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Trump ha mantenido a estos gigantes tecnológicos separados: ahora uno es una "compra" y el otro debe evitarse

junio 18, 2020



(Esta es la segunda de una serie de historias de acciones tecnológicas que los inversores podrían ignorar. La primera historia fue sobre las valoraciones de acciones de IBM y FAANG).

Qualcomm Inc. está siendo actualizado por los inversores tecnológicos en función de su evaluación "razonable" y las perspectivas de crecimiento a medida que se implementan los servicios y equipos 5G, dijo Charles Lemonides, CEO de ValueWorks en Nueva York. . El inversor cree que Broadcom, cuya oferta hostil de adquisición de Qualcomm fue rechazada por el presidente Trump en 2018, es un titular a evitar.

Acciones de Qualcomm
QCOM,
-0,16%

reportó 3.5% este año hasta el 17 de junio, en comparación con 12% para el S&P 500
SPX
-0,11%

sector de tecnología de la información. (Los retornos totales en este artículo incluyen dividendos reinvertidos).
El bajo rendimiento de Qualcomm se debe en parte a la menor demanda de conjuntos de chips para teléfonos inteligentes de Apple Inc.
AAPL
+ 0.15%

mientras que la producción de iPhone en China se ha detenido temporalmente. (Samsung Electronics Co.
SSNLF,

es también uno de los principales clientes de Qualcomm).

Qualcomm y Apple resolvieron el litigio de patentes en abril de 2019, con un acuerdo de licencia de seis años para que Apple use los conjuntos de chips Qualcomm.
“El acuerdo se basó en productos en desarrollo. Estos productos aún no han llegado a los iPhones ", dijo Lemonides, que administra alrededor de $ 200 millones para clientes privados, en una entrevista.
Se ha informado que Apple retrasa su lanzamiento habitual en septiembre de nuevos iPhones (incluida la capacidad esperada de 5G), pero Apple no ha hecho ningún anuncio.
Parece que hemos escuchado sobre el increíble mundo de 5G durante años, pero Lemonides cree que estamos en el comienzo de un ciclo de actualizaciones de 10 años a medida que finalmente se implementa la tecnología transformadora.
Los analistas encuestados por FactSet pronosticaron que las ventas de Qualcomm para su año fiscal 2020 terminado el 30 de septiembre totalizarán $ 20.8 mil millones, aumentando un 27% a $ 26.48 mil millones en el año fiscal 2021 y aumentando en 6% a $ 27.97 mil millones en el año fiscal 2022.
"Sus real crecimiento ", dijo Lemonides.
Al cierre del 16 de junio, las acciones de Qualcomm cotizaban a una valoración mucho más baja que la estimación de ganancias por consenso para los próximos 12 meses que las acciones de FAANG (más Microsoft):

Empresa Teleimpresora Relación precio / beneficio Rentabilidad total – 2020 Crecimiento estimado de ventas – el próximo año Crecimiento estimado de ventas – año fiscal +2
Qualcomm Inc. QCOM,
-0,16%
19,4 3.5% 27% 6%
Facebook Inc. Clase A PENSIÓN COMPLETA,
-0,40%
31,5 14,8% 24% 21%
Amazon.com Inc. AMZN
+ 0,38%
115,9 42,9% 18% dieciséis%
Apple Inc. AAPL
+ 0.15%
26,6 20,3% 13% 4%
Netflix Inc. NFLX
-0,55%
63,3 38,4% 18% dieciséis%
Alphabet Inc. Clase A GOOGL,
-1,18%
32,8 8.4% 20% 15%
Alphabet Inc. Clase C GOOG,
-1,14%
32,7 8,5% 20% 15%
Microsoft Corp. MSFT
+ 0.58%
32,7 23,8% diez% 12%
Fuente: FactSet

Desplácese hacia abajo para ver todos los datos, incluidos los aumentos de ventas esperados para los próximos dos años fiscales, según las estimaciones de consenso de los analistas.
Cuando se le preguntó sobre el riesgo de que Apple decidiera abandonar su relación con Qualcomm después de la expiración del acuerdo actual de las compañías, Lemonides dijo: "Qualcomm ha podido mantenerse a la vanguardia durante 20 años y ha podido hacerlo porque tienen el capital intelectual para construir. Han sido los mejores en esta área. "
Señaló un largo punto de discusión para los inversores que odian las acciones de Qualcomm. Si se excluyen los dividendos (la acción tiene una rentabilidad por dividendo actual del 2,90%), las acciones son solo ligeramente más altas que a fines de 1999:

FactSet


Nuevamente, las valoraciones del mercado cerca del final de la burbuja de internet fueron extremadamente altas. Según FactSet, la relación P / E prevista para la participación de Qualcomm era de 169,6 a fines de 1999. Su valoración actual de P / E de 19,4 es baja en comparación con la valoración de 24,3 para el sector Tecnología de la información de S&P.
“Son los mejores en 5G. Y a (una capitalización de mercado de) $ 100 mil millones, se ven baratos "a los $ 26.48 mil millones en el pronóstico de ventas para el año fiscal 2021", dijo.

No estoy de acuerdo con los analistas

Lemonides predijo que los ingresos anuales de Qualcomm "caerían de $ 6 a $ 8 en un año y medio". Los analistas esperan que la compañía gane $ 3.68 por acción en el año fiscal 2020, cayendo a $ 5.80 en el año fiscal 2021 y $ 6.04 durante el año fiscal 2022.
Por lo tanto, Lemonides está por delante de los analistas del lado de la venta, aunque el 63% de los analistas cuestionados por FactSet califican a Qualcomm como "compra" o equivalente.

Contraria en Broadcom

Lemonides no está de acuerdo con los analistas de proveedores con respecto a Broadcom Inc.
AVGO
+ 1.04%
.

De los 32 analistas de Wall Street que cubren Broadcom, 24 calificaron el título de "comprar" o "sobrepeso". Lemonides recomienda que los inversores eviten Broadcom porque "se basó en adquisiciones y reducciones de costos".
"Es un tiburón que tiene que seguir moviéndose para vivir", dijo.
Algunos analistas creen que las dos acciones pueden ofrecer a los inversores beneficios similares. En un informe del 16 de junio, el director gerente de Mizuho Securities, Vijay Rakesh, escribió que Qualcomm y Broadcom "ofrecen sólidas oportunidades" en la "próxima rampa de 5G de varios años". El presidente ejecutivo de KeyBanc, John Vinh, en un informe del 15 de junio, incluyó a las dos compañías entre sus "ideas favoritas".
Broadcom cotiza a un P / E avanzado de 13.9, pero los analistas esperan que las ventas crezcan a una tasa del 6% en su próximo año fiscal completo y del 5% interanual siguiente: considerablemente más lento que Qualcomm.
Lemonides tiene una pequeña posición corta en Broadcom, lo que lo coloca en un pequeño grupo de inversores: solo el 1,37% de las acciones comerciales disponibles de la compañía se vendieron en corto, según los últimos datos disponibles de FactSet , frente al 1,55% en acciones vendidas en corto. para Qualcomm. (Aquí hay una explicación de por qué la mayoría de los inversores nunca deberían reducir las existencias).
Todas las adquisiciones han resultado en ajustes complicados a las cifras de ganancias en los anuncios trimestrales de Broadcom. Por ejemplo, Broadcom reportó ganancias por acción de $ 1.17 para su segundo trimestre fiscal, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), pero también ganancias ajustadas no GAAP de $ 5.14. Las cifras ajustadas "omiten todo lo que les cuesta dinero", dijo Lemonides.
Broadcom lanzó una oferta de adquisición hostil por Qualcomm, que se cerró después de que el presidente Trump emitió una orden ejecutiva en marzo de 2018 para prohibir una posible combinación de empresas por razones de seguridad nacional.