Qué esperar a medida que los bancos publiquen sus resultados: más dificultades con los préstamos pero muchos ingresos por comisiones

y Wells Fargo & Co.
WFC
+ 0.36%

Se espera que todos publiquen sus resultados del segundo trimestre el martes. Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 1,45%

se espera que informe el 15 de julio, seguido por Bank of America Corp.
BAC
+ 0.39%

y Morgan Stanley
SP,
+ 2.99%

el 16 de julio, para completar los "seis grandes" bancos estadounidenses. Todos los anuncios de ganancias se realizarán antes de que se abra el mercado.
Las opiniones sobre el grupo varían ampliamente. Los inversores evitan naturalmente las acciones bancarias durante una recesión. Los recuerdos de la crisis financiera de 2008, causada en gran parte por los bancos y que resultó en un rescate del gobierno y aumentos de capital dilutivos, son bastante frescos. Pero esta vez, "los niveles de capital son buenos y sólidos para los grandes bancos estadounidenses", según Jon Curran, analista bancario senior y gerente de cartera de Aberdeen Standard Investments.
Durante una entrevista, Curran señaló "un aumento en las ofertas de bonos de grado de inversión", así como las tarifas relacionadas con el aumento de los préstamos hipotecarios como dos factores que ayudan a compensar el aumento en principales costos del crédito bancario

A continuación se encuentran las estimaciones de ganancias por acción del segundo trimestre de los analistas encuestados por FactSet, así como las cifras reales del trimestre anterior y del trimestre del año anterior:

Es posible que deba desplazarse por las tablas para ver todos los datos. Puede hacer clic en los tickers para obtener más información sobre cada empresa, incluidas las coberturas de noticias y las tablas de precios.
Se espera que tres de los seis publiquen una mejora secuencial en los ingresos. Las ganancias disminuirán significativamente con respecto al año anterior debido a mayores provisiones para pérdidas crediticias.

La asignación es el monto agregado a las reservas para préstamos incobrables cada trimestre; Esto afecta directamente las ganancias. Un prestamista reservará reservas específicas para préstamos comerciales que cree que no serán reembolsadas, mientras que también estima la cantidad de cobertura que necesitará para otros tipos de préstamos.
A fines del primer trimestre, los bancos aumentaron rápidamente sus reservas, a pesar de que solo habían pasado unas pocas semanas desde que la Organización Mundial de la Salud declaró al COVID-19 una pandemia el 11 de marzo. Al final del segundo trimestre, los bancos todavía estaban por delante en el ciclo de préstamos morosos. No solo algunas empresas han podido evitar incumplimientos al participar en el programa de protección de pagos, sino que la ley CARES, con sus $ 600 adicionales por semana en beneficios de desempleo (que vence el 31 de julio), ha retrasado la hipoteca y la tarjeta de crédito predeterminada, al tiempo que ayuda a que los alquileres sigan fluyendo a los propietarios. El incumplimiento de crédito y los aplazamientos bancarios también han alargado el ciclo de crédito.
Las cifras anteriores muestran que los analistas esperan que las cifras del segundo trimestre sean aproximadamente una repetición del primer trimestre, con un aumento secuencial significativo en las ganancias para JPMorgan Chase y una dolorosa caída en las ganancias para Wells Fargo (Sí, el consenso entre los analistas es que Wells Fargo perderá 5 centavos por acción en el segundo trimestre, mientras que la estimación del beneficio neto consensuado es una leve ganancia de $ 78 millones).
He aquí por qué se espera que JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Morgan Stanely publiquen mayores ganancias en el segundo trimestre que en el primero:

Acción rápida de la Reserva Federal para reducir el objetivo de las tasas de fondos federales a un rango de cero a 0.25% el 15 de marzo, así como compras agresivas de bonos del banco central , han llevado a tal caída en las tasas de interés que las empresas están luchando para encerrarse. estas bajas tasas mediante la emisión de bonos. Las personas están refinanciando sus hogares por la misma razón. Todas estas medidas, así como la notable recuperación del mercado bursátil estadounidense desde sus mínimos a fines de marzo, aumentan los ingresos de las comisiones bancarias.

Sin bola de cristal …

En su informe sobre el resumen de ganancias del sector bancario el 8 de julio, el analista senior de J.P.Morgan, Vivek Juneja, calificó la situación crediticia del sector como "todavía opaca debido a aplazamientos / abstenciones".
Curran of Aberdeen Standard Investments calificó el índice de calidad crediticia como "un desconocido conocido", e incluso dijo que "actualmente existe una base sólida para los grandes bancos" debido a su capital y estándares suscripción mucho mayor en comparación con años. antes de la crisis crediticia de 2008.
El 9 de julio, Ken Usdin, director ejecutivo de Jefferies, responsable de la investigación de capital, resumió el misterio crediticio en su resumen de los resultados de la industria: "Cuéntanos sobre el 3T20".
Para los inversores, mucho depende de su confianza en la capacidad de la economía estadounidense de recuperarse rápidamente. Como si todas las partes móviles no fueran suficientes, el rápido aumento de las infecciones a medida que los estados comenzaron a reabrir sus economías crea más incertidumbre. Una extensión de los $ 600 adicionales por semana para los beneficiarios de beneficios de desempleo sin duda sería aplaudida por los inversores de capital.
"Lo bueno de los grandes bancos de dinero diversificados es que tienen todo tipo de palancas" para ganar dinero, incluso cuando las tasas de interés son muy altas. bajo, dijo Curran.
Los bancos tuvieron un desempeño bastante bueno en las pruebas de estrés regulatorio de este año, que la Reserva Federal aumentó para reflejar la gravedad de la recesión del coronavirus. De los seis grandes bancos, solo Wells Fargo dijo que probablemente reduciría sus dividendos. Pero la incertidumbre persiste ya que los bancos tendrán que presentar nuevos planes de inversión a la Reserva Federal y sus dividendos no excederán el ingreso neto promedio móvil durante cuatro trimestres.
La reacción de los inversores a los informes de ganancias puede ser mayor que las perspectivas para los equipos de gestión bancaria la próxima semana, dijo Curran. Puede ir a los sitios web de relaciones con inversores de los bancos para escuchar las llamadas de resultados. Algunos publicarán más tarde las transcripciones de su apelación.

… pero mucho amor en el lado vendedor

Los analistas de Wall Street tienen calificaciones de compra mayoritarias o equivalentes para cinco de los seis principales bancos estadounidenses.

Wells Fargo se destaca en parte por la restricción regulatoria de la Reserva Federal sobre el crecimiento de sus activos totales, el resultado de varios escándalos de servicio al cliente. Las acciones del banco cayeron un 51% este año (se reinvirtieron los dividendos), frente al 36% del índice KBW Bank
BKX
+ 0,90%.

Susan Roth Katzke, analista senior de bancos estadounidenses de gran capitalización de Credit Suisse, tiene una calificación neutral en las acciones de Wells Fargo. Sin embargo, escribió en una nota a los clientes el 8 de julio que estaba "mucho más interesada en las acciones dados los riesgos expresados ​​y el valor subestimado a largo plazo inherente a la franquicia de Wells Fargo".