¿Qué hará cuando el mercado alcista alcance su punto máximo?

Esto no solo tiene un significado teórico. Ha pasado más de un mes desde que el mercado de valores alcanzó un máximo histórico, y es posible que el último aliento alcista se haya registrado en ese momento, y que ya haya comenzado un nuevo mercado bajista. Sin embargo, pocas personas parecen estar siquiera dispuestas a considerar esta posibilidad. Si bien eso no significa que haya comenzado un nuevo mercado bajista, no significa que no lo haya hecho.

En otras palabras, su estado emocional no es una guía confiable para administrar su cartera de acciones. Si un mercado bajista causara un daño intolerable a sus finanzas de jubilación, entonces debería actuar ahora para reducir su nivel de exposición a las acciones, sin importar cuán cómodo se sienta, incluso si parece una locura reducir su exposición ahora.

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Considere el estado de ánimo que ha prevalecido en la parte superior e inferior de cada mercado alcista y bajista desde 2000 (ha habido cinco de cada uno, de acuerdo con el cronograma mantenido por Ned Davis Research). El gráfico adjunto muestra los niveles de exposición a la renta variable recomendados por los cronómetros del mercado en estos máximos y mínimos, medidos por el Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (o HSNSI).

Observe cómo los cronometradores como grupo eran mucho más optimistas en los máximos que en los mínimos. En promedio, el nivel de exposición a la renta variable recomendado por estos cronómetros fue 72 puntos porcentuales más alto en los máximos del mercado que en los mínimos del mercado.

Esto es exactamente lo contrario de lo que hubiera sido útil, por supuesto. Por eso Warren Buffett, director ejecutivo de Berkshire Hathaway
BRK.A,
+ 6,90%

BRK.B,
+ 7,04%,
El famoso dijo una vez que nuestro trabajo es tener miedo cuando otros son codiciosos y codiciosos cuando otros tienen miedo.

Evidencia anecdótica

Si bien creo que estos datos cuentan una historia poderosa, muchos de mis seguidores encuentran la evidencia anecdótica más convincente. Así que también quiero ofrecer una muestra de cotizaciones relevantes durante picos pasados ​​en mercados alcistas.

Las cotizaciones particulares a continuación fueron hechas por el boletín de inversiones a principios de octubre de 2007 cuando el mercado alcista de 2002-2007 estaba llegando a su fin y comenzaba la crisis financiera.

Para refrescar su memoria, el Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 4,64%

durante los próximos 17 meses perdería el 54%; el S&P 500
SPX,
+ 3,08%

perdería el 57%. Aunque el mercado estaba a punto de cruzar ese precipicio, esto es lo que decían varios boletines a sus clientes:

• "El mercado alcista de acciones globales no solo continúa, sino que … también está entrando en una fase fuerte … Ahora que la Fed ha ondeado la bandera de que las tasas de interés están cayendo, nada realmente está frenando al mercado".

• "(Nos) parece que el mercado de valores correrá a toda velocidad durante los próximos 3 a 6 meses".

• "El riesgo de una caída cíclica del mercado bajista de más del 20% no está en la pantalla del radar".

• "El mercado alcista a largo plazo está intacto … Debería buscar comprar cuando esté débil".

• “Ha pasado un tiempo desde que me sentí tan confiado sobre el potencial de hacer grandes ganancias con nuestro dinero serio. Entonces, si aún no lo ha hecho, es esencial que ingrese su dinero en este mercado (de valores) lo más rápido posible. El tiempo no espera a nadie y tu dinero te espera a ti. Así que adelante.

• “Si escuchas atentamente, puedes escuchar el gruñido. Este estruendo es el trueno distante de la tercera fase de este gran mercado alcista … Veo los buenos tiempos en marcha, de verdad.

Tenga en cuenta que no he identificado a los especialistas en marketing que hicieron estos comentarios. Es porque no quiero avergonzarlos. Más bien, reflejan una tendencia humana universal a ser vertiginoso y optimista en los máximos del mercado.

En lugar de juzgarlos con aire de suficiencia por lo que, en retrospectiva, parece el colmo de la locura, debemos reconocer que todos somos susceptibles a las mismas fuerzas emocionales.

Como reaccionar

Así que tenga todo esto en cuenta cuando considere su cartera de jubilación hoy. Piense honestamente en lo que haría un mercado bajista importante por su seguridad financiera y tranquilidad para la jubilación.

Al participar en esta autorreflexión, tenga en cuenta que el mercado bajista promedio desde 1900 ha producido una pérdida del 31% en el promedio industrial Dow Jones. La caída de la cascada febrero-marzo hizo que el Dow Jones perdiera un 37%.

Si decide que está demasiado expuesto al mercado de valores, tiene varias opciones además de vender sus acciones. Por ejemplo, puede transferir parte o la totalidad de su exposición a la renta variable a acciones más defensivas. No se deje engañar por el hecho de que sabrá cuándo el mercado está liderando, por lo que puede esperar hasta entonces para tomar esos movimientos defensivos.

Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en mark@hulbertratings.com.