Saltar al contenido

El coronavirus hará que las ciudades estadounidenses sientan la presión de la deuda de jubilación

abril 20, 2020


La deuda de los planes de pensiones municipales es uno de los muchos aspectos de la economía que se han visto gravemente afectados por la pandemia de coronavirus.
COVID-19 no solo expone, sino que también amenaza la salud financiera ya débil de los planes de pensiones municipales. No actuar en este frente podría dar lugar a planes de pensiones insolventes que conduzcan a la quiebra de algunas de las ciudades más grandes del país.

Después de todo, cuando el mercado de valores se ve afectado, también lo son las pensiones. De hecho, la mayor parte del ingreso típico de los fondos de pensiones proviene de los rendimientos de los activos invertidos (por contribuciones de empleadores y empleados) en los mercados financieros. La espiral descendente de los mercados de valores seguramente no ayudará a los planes de pensiones de los gobiernos estatales y locales, que antes de la epidemia solo debían 73 centavos por dólar a sus jubilados. Ahora con la compañía de calificación crediticia Moody's
MCO
+ 0.04%

y otros predicen pérdidas significativas para sus carteras, la situación ya grave solo empeorará.
Actualmente, la mayoría de los trabajadores del sector público (como maestros y bomberos) tienen un plan de pensiones. Cuando los retornos de inversión están por debajo de su objetivo, las unidades gubernamentales deben financiar la diferencia. Cuando la economía se detiene repentinamente, como en marzo, la estrategia habitual (y fallida) de emitir deuda de bonos o aumentar los impuestos para cerrar la brecha comienza a disminuir. Colapso

El cierre de la economía conducirá a una caída considerable en los ingresos fiscales de las ciudades. Esto dificultará la financiación total de los servicios públicos, y mucho menos compensará las ganancias previsibles de pensiones no realizadas.
La otra alternativa generadora de ingresos es la emisión de bonos. Sin embargo, generalmente cubre infraestructura a largo plazo e inversiones de capital. Antes de la pandemia, las tasas de interés eran bajas, por lo que las ciudades podían endeudarse a bajo precio. Sin embargo, cuando la epidemia empeoró, los inversores comenzaron a retirar fondos, lo que dificultó los préstamos para estos municipios.
Por lo tanto, los municipios se encontraron rápidamente en una situación en la que se enfrentaron simultáneamente a la caída de los rendimientos de las inversiones, la disminución de los ingresos fiscales y la incapacidad de endeudarse. Como resultado, tendrán pocos o ningún recurso para ayudar a los fondos de pensiones en crisis.
Mi análisis preliminar de la Base de datos de pensiones públicas, que recopila datos sobre los regímenes estatales y locales más grandes del país, muestra que incluso antes de la pandemia, ciudades altamente pobladas como Chicago, Filadelfia y Dallas, así como al menos otras tres ciudades pequeñas tienen menos del 50% de lo que necesitan para pagar a sus jubilados lo que se les debe. Otros 47 municipios, incluidos Nueva York, Miami, Los Ángeles, Boston, Phoenix y Detroit, están por debajo del 70% de los fondos, lo que indica un entorno fiscal profundamente problemático.
Puede ser tentador culpar a una pandemia global de los próximos problemas de pensiones públicas municipales, pero esta crisis se ha estado gestando durante muchos años. Para muchos planes de pensiones, la crisis financiera de 2008 y la posterior caída en las ganancias de los activos fueron un presagio importante de los tiempos cambiantes y la disminución de los rendimientos futuros. Después de la crisis de 2008, lo prudente habría sido priorizar el reembolso de la deuda acumulada y la disminución de los rendimientos esperados. En cambio, los formuladores de políticas no han logrado cambiar los supuestos erróneos que ayudaron a generar miles de millones de dólares en compromisos de pensiones no financiados y no han recurrido a la financiación para consolidar regímenes deficitarios.
La urgencia aquí es que si los fondos de pensiones no cuentan con efectivo, algo que ha sucedido en Puerto Rico, Pritchard, Alabama y Central Falls, RI, esto podría sacudir el ciudades y otros gobiernos locales en el cierre de programas públicos completos, o incluso en bancarrota. Esto transformará la crisis de pensiones en una crisis de solvencia municipal que afectará no solo a los jubilados, sino a todos los que viven en una ciudad con fondos insuficientes.
Para evitar esto, los municipios que no están totalmente financiados deben comenzar en el camino hacia la solvencia. Todos los planes de pensiones, incluidos los administrados por los estados, deben cambiar su tasa de rendimiento supuesta a una tasa más realista. Esto les ayudará a acumular suficientes activos para proteger la seguridad de jubilación de los servidores públicos en todos los escenarios de baja ganancia en el futuro. También deben construir nuevos planes sostenibles para nuevas contrataciones que eviten los escollos encontrados hoy.
Si bien los encargados de la formulación de políticas locales se centran correctamente en cuestiones urgentes en este momento, también se necesitan desesperadamente reformas cuidadosas de las pensiones. Hacer cambios ahora valdrá la pena con años de estabilidad financiera para algunas de las ciudades de más rápido crecimiento en Estados Unidos. Y durante una pandemia que está causando estragos en la economía, los líderes deben buscar soluciones duraderas y estables tan pronto como tengan la oportunidad.
Jen Sidorova es asociada de Young Voices y analista política de la Fundación Reason, un grupo de expertos libertario. Puedes encontrarla en Twitter @Jen_Sidorova.