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Azek se hace público: 5 cosas que debes saber sobre el fabricante de terrazas, terrazas y otros productos para exteriores

junio 11, 2020



Azek Co. ha presentado una oferta pública inicial con planes de recaudar hasta $ 625 millones en lo que sería el mayor negocio de la semana si el precio estuviera programado para el jueves por la noche.

El fabricante de materiales de construcción de vida al aire libre duraderos pero de bajo mantenimiento planea cotizar en la Bolsa de Nueva York con el símbolo "AZEK".

Hay 14 suscriptores en el acuerdo, liderados por Barclays. La compañía con sede en Chicago
AZEK
,
quien solía llamarse CPG, dice que usará el producto para pagar deudas y para fines comerciales generales.
"Somos un diseñador y fabricante líder en la industria de productos hermosos, de bajo mantenimiento y ecológicos centrados en el mercado de vida al aire libre atractivo y de rápido crecimiento" , dice la compañía en su prospecto. Esta categoría incluye cubiertas, rieles, carpintería, revestimientos de madera y aspecto de madera, terrazas, adoquines, muebles de exterior, gabinetes de exterior e iluminación exterior.

La compañía opera dos divisiones, TimberTech y Azek Exteriors. El primero tiene una cartera de bandejas de polímero y compuesto con tapa, así como productos de barandas, conservatorios, iluminación y pavimentos. Azek Exteriors produce molduras y molduras. La compañía ha existido durante 30 años y tiene plantas de fabricación en Ohio y Pennsylvania y posee sistemas de barandas Ultralox con sede en Minneapolis.
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Azek sirve al mercado residencial al aire libre y al segmento comercial con tabiques y armarios de baño. "Somos bien conocidos en la industria y, según los datos proporcionados por Principia, generalmente tenemos una de las dos principales posiciones de participación de mercado en términos de ingresos en nuestras categorías de productos", dice el prospecto. . Principia es una empresa de investigación y consultoría.
En el segmento residencial, la compañía vende productos a través de una red de más de 4,000 distribuidores y más de 35 distribuidores y minoristas de mejoras para el hogar en los Estados Unidos y Canadá.
El eslogan de la compañía respalda sus valores centrales, "siempre hace lo correcto", según el prospecto, que podría, además de recordar el viejo lema de Google, atraer a un mercado objetivo clave.
"A medida que más y más millennials compren las primeras viviendas en los Estados Unidos, esperamos que aumente la demanda de espacios de vida al aire libre y el atractivo de las características que requieren se está acelerando poco o nada de mantenimiento ", dice el prospecto. "Creemos que los consumidores están cada vez más preocupados por el medio ambiente en su comportamiento de compra, y que nuestras prácticas de fabricación sostenibles y el contenido altamente reciclado de nuestros productos responden a la evolución de preferencias del consumidor. "
El volante reconoce los desafíos planteados por la pandemia de coronavirus y dice que ha reducido el personal y las líneas de crédito utilizadas para enfrentarlo. También reconoce que tiene una pesada carga de deuda de $ 1.2 mil millones.
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Después de la transacción, se espera que la compañía sea propiedad en un 37,6% de la firma de capital privado Ares Management Corp. y 37.6% del Consejo del Plan de Pensiones de Maestros de Ontario. Esto la convierte en una compañía controlada, lo que limita el peso de los accionistas individuales en la forma en que se gestiona.
Aquí hay 5 cosas que debes saber sobre Azek:

Es una pérdida, pero los compañeros están ganando dinero

Azek registró una pérdida neta de $ 5.8 millones durante los primeros seis meses del año fiscal 2020 hasta el 31 de marzo. Fue más estrecho que la pérdida de $ 20.8 millones registrada durante el período del año anterior. Las ventas alcanzaron $ 411.6 millones, en comparación con $ 357.4 millones.
El principal rival de Azek es Trex Inc.
TIRANO SAURIO REX,
-7,04%
,
según Renaissance Capital, un proveedor de investigación institucional y IPO ETF.
Trex registró ganancias netas de $ 42.4 millones en el primer trimestre en ventas de $ 200 millones. Aumentó de $ 31.6 millones en ganancias netas hace un año en ventas de $ 179.6 millones. Las acciones de Trex han resistido la pandemia y han subido un 30% desde el comienzo del año, superando a los puntos de referencia.
Trex, con sede en Winchester, Virginia, cotiza en la bolsa de valores desde 1999.

El perfil financiero de Azek no es sólido.

Azek enfrenta un alto riesgo de incumplimiento y una mala salud básica, según RapidRatings, una compañía de datos y análisis que evalúa la salud financiera de las empresas públicas y privadas.
Un análisis de los estados financieros de la compañía le asignó un puntaje de salud financiera, o FHR, de 35 en una escala de 1 a 100, para los cuatro trimestres que terminan el 30 de septiembre de 2019. El FHR mide la resistencia a a corto plazo y el riesgo de incumplimiento. Esto coloca a Azek en la mitad superior del grupo de alto riesgo RapidRatings, con una probabilidad estimada de incumplimiento del 1,59% en los próximos 12 meses.
"Este FHR y el nivel de riesgo predeterminado son el resultado de una mala salud básica y la debilidad actual del apalancamiento y el rendimiento de las ganancias", dijo RapidRatings.
El puntaje de salud principal de Azek, que mide el riesgo a mediano plazo y la eficiencia comercial, llegó a 24 de cada 100, lo que "sugiere bajos niveles de efectividad y un desempeño que no es sostenible a largo plazo ". La calificación disminuyó durante el trimestre, "reflejando el deterioro en el desempeño del negocio en términos de rentabilidad neta y eficiencia de la estructura de costos. Rentabilidad operativa, rentabilidad neta y eficiencia del la estructura de capital se encuentra en niveles bajos en comparación con el conjunto de datos global ".

Azek está muy endeudado

Azek tiene una deuda de $ 1.2 mil millones, lo que equivale al 64% de los activos totales, según RapidRatings.
La cobertura de intereses de la compañía fue de 0,71 veces en 2019, lo que significa que la compañía no pudo cumplir plenamente sus obligaciones de intereses con una ganancia de # 39; en funcionamiento. El gasto por intereses fue de $ 83.2 millones en comparación con $ 68.7 millones.
El prospecto reconoce los riesgos que enfrentaría la compañía si no pudiera generar suficiente efectivo para pagar su deuda.
"Nuestra incapacidad de generar suficiente flujo de efectivo para honrar nuestras deudas, o para refinanciar nuestra deuda en términos comercialmente razonables o en absoluto, tendría un efecto material adverso en nuestra condición financiera y resultados de operaciones.
"Si no podemos hacer los pagos programados de nuestra deuda, estaremos en incumplimiento y los prestamistas bajo las líneas de crédito garantizadas senior podrían rescindir sus compromisos de prestar dinero, los prestamistas podríamos proteger contra los activos que aseguran sus préstamos y podríamos ser forzados a la bancarrota o liquidación. Cualquiera de estos eventos podría hacer que pierda toda o parte de su inversión en Acciones Comunes de Clase A ".
James Gellert, director ejecutivo de RapidRatings, dijo que el uso previsto de los ingresos de la OPI será para pagar las notas del 8% de la compañía.
"Esto debería tener un impacto positivo cuando reducen la deuda, pero es un elemento interesante a tener en cuenta", dijo.
"No es raro que las empresas usen productos de OPI para pagar deudas, pero es menos común con las OPI que has visto en los últimos años, donde Muchas empresas tecnológicas utilizan principalmente nuevo capital para crecer y, francamente, para financiar pérdidas en los años venideros. "

Azek tiene importantes debilidades en el control interno de la información financiera.

"Al 30 de septiembre de 2019, determinamos que teníamos tres debilidades significativas en nuestro control interno sobre la información financiera", dijo el prospecto.
El primero está relacionado con el mantenimiento de un entorno de control efectivo, explica, debido a la falta de recursos. "Esta debilidad material contribuyó a la debilidad material adicional relacionada con el diseño y mantenimiento de políticas, procedimientos y controles contables formales", dijo el informe.
La tercera gran debilidad "se refiere al diseño y mantenimiento de controles efectivos sobre ciertos controles generales de tecnología de la información", dijo. Él define la debilidad material como "una brecha o una combinación de deficiencias en el control interno sobre la información financiera, por lo que existe una posibilidad razonable de que pueda existir una representación errónea de importancia de los estados financieros anuales o intermedios". un negocio no se evita o detecta de manera oportuna. establecido."
La compañía ha tomado medidas para resolver el problema, contratando un nuevo director financiero y un gerente de contabilidad, entre otras medidas.

Azek se hace público en un entorno muy incierto

Para un negocio que depende del gasto discrecional, Azek se hace público en un momento muy incierto, con más de 40 millones de estadounidenses desempleados durante la pandemia de coronavirus. La compañía incluye una descripción detallada de los riesgos asociados con COVID-19 en sus factores de riesgo.
"La pandemia de COVID-19 y las respuestas del gobierno y otras autoridades para contener, mitigar o combatir la pandemia, que restringió severamente el nivel de actividad económica en todo el mundo, han tenido un impacto y deberían seguir teniendo un impacto. impacto en nuestras operaciones. , y la naturaleza, el alcance y la duración del impacto de COVID-19 o cualquier enfermedad futura o condición de salud desfavorable son muy inciertos y están fuera de nuestro control ", dice el prospecto.
Se espera que el impacto de la crisis se sienta durante el resto del año fiscal 2020. La compañía está trabajando con distribuidores para monitorear la demanda del mercado y garantizar que los niveles de El suministro y el inventario son apropiados. Se espera que los distribuidores, propietarios y clientes industriales y comerciales retrasen nuevos proyectos hasta que se contenga el virus.
En una nota más positiva, el acuerdo llega en un momento en que el mercado de OPI ha tenido un fuerte desempeño. Ofertas que llegaron al mercado esta semana y el año pasado, incluyendo Warner Music Group Corp.
WMG
-3,41%
,
el mayor contrato del año hasta la fecha, y el sitio en línea de autos usados ​​Vroom Inc.
VRM
-8,78%
,
han logrado ganancias significativas.
El fondo Renaissance IPO ETF que cotiza en bolsa
IPO,
-5,26%

ha ganado un 19% durante el año hasta la fecha, superando fácilmente el S&P 500, que ha caído un 7% después de la caída del mercado el jueves.
El ETF fue impulsado por la inclusión en el índice de OPI recientes de compañías digitales y otras que se benefician del trabajo en productos y servicios para el hogar, como Zoom Video Communications Inc.
ZM
+ 0,47%

y Slack Technologies Inc.
TRABAJO,
-6,56%
,
y la empresa de biotecnología Moderna Inc.
MRNA
+ 0.21%
,
quien está trabajando en una vacuna COVID-19.
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