Aquí está la mejor manera de protegerse contra un debilitamiento del dólar estadounidense y comprar oro no es la solución.

El oro ni siquiera tiene la mitad de cobertura que las acciones internacionales. Para mostrar esto, calculé una estadística conocida como r-cuadrado, que representa la medida en que una serie de datos (en este caso, el índice del dólar estadounidense) predice cambios en un otro (en este caso, oro o existencias internacionales). Centrándose en los rendimientos de los últimos 12 meses desde 1973, cuando el oro comenzó a negociarse libremente en los Estados Unidos, el r-cuadrado del índice El MSCI denominado en dólares para Europa, Australasia y el Lejano Oriente (EAFE) es del 27%. Para el oro denominado en dólares, es del 12%.
En otras palabras, el 88% de las fluctuaciones mensuales en el oro se deben a factores distintos de las fluctuaciones en el índice del dólar estadounidense.

Otra forma de apreciar la capacidad decepcionante del oro para cubrir los cambios en el valor del dólar estadounidense es ajustar el oro para los cambios en el índice del dólar estadounidense. Lo hice en el gráfico a continuación, que traza la apreciación del precio del oro desde 1973 en términos nominales y después del ajuste. Tenga en cuenta que los dos conjuntos de datos son notablemente similares; Esto se confirma por la desviación estándar de sus retornos mensuales desde 1973, que son casi idénticos.

Este no es el gráfico que vería si el oro fuera una buena cobertura monetaria porque, si fuera cierto, el oro sería menos volátil después de ajustar los cambios en El valor del índice del dólar estadounidense.
Otro factor que afecta las fluctuaciones a corto plazo en el oro es el sentimiento del temporizador del mercado, que no ha explicado en las últimas dos semanas la fortaleza del oro. Como informé a mediados de julio, los cronómetros de oro eran más optimistas que en cualquier otro momento desde 2000 (fue entonces cuando mi empresa comenzó a compilar esos datos). Llegué a la conclusión de que esto no era un buen augurio para las perspectivas a corto plazo del oro.
Desde entonces, el oro ha subido un 7%, y el medidor de oro promedio es aún más optimista. A pesar de este fracaso de dos semanas del análisis de contracorriente, la tendencia alcista aún más extrema del temporizador de oro sugiere que el riesgo a corto plazo del oro es bastante alto.
Por supuesto, puede concluir de la experiencia de las últimas semanas que el análisis molesto definitivamente ha dejado de funcionar. No apostaría por eso. Cuando someto las últimas dos décadas de retornos de oro y optimización del temporizador de oro a una serie de pruebas econométricas, existe una correlación inversa estadísticamente significativa entre los dos. Por lo tanto, se enfrenta a fuertes vientos en contra estadísticos si apuesta por el oro en las próximas dos semanas.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Sus Notas de Hulbert siguen boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Se puede llegar a las mark@hulbertratings.com
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