Saltar al contenido

Por qué el busto de bebé COVID-19 podría afectar los precios de las acciones durante los próximos 30 años

agosto 19, 2020


El mercado de valores sentirá el impacto de COVID-19 durante las próximas décadas. Esto se debe a que la pandemia está reduciendo la tasa de natalidad en los Estados Unidos. Un informe de la Brookings Institution predice entre 300.000 y 500.000 nacimientos menos en 2021, denominándolo "Covid Baby Bust".
Tiene mucho tiempo para planificar el impacto a largo plazo de este busto de bebé. Según investigaciones previas sobre demografía y mercado de valores, la disminución de la tasa de natalidad en 2020 y 2021 no afectará al mercado de valores hasta 2035 como muy pronto. De hecho, su impacto para 2050 podría ser positivo.

La base de estas afirmaciones audaces es el indicador demográfico que los investigadores han encontrado que se correlaciona mejor con el desempeño del mercado de valores a largo plazo: la denominada Razón Medio-Joven (MY), que se calcula dividiendo el tamaño. cohortes (35 a 49 años) dependiendo del tamaño de la cohorte joven (20 a 34 años).
(Existe una teoría complicada sobre por qué esta relación está correlacionada con el mercado de valores, que está más allá del alcance de esta columna para describirla. Los lectores interesados ​​harían bien en leer uno de los primeros estudios académicos sobre el tema: " Demografía y previsibilidad del mercado de valores a largo plazo ", por John Geanakoplos de la Universidad de Yale, Michael Magill de la Universidad del Sur de California y Martine Quinzii de la Universidad de California, Davis .)

El siguiente gráfico representa esta relación MY con el S&P 500
SPX,
+ 0,23%

Rentabilidad total anualizada de 16¼ años después de la inflación. Elegí este horizonte temporal debido a una conversación que tuve en 2002 con Geanakoplos de Yale. Basado en el índice MY, predijo que el desempeño del mercado de valores a fines de la década de 2010 sería mediocre en el mejor de los casos.

En gran parte, tenía razón. Como puede ver, el rendimiento del mercado de valores de 16 ¼ años tocó fondo en esta época y desde entonces ha ido aumentando. El gráfico también sugiere que los vientos demográficos seguirán soplando en el mercado de valores hasta alrededor de 2035.
Este cuadro deberá revisarse si la tasa de natalidad de este año y el próximo cae tanto como predice la Brookings Institution, y especialmente si esta condición persiste más allá de 2021. De hecho, los nacimientos de este año comenzarán a aparecer en la cohorte. 'Joven' de 2040. Y dado que esta cohorte es el denominador de la razón MY, a medida que disminuye, la razón en su conjunto se vuelve más alta (en igualdad de condiciones).
Los nacimientos en ese año estarán en la cohorte "joven" hasta que cumplan 34 años, que será en 2054. En ese momento, entrarán en la cohorte "edad". medio ”y comenzará a ejercer presión a la baja sobre el índice MY.
Sin duda, analizar el efecto neto de una gran cantidad de factores demográficos es increíblemente difícil. Alejandra Grindal, economista internacional senior de Ned Davis Research, explicó algunos de estos factores en un correo electrónico:
“Las personas en el grupo de edad de 35 a 49 años entre 2035 y 2045 son en su mayoría niños de la Generación X, que para empezar era una pequeña cohorte de la población. Las personas que tienen hijos ahora son probablemente millennials, que es una cohorte muy grande. Esto significa que incluso si la tasa de fertilidad disminuye, la proporción MY aún podría aumentar (nuevamente, hay muchas incógnitas, como la inmigración y la tasa de fertilidad Gen Z, etc. ). Pero el descenso de las tasas de fecundidad, que se viene produciendo desde hace algún tiempo, pesará, no obstante, sobre la posibilidad de que aumente la relación. "
En resumen: el mercado de valores tardará décadas en volver a la "normalidad" antes de la pandemia. En lugar de imaginar que este será el caso, deberíamos centrarnos en cómo aprovechar la 'nueva normalidad'. Y una forma de hacerlo es centrarse en el impacto a largo plazo de la demografía en el mercado de valores.
Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Sus notas Hulbert siguen los boletines informativos de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser alcanzado en mark@hulbertratings.com
Más:Por qué los inversores deberían vender sus acciones ahora para prepararse para el gran repunte que se avecina
Más: Se acerca el mercado de valores, ya que la tendencia alcista se vuelve extrema