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Este fondo de bonos de $ 20 mil millones ha producido retornos descomunales al capitalizar las turbulencias del mercado, y está listo para hacerlo nuevamente

agosto 4, 2020



Con los precios de los bonos altos y los rendimientos bajos, un inversor que busca ingresos podría preguntarse si vale la pena tener un fondo de bonos en estos días.

Hay varias razones, destacadas por el rendimiento y las características del Fondo de Bonos de Retorno Total Guggenheim, así como la posibilidad de que las tasas de interés continúen cayendo y permanezcan bajas durante muchos años.

Este año ha demostrado ser el paraíso de los prestatarios, con tasas de interés históricamente bajas en los Estados Unidos, pero también se ha convertido en un entorno difícil para los inversores de renta fija. Solo tiene que acostumbrarse a los rendimientos que son mucho más bajos que los que ha tenido en los últimos años.
Una vez más, los gestores de fondos pueden aprovechar la agitación en los mercados para recuperar los valores descontados, generando ganancias y rendimientos relativamente buenos a largo plazo.

Anne Walsh, directora de inversiones de renta fija en Guggenheim Investments, explicó cómo el fondo de bonos de retorno total Guggenheim de $ 19.6 mil millones
GIBAX
-0,10%

ha superado significativamente su punto de referencia este año.
Primero, así es como la Clase A del fondo
GIBAX
-0,10%

y acciones institucionales
GIBIX
-0,06%

realizó, con dividendos reinvertidos, en comparación con su índice de referencia, el índice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index y tres fondos negociados en bolsa que tienen como objetivo rastrear el mismo índice de referencia:

Teleimpresora Retorno total – 2020 al 31 de julio Rentabilidad total – primer trimestre 2020 Rentabilidad total – segundo trimestre 2020 Rendimiento promedio – 3 años Rendimiento promedio – 5 años
Guggenheim Total Return Bond Fund – Categoría A GIBAX
-0,10%
11,53% 2.97% 5,63% 6,16% 5,52%
Guggenheim Total Return Bond Fund – Institucional GIBAX
-0,10%
11,68% 3,08% 5,70% 6,45% 5.86%
Índice de bonos agregados de Bloomberg Barclays U.S. 7.72% 3.15% 2,90% 5,69% 4,47%
IShares Core Aggregate American Bond ETF AGG
+ 0.13%
7,69% 3.10% 3,08% 5,62% 4.39%
Schwab US Aggregate Bond ETF SCHZ
+ 0.17%
7,87% 2,03% 4,29% 5,62% 4,38%
SPDR Aggregate Portfolio Bond ETF SPAB
+ 0.17%
7,64% 3,33% 2,77% 5,61% 4,38%

Lo que realmente se destaca este año es el rendimiento del fondo en el segundo trimestre. El Comité Federal de Mercado Abierto redujo su objetivo para la tasa de fondos federales a un rango de cero a 0.25% el 15 de marzo, y también anunció que aumentaría el tamaño de su balance al comprar bonos. La enorme actividad de compra de bonos de la Reserva Federal también ha reducido las tasas de interés a largo plazo. Diez años del Tesoro de los Estados Unidos
TMUBMUSD10Y,
0,519%

rindió 0,55% al ​​31 de julio, en comparación con 1,92% al 31 de diciembre.

Aproveche la agitación de marzo y más allá

En una entrevista, Walsh habló sobre cómo el fondo ha tenido un rendimiento superior este año. A fines de 2019, el fondo estaba 'posicionado de manera muy conservadora', con un alto porcentaje de la cartera en bonos del gobierno de EE. UU. Y solo alrededor de un tercio en bonos corporativos, dijo. . La cartera casi no contenía acciones que carecían de calificaciones de buena calidad. Había dos razones para tal posición: Walsh y su equipo creían que con las tasas de interés a largo plazo ya bajas, los inversores "no eran compensados ​​por el riesgo" y "él" eran signos de una recesión por venir '.
Walsh esperaba "un evento libre de riesgos", un período en el cual los inversores venderían bonos corporativos en pánico, creando una oportunidad de compra. El anterior evento importante fue la crisis crediticia de 2008, con "algunos mini-ciclos en 2011 y 2016", dijo.

Anne Walsh, directora de inversiones de renta fija en Guggenheim Investments.

Inversiones Guggenheim

Entonces, después de aprovechar la agitación del mercado a partir de marzo de este año, vendiendo valores gubernamentales altamente líquidos y comprando bonos corporativos con descuento, así como valores respaldados por bancos Walsh dijo que la cartera ahora consiste en alrededor del 60% de bonos corporativos, con un 10% de esa porción calificada por debajo del grado de inversión. (La cartera total del fondo suele ser al menos un 80% de valores con grado de inversión).
Los precios de los valores respaldados por hipotecas residenciales cayeron en marzo, ya que los inversores temían el riesgo de incumplimiento. Pero esta es otra área donde la realidad del mercado puede anular las preocupaciones de los inversores. El mercado inmobiliario de EE. UU. Ahora está en llamas, las casas en muchos mercados no solo se venden de inmediato, sino que tienen un precio mucho más alto que los precios solicitados. Esta acción fue descrita en un artículo reciente del New York Post.
Las acciones de Clase A del Fondo de Bonos de Retorno Total Guggenheim tienen un rendimiento de 30 días en la SEC del 1.91%, mientras que las acciones institucionales tienen un rendimiento del 2.27%. Estos rendimientos pueden parecer bajos, pero son muy buenos en comparación con los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años (0,52% a principios del 4 de agosto) y un rendimiento al vencimiento del 1,07% para los Estados Unidos. Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, según FactSet.
Walsh discutió la "ventaja de llevar" del fondo, lo que significa que las tasas más altas están bloqueadas durante un período de tiempo relativamente largo. La duración efectiva promedio ponderada del fondo al 30 de junio fue de 7.4 años, en comparación con 6.0 años para el índice.
En el futuro, espera más oportunidades de compra en el período previo a las elecciones de noviembre, debido a la incertidumbre de los inversores.

Decir predicción

La mayor duración del fondo destaca las expectativas macroeconómicas del equipo de Guggenheim. Walsh dijo que el "escenario de referencia" del negocio era que una recuperación económica de los efectos de la pandemia tomaría de dos a tres años, con un "cambio permanente" en el comercio minorista y los negocios. Otras industrias afectadas por la aceleración de la transición al comercio electrónico.
Y esta larga recuperación significa tasas de interés aún más bajas. Walsh espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años caiga aún más a alrededor de 40 puntos básicos "en un período de tiempo bastante corto". La predicción a largo plazo del equipo Guggenheim es que el rendimiento a 10 años se volverá negativo en el primer trimestre de 2021.

La ventaja del fondo

Walsh dijo que Guggenheim es "único en la industria" en su enfoque de equipo para construir y administrar carteras de ingresos, a diferencia de "muchos otros administradores de activos que tienen sistema estrella ', en el que un administrador de cartera que toma casi cualquier cosa que sea importante toma decisiones sobre la estrategia y la composición de la cartera.
En un mercado de renta fija de US $ 40 billones, Walsh cree que "ser un experto en todo está más allá de la capacidad humana".
Por lo tanto, Guggenheim tiene equipos que se centran en diversas industrias, clases de activos, economía, asignación de cartera y construcción. Esto permite un 'proceso iterativo para construir carteras', y para que el equipo 'tome decisiones mucho más reflexivas sobre el presupuesto de riesgos, la asignación y el ensamblaje de la cartera', dijo Walsh