Los inversores generalmente enfrentan una compensación entre ingresos y crecimiento.
Este no es el caso con el fondo Reaves Utility Income, que tiene un rendimiento de dividendos del 6,48% y un rendimiento que ha superado el índice S&P 500.
Este es un gráfico de los rendimientos totales a 15 años (incluidos los dividendos) del fondo Reaves Utility Income.
UTG
y el S&P 500
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:</p><div>
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<p>Esto es inusual, dado que el punto de referencia está impulsado por una alta concentración en empresas de tecnología de gran capitalización, incluida Amazon.com Inc.
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Apple Inc.
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Alphabet Inc.
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y Microsoft Corp.
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Aquí hay una comparación de los rendimientos del fondo en comparación con el S&P 500 para diferentes períodos:
<table> <tr class="data odd"> <td align="" valign="top" colspan=""/> <td align="right" valign="top" colspan="">Rentabilidad total: de 2020 al 29 de mayo
Desplácese por la tabla para ver todas las figuras.
John Bartlett, quien administra conjuntamente el fondo en Reaves Asset Management, discutió su estrategia, sus tenencias y cómo funcionan las empresas de servicios públicos en una entrevista.
Reaves Utility Income, que es un fondo cerrado, está diseñado para proporcionar un alto nivel de ingresos después de impuestos, así como la revalorización del capital, al mantener una cartera que está invertida al menos en un 80% en empresas que Proporcionar productos o servicios para generar o distribuir electricidad, gas o agua, así como empresas involucradas en telecomunicaciones, infraestructura, autopistas y servicios municipales.
Así que esta es una definición amplia de "empresa de servicios públicos", como puede ver al mirar sus 10 principales titulares:
| Empresa | Teleimpresora | Industria | Cuota de cartera | Rentabilidad total – 2020 | Rentabilidad total – 3 años | Rentabilidad total – 5 años |
| NextEra Energy Inc. |
NACIDO, |
Servicios de electricidad | 4.9% | 6% | 95% | 184% |
| Union Pacific Corp. |
UNA P, |
Ferrocarriles | 4.7% | -5% | 64% | 89% |
| Verizon Communications Inc. |
VZ |
Telecomunicaciones | 4.1% | -5% | 45% | 45% |
| BCE Inc. |
AEC |
Telecomunicaciones | 4.1% | -9% | 7% | 22% |
| WEC Energy Group Inc. |
NOSOTROS C, |
Servicios de electricidad | 3.9% | 1% | 61% | 123% |
| Dominion Energy Inc. |
RE, |
Servicios de electricidad | 3.8% | 4% | 20% | 47% |
| Altice USA Inc. Clase A |
A NOSOTROS, |
TV por cable / satelital | 3,6% | -6% | n / A | n / A |
| Southern Co. |
ENTONCES, |
Servicios de electricidad | 3,2% | -9% | 30% | sesenta y cinco% |
| Telus Corp. |
T |
Telecomunicaciones | 3,2% | -4% | 19% | 41% |
| Eversource Energy |
ES |
Servicios de electricidad | 3,2% | 0% | 49% | 99% |
| Fuente: FactSet | ||||||
La sabiduría convencional es que no se puede ganar mucho dinero invirtiendo en compañías intensivas en capital y de crecimiento lento. Bartlett explicó que algunas de estas empresas pueden aumentar sus ingresos invirtiendo en la expansión o mejora de redes eléctricas, tuberías, agua u otra infraestructura.
"Los servicios públicos se pagan por el monto de sus inversiones en el campo", dijo.
Los proyectos de infraestructura para servicios públicos regulados están diseñados con el aporte de los reguladores.
"La comisión determina el tipo de retorno sobre el capital que la empresa de servicios públicos puede (esperar), y luego puede determinar cuánto se le puede permitir a una empresa ganar", dijo Bartlett. Por lo tanto, él y su equipo analizan los planes de proyectos de expansión o mejora como parte de su proceso de selección de inversiones.
Como residente del sur de Florida, he informado a Florida Power & Light Co., que ha reducido drásticamente el tiempo que lleva restaurar el servicio eléctrico después de los apagones, en los últimos 16 años. (Esto es anecdótico, basado únicamente en mi experiencia personal, viviendo en un área con frecuentes cortes de energía debido a la tormenta y una red eléctrica por encima del suelo).
Bartlett señaló que FPL es una subsidiaria de NextEra Energy Inc.
NACIDO,
mayor participación del fondo.
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<img src="https://ei.https://empreadicto.es/Multimedia/2020/06/01/Photos/MG/MW-IH628_Bartle_20200601153359_MG.jpg?uuid=d7077604-a43e-11ea-bbef-9c8e992d421e" data-enlarge="https://ei.https://empreadicto.es/Multimedia/2020/06/01/Photos/MG/MW-IH628_Bartle_20200601153359_MG.jpg?uuid=d7077604-a43e-11ea-bbef-9c8e992d421e" alt="" title="John Bartlett, president of Reaves Asset Management and co-manager of the Reaves Utility Income Fund."/>
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<h4 class="wsj-article-caption-content">John Bartlett, presidente de Reaves Asset Management y codirector del Reaves Utility Income Fund.</h4>
<span class="wsj-article-credit article__inset__image__caption__credit" itemprop="creator">
Reaves Asset Management
</span>
</div>
Dijo que NextEra era "una gran compañía y muy bien administrada". Señalando a Florida, estimó el PIB diario en $ 1 mil millones por día para el área de servicio de FPL, y dijo que "la medida en que pueden caer unos días en el tiempo de inactividad general" , después de un huracán o tormenta tropical, "paga todo el esfuerzo".
Gran parte del éxito a largo plazo del fondo se debe a su enfoque en invertir para obtener un rendimiento total, sin usar tanto apalancamiento (pedir prestado dinero para invertir más y aumentar rendimiento de la cartera) que está autorizado a hacer, dijo Bartlett. El apalancamiento máximo permitido del fondo es del 33%, frente al 22,9% al 29 de mayo, según Morningstar.
<h6>Dividendo mensual</h6> El enfoque en el rendimiento total implica distribuir las ganancias de capital como parte del dividendo mensual. Bartlett dijo que la estrategia es "ahorrar nuestras ganancias lo suficientemente temprano en el año para que no tengamos que hacer nada que no esté en nuestros términos".
"Vemos el ejercicio como un período de planificación", dijo. "Si nos manejamos bien, podemos operar como lo consideremos más prudente para el resto del año".
<h6>Fondos fijos</h6> Un fondo mutuo abierto tradicional crea nuevas acciones cuando los inversores pagan dinero y las vuelve a comprar cuando los inversores venden. Las acciones no se cotizan en bolsa. El precio de la acción es en realidad el valor liquidativo (NAV), que es la suma de los valores de mercado de todas las tenencias del fondo, dividido por el número de acciones. Solo puede comprar o vender acciones en un fondo mutuo una vez al día al cierre de la negociación.
Los fondos cerrados tienen un número fijo de acciones. Se negocian en bolsas públicas, al igual que los fondos negociados en bolsa (ETF). Sin embargo, la mayoría de los ETF se gestionan de forma pasiva, mientras que los fondos cerrados se gestionan activamente. Además, un fondo cerrado puede negociarse con una prima o descuento significativo sobre el valor del activo neto, mientras que un ETF tiende a negociarse cerca del valor del activo neto.
Un fondo cerrado puede crecer emitiendo más acciones, lo que generalmente se hace a través de una oferta de derechos que permite a los accionistas actuales comprar nuevas acciones con descuento.
<h6>Una complicación evitada</h6> Algunos inversores evitan los fondos cerrados porque los gestores de fondos a veces deciden devolverles parte de su propio capital como parte del dividendo. Esto puede tener beneficios fiscales, pero también se puede hacer simplemente para aumentar los rendimientos. Si un fondo restaura el patrimonio de los accionistas más de una vez, esto se traduce en una caída en el valor del activo neto y el precio de la acción.
Bartlett dijo que el fondo Reaves Utility nunca ha devuelto el patrimonio de los accionistas desde su creación en 2004, y que ir en contra de la filosofía de la compañía lo hizo.
"Damos gran importancia al crecimiento del flujo de ingresos de UTG en la medida de lo posible. Para nosotros, apoyarlo significa ganarlo ”, dijo.
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