área de estudio es" choques de incertidumbre ", en un reciente publicación de blog
Dynan está de acuerdo: "La gente tendrá más cuidado al iniciar un pequeño negocio", dijo.
Ver:Estos propietarios de pequeñas empresas hicieron realidad sus sueños, luego se produjo el coronavirus

Una Fed más poderosa …

Blitz teme esa parte del dinamismo normal: los máximos y La gama baja del mercado libre puede ser víctima del deseo del banco central de amortiguar la economía tanto como sea posible.
"Me preocupa que vivamos en un mundo donde los mercados de capitales solo pueden publicar precios dentro de un rango que la Fed considere apropiado", dijo.
Algunos de estos comportamientos ya están emergiendo y despeinando plumas. "¿Cuál es el propósito de la Reserva Federal en la compra de deuda sin grado de inversión?" preguntó el inversor de mucho tiempo Howard Marks a principios de abril. "¿Quiere asegurarse de que todas las empresas puedan pedir prestado, cualesquiera que sean sus fundamentos?" ¿Quiere proteger a los tenedores de bonos de pérdidas e incluso disminuciones en el valor de mercado? ¿Quién comprará para el gobierno y se asegurará de que los precios de compra no sean demasiado altos y que se eviten los emisores morosos (o lo que sea)? "
En relación:El rescate del mercado financiero y la vivienda ha dejado atrás a muchos estadounidenses

… o tal vez no

La historia de las últimas dos décadas, desde el estallido de las punto com y la crisis financiera, ha sido que "las relaciones precio / ganancias corporativas no tenían conexión con la realidad", dijo Blitz “Fue la Fed la que creó múltiples precios de ganancias. La capacidad de la Reserva Federal para crear inflación de activos será más limitada que la última vez porque la gente tendrá más efectivo. "
Los inversores que sean lo suficientemente valientes como para volver a ingresar al mercado de valores volverán a lo básico: valorar las acciones en los fundamentos subyacentes. "Simplemente no tendremos la espuma creada por la Fed", dijo Blitz.
Y no todos serán tentados, dijo Dynan. Investigaciones anteriores han demostrado que las personas son más reacias a realizar inversiones arriesgadas después de experimentar volatilidad o bajos rendimientos en los mercados financieros, señaló, mientras que los estudios también han demostrado que los inmigrantes que Creció en países que han experimentado crisis bancarias y dudan sobre el sistema bancario.
Ahora, el entorno "más bajo por más tiempo" al que entramos después de la crisis financiera de 2008 podría describirse mejor como "más bajo para siempre". Con tasas de interés cercanas a cero
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y los hogares más sensibles a los riesgos del mercado financiero que antes, "el atractivo relativo de solo sentarse con dinero" es mayor, dijo Dynan.
"El riesgo estaba bajo el control de la Fed", dijo Blitz. "Ahora sabemos que existen riesgos masivos sobre los cuales la Fed no tiene control". Puede mitigar el riesgo pero no puede controlarlo. "
Ver:16 millones de personas acaban de ser despedidas, pero las acciones estadounidenses han tenido su mejor semana en 45 años