¿Por qué el S&P 500 ahora es más fácil de superar y qué significa para sus inversiones?

"El efecto positivo del anuncio sobre el precio de la acción de la inclusión del índice desapareció y el impacto a largo plazo de la inclusión del índice se volvió negativo ", informan los autores de este nuevo estudio.

Si es así, ¿no se deduce que el S&P 500 debería ser más fácil de superar? La razón por la cual la inclusión del índice tiene un impacto negativo a largo plazo tiene que ver con el gran porcentaje del mercado que ahora tienen los fondos indexados. Las empresas que se agregan reciben una gran afluencia de nuevas inversiones que no tienen nada que ver con si representan un buen valor a largo plazo. Si Tesla está excesivamente sobrevaluado cuando y si se agrega al S&P 500, o si está gravemente infravalorado, los fondos indexados comprarán la misma cantidad en dólares de sus acciones.
Por lo tanto, agregar Tesla al índice haría que su mercado de valores fuera menos eficiente. Como escriben los investigadores: 'Los precios de las acciones son menos informativos una vez que una acción se une al índice ... Si el precio de las acciones se vuelve menos informativo, esperaríamos que las empresas tomen peores decisiones. Descubrimos que agregar al índice S&P 500 reduce la efectividad de las inversiones de una empresa. "
Como prueba, los investigadores descubrieron que después de unirse al índice, las decisiones de inversión, dividendos, recompra de acciones y financiación de una empresa cambian, incluso si sus fundamentos son los mismos. . Quizás es por eso que los investigadores también descubrieron que el rendimiento de los activos de una empresa disminuye después de ingresar al S&P 500.
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Lo que esto significa, Rene Stulz, uno de los autores del estudio y profesor de finanzas en la Universidad Estatal de Ohio, me dijo en un correo electrónico: "Si la información las compañías específicas no encuentran su camino hacia los precios de las acciones de las compañías indexadas que se hacen fácilmente para compañías fuera del índice, esto significa que hay oportunidades comercio para inversores activos. "
La implicación que estoy obteniendo es que ahora debería ser más fácil vencer al S&P 500. Después de todo, no menos de 180 acciones se han unido al S&P 500 en la última década, el 36% de eso. 39; índice entero (como se muestra en el gráfico adjunto). Esta es una parte importante del mercado de los EE. UU. Donde ahora existen estas oportunidades comerciales más grandes.

Para estar seguro, Stulz dudó ante la idea. Aunque se ha vuelto más fácil vencer al mercado en términos relativos, el hecho es que nunca es fácil vencer al mercado. En cambio, explicó, la implicación de su investigación de inversión es que la ineficiencia del mercado de acciones agregadas al S&P 500 "crea oportunidades y algunos inversores los activos pueden beneficiarse ". Añadió que otra forma de decirlo es que "la indexación abre puertas" para los inversores activos que anteriormente estaban cerrados.
¿La línea de fondo? Continúe asignando la mayor parte de sus inversiones de capital a un fondo indexado y solo ocasionalmente especule sobre una pequeña cantidad de su capital cuando surja una oportunidad comercial particularmente atractiva en una acción determinada.
Tal oportunidad podría ser inminente, si se agrega Tesla al S&P 500. Mientras tanto, el resto de nosotros tal vez podamos encontrar consuelo al saber que el péndulo que hasta ahora ha oscilado tan profundamente La dirección de los fondos indexados ahora está, quizás muy ligeramente, comenzando a cambiar en la otra dirección.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Sus Notas de Hulbert siguen boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Se puede llegar a las mark@hulbertratings.com
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