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Acciones a largo plazo? No tan rápido, dice esta nueva investigación

julio 9, 2020


El mercado de valores puede presentar un riesgo aún mayor para nuestros planes de pensiones de lo que pensábamos. El mantra de "comprar y mantener" que mantiene los corazones de los inversores cálidos en estos tiempos turbulentos puede ser peligrosamente defectuoso y basarse en datos sesgados y una lectura errónea de la historia del mercado de valores. Y al contrario de lo que su agente y asesor financiero le hayan dicho, los riesgos de perder dinero real en el mercado de valores, incluso si compra y mantiene durante décadas, pueden ser mucho más altos de lo que lo haríamos nosotros. pensar.

Estos son los argumentos de tres investigadores en un artículo que difícilmente podrían llegar en un momento más oportuno.
Los mercados bursátiles se han disparado desde sus mínimos de marzo. Los inversores parecen ignorar la devastación ya causada por bloqueos, signos crecientes de necrosis económica. Brooks Brothers acaba de declararse en bancarrota.y la creciente evidencia de que los virus no "desaparecen", incluso si se esconde durante meses.
A pesar de todo esto, el S&P 500
SPX
-1,23%

y los mercados internacionales están a poca distancia de sus picos antes de la crisis de febrero.

Sí, ciertamente ayuda si la Reserva Federal y otros bancos centrales respaldan los precios de los activos imprimiendo dinero. Sin embargo, los inversores que mantienen acciones en estos niveles apuestan a que la historia se repetirá y que el mercado de valores demostrará, una vez más, ser algo seguro a largo plazo, sin importar el precio que pague.
Pero es verdad?
No tan rápido, dicen Aizhan Anarkulova y Scott Cederburg del Eller College of Management de la Universidad de Arizona y Michael O’Doherty del Trulaske College of Business de la Universidad de Missouri.
Este argumento es defectuoso, dicen. La lectura cuidadosa del historial financiero indica que hay aproximadamente un 30% de posibilidades de que se encuentre más pobre de lo que comenzó incluso después de cinco años.
Dicen que hay aproximadamente un 20% de posibilidades, o uno de cada cinco, de que será más pobre incluso después de 10 años en el mercado. Y, sorprendentemente, dicen que hay una probabilidad del 12%, o uno de cada ocho, de que se encontrará perdiendo en el mercado de valores después de 30 largos años.
Ay.
¿Por qué son tan diferentes del feliz mantra que escuchas en Wall Street? Bien, esa es una pregunta estúpida: los vendedores de Wall Street quieren tu dinero. Pero más allá de eso: así es como lees la historia.
Los argumentos alcistas, "las acciones nunca fallan" se basan principalmente en datos que se han extraído de la historia de las acciones estadounidenses y tienen en cuenta en gran medida las experiencias de los inversores en otras partes del mundo desarrollado. Incluso el más diligente de estos análisis rara vez se remonta a la década de 1920, por lo que generalmente terminan tratando de predecir el futuro en base a menos de 100 años de datos para un mercado.
Sí, eso hace un excelente punto de venta. Y es encantador patriótico.
"Somos" número uno! "Nosotros" siempre ganamos.
Pero eso no tiene sentido lógico. ¿Por qué las devoluciones de existencias en los próximos 10, 20 o 30 años reproducen una cantidad tan pequeña de datos? ¿Por qué el conjunto particular de eventos que han tocado un país en el transcurso de una instantánea de la historia debe servir como modelo para el futuro?
Desde entonces, el mundo ha cambiado en reconocimiento.
Ah, y también el país, así como todas sus instituciones: no hay un "nosotros" al respecto.
Los historiadores financieros también pueden halagar los rendimientos pasados ​​del mercado de valores por otros medios, señalan los investigadores, como si hubieran pasado por alto el mal funcionamiento de las acciones y los mercados. .
En cambio, los tres autores utilizaron la base de datos más amplia posible, examinando los rendimientos mensuales de 39 países desarrollados desde 1841 y midiendo los rendimientos de la manera que realmente importa para los inversores comunes …a saber, en términos de poder adquisitivo real.
En base a este conjunto de datos mucho más grande, creen que los riesgos de falla son mucho más altos de lo que la mayoría piensa. Es fácil burlarse y decir que los osos y los escépticos del mercado de valores siempre han demostrado estar equivocados. El hecho trágico para los inversores es que el pasado no es garantía de resultados futuros, como a menudo nos recuerdan las advertencias de cumplimiento.
Es fácil preguntarse por qué deberíamos alarmarnos solo porque los inversores de otros países, desde Alemania hasta Japón, pasando por Checoslovaquia hasta Chile, han sido devastados por varios desastres "sin precedentes" en el siglo pasado. Sí, de hecho, no tenían precedentes. Así es como va la historia. Así será el futuro.
A medida que pasamos por la tercera crisis de "una vez en la vida" de los últimos 20 años, la pregunta no debería ser por qué deberíamos alarmarnos, sino por qué deberíamos ser complacientes.