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Por qué no obtiene la prima por acciones de valor

septiembre 16, 2020



Cada semana recibo correos electrónicos de inversores que me dicen que están cansados ​​de invertir en acciones de valor.

Estas personas están ansiosas por ver resultados. Su paciencia se está agotando y, en muchos casos, se está agotando. Claramente, las acciones de valor están funcionando mal, me dicen.

Hay dos partes importantes en esta pregunta: valorar las acciones y las personas que invierten en ellas.

El caso a largo plazo de las acciones de valor es fácil de argumentar.

Las acciones de valor son diferentes de las acciones de crecimiento populares como Microsoft
MSFT,
-0,20%
,
Alfabeto principal de Google
GOOG,
+ 0,22%
,
Manzana
AAPL,
-1,57%
,
y facebook
PENSIÓN COMPLETA,
-1,52%
,
por nombrar solo cuatro ejemplos. Estas acciones parecen tener un futuro brillante y no son baratas en comparación con sus ganancias actuales.

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Por otro lado, encontrará muchas ofertas relacionadas entre acciones de valor bien conocidas como Walt Disney, Berkshire Hathaway.
BRK.A,
+ 0,92%

BRK.B,
+ 1,05%
,
Johnson y Johnson
JNJ,
+ 0,22%
,
e Intel
INTC,
+ 1,27%

– nuevamente para nombrar solo cuatro de los más grandes.

Comprar acciones a precios de ganga ha dado muy buenos resultados a largo plazo, especialmente a MUY largo plazo. De 1928 a 2019, un índice de acciones de valor de EE. UU. De gran capitalización produjo un rendimiento compuesto anual del 11,8%, en comparación con el 9,9% del índice S&P 500.
SPX,
+ 0,43%
.

No conozco a nadie que haya invertido dinero durante 92 años, pero muchas personas han sido inversores durante al menos 40 años.

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Durante el período promedio de 40 años, un índice de acciones de valor de gran capitalización aumentó un 13,5%, en comparación con "solo" 10,9% para el S&P 500. Eso es un rendimiento lo suficiente como para marcar una gran diferencia para los inversores a largo plazo.

Entonces, ¿por qué tanta gente está dispuesta a rescatar inversiones de valor? Hablando francamente, creo que hay cuatro razones principales.

• No hay tiempo suficiente.

• Falta de paciencia.

• No hubo suficiente suerte.

• Falta de sentido común.

1. Si tiene una edad relativamente avanzada (como yo, a mediados de los 70), es posible que no tenga tiempo para beneficiarse de la inversión en valor de manera confiable.

Como sabe, los ROI no vienen en líneas rectas y predecibles. Esto significa que la prima de valor no aparece en su estado de inversión cada trimestre o cada año, o incluso cada década.

Durante los últimos 92 años, ha habido largas "sequías" cuando las carteras ricas en acciones de valor y las acciones de pequeña capitalización no lograron superar a las acciones más populares en el S&P 500.

En mi propia vida como inversionista, desde finales de los 60, ha habido tres sequías de este tipo que duraron ocho años, 17 años y 14 años respectivamente. (Más adelante, le daré un enlace a un gráfico que muestra esto). Ha habido varios períodos sucesivos de varios años en los que las acciones de valor y las acciones de pequeña capitalización han superado significativamente al S&P 500.

Los inversores a largo plazo podrían beneficiarse de estos períodos. Pero los agentes a corto plazo fácilmente podrían haberlos pasado por alto.

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2. Uno de los atributos más confiables de los inversores exitosos es la paciencia. Sí, sé lo que probablemente estás pensando: has escuchado eso una y otra vez, comenzando con tu mamá o tal vez incluso con tu abuelo.

Conozco inversores que descubren cuáles son sus objetivos, descubren una forma realista de intentar alcanzarlos y luego se mantienen rígidos durante el tiempo que sea necesario. Conozco a otros que no prestan suficiente atención al construir sus carteras, solo para sorprenderse cuando comienzan a prestar atención y no han cosechado las grandes recompensas que esperaban.

Ser paciente no es tan fácil como parece. Los poderes que están en Wall Street siempre tienen una nueva y mejor solución para cualquier inversor que esté frustrado, nervioso o cansado de esperar resultados.

Y, sin embargo, la paciencia, como escribí antes, es uno de los sellos distintivos de los inversores más exitosos. A menos que tenga la suerte de tener mucha suerte (ver más abajo), necesitará paciencia para ser un inversionista de valor exitoso.

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3. Algunos inversores que tienen suficiente tiempo y mucha paciencia todavía fracasan, sin tener la culpa, debido a la mala suerte.

Imagine que a principios de los 80 decidió vincular su carrito al historial a largo plazo de acciones de pequeña capitalización y acciones de valor (en una cartera de cuatro fondos que describiré a continuación). De hecho, debe haber enfriado sus talones durante 17 años antes de disfrutar de cinco años superando al S&P 500. Mala suerte.

Si, por otro lado, se hubiera subido al tren de la pequeña capitalización y el valor a mediados de la década de 1970 o 2001, su recompensa habría sido inmediata, tal vez haciéndole un creyente en vida. Buena suerte.

Más de lo que nos gusta pensar, el rendimiento de la inversión está determinado por esta pura suerte de sincronización.

4. Si tiene la suerte de tener suficiente tiempo, paciencia y suerte, probablemente le irá bien si invierte en fondos indexados.

Pero algunas personas parecen estar dispuestas a tirar estas tres ventajas por la ventana al participar en una gestión activa (ya sea comprando fondos gestionados activamente o eligiendo acciones por sí mismos). La gestión activa puede descarrilar fácilmente de muchas buenas opciones de inversión, un tema que merece un artículo. por sí mismo.

La pregunta sigue siendo: ¿cuál es la mejor manera de aprovechar los beneficios a largo plazo de invertir en acciones de valor y acciones de pequeña capitalización?

Mi recomendación es una cartera de fondos indexados de cuatro partes (o fondos cotizados en bolsa) que incluya las clases de activos de renta variable estadounidenses más básicas: acciones combinadas de gran capitalización (en d & # 39; d & # 39; otros términos el S&P 500), acciones de valor de gran capitalización, acciones de mezcla de capitalización y acciones de valor de pequeña capitalización.

Esta combinación le brindará la familiaridad y comodidad del índice S&P 500, así como la exposición a los beneficios de desempeño histórico de las acciones de valor y las acciones de pequeñas empresas.

Esta combinación ha superado al S&P 500 en seis de las últimas nueve décadas.

Le prometí un gráfico que muestra esta combinación de cuatro fondos frente al S&P 500 en sí.

Lo que verá es una línea azul ondulada que representa la diferencia relativa, año tras año, entre el rendimiento acumulado del combo de cuatro fondos y el S&P 500. Cada vez que esa línea azul baja, la combinación de cuatro fondos tiene un rendimiento inferior. ; siempre que la línea azul se inclina hacia arriba, supera.

Verá cinco líneas negras planas, cada una de las cuales representa un período de ocho a 20 años. Al final de cada uno de estos períodos, estos dos rendimientos eran esencialmente iguales entre sí.

Y verá cuatro líneas verdes en negrita con pendiente ascendente, cada una de las cuales representa un período en el que la combinación de cuatro fondos superó al S&P 500.

Una vez que obtenga los elementos de esta tabla, creo que comenzará a ver la importancia del tiempo, la paciencia y la suerte a la hora de capturar bonificaciones de pequeña capitalización y valor.

Para una discusión más completa sobre cómo capturar la prima de valor de las pequeñas y grandes capitalizaciones, únase a mí para una presentación gratuita de una hora patrocinada por el Instituto Americano de Inversores Individuales (AAII) a las 8:30 p.m. Hora del Este, 23 de septiembre.

El titular es: "¿Cuál es la mejor estrategia de fondos 1, 2, 3 y 4?" Usted puede registrarse aquí.

Richard Buck contribuyó a este artículo..