Para tener una idea de lo que la próxima década tiene reservado para el mercado de valores de EE. UU., Piense en hace diez años hasta diciembre de 2010. Solo porque la próxima década no será como la anterior; lejos de la. La razón por la que tienes que retroceder 10 años es para apreciar la frecuencia con la que el futuro resulta inesperado.
Para 2010, la última década había sido terrible para las acciones, y pocos se atrevieron a imaginar que los próximos 10 años serían uno de los mejores para las acciones en la historia de Estados Unidos. Pero fue. Hoy la situación es exactamente la contraria, y por esta razón debemos prepararnos para la clara posibilidad de que la próxima década sea tan decepcionante como excepcional la última.
SPX,
cotizaba justo por encima de 1200, más del 20% por debajo de donde estaba en el pico del mercado alcista de octubre de 2007 y al mismo nivel estaba en la cima la burbuja de las puntocom en marzo de 2000. En términos ajustados a la inflación, incluso más sombrío: el S&P 500 a finales de 2010 registraba una pérdida ajustada por inflación de más del 3% anualizado durante de la última década.
Compare eso con la situación actual. El rendimiento total ajustado a la inflación a 10 años del S&P 500 es del 11,9%, según datos de Robert Shiller de la Universidad de Yale. Esto es mejor que el 85% de todos los períodos móviles de 10 años desde 1881.
He aquí por qué los inversores deberían esperar rendimientos por debajo del promedio durante la próxima década: Los datos históricos muestran una fuerte tendencia de reversión. Para mostrar esto, calculé una estadística conocida como coeficiente de correlación, que sería 1.0 si los mejores rendimientos de la década anterior estuvieran correlacionados con los mejores rendimientos de la década siguiente, y así sucesivamente. . El coeficiente habría sido menos 1.0 si los mejores rendimientos finales se correlacionaran con los peores rendimientos posteriores, y así sucesivamente, mientras que un coeficiente de cero significaría que no hay relación. detectable entre los dos.
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No se garantiza que el rendimiento del mercado de valores a finales de 2030 sea inferior al promedio. Pero lo más probable es que lo sea.
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Centrándome en todos los meses desde 1881 en la base de datos de Shiller, calculé que este coeficiente era menos 0,35, que es muy significativo al nivel de confianza del 95% que los estadísticos suelen utilizar. para evaluar si un modelo es genuino.
Tenga en cuenta que el coeficiente no es inferior a 1,0, lo que significa que solo una minoría del rendimiento del mercado de valores de 10 años posterior se explica por su rendimiento de 10 años. Por lo tanto, no se garantiza que el rendimiento del mercado de valores para fines de 2030 sea inferior al promedio. Pero lo más probable es que lo sea.
Si no son acciones, ¿qué más?
¿Qué pasa con otras clases de activos? Observe el gráfico a continuación, que muestra el rendimiento anualizado ajustado por inflación de cada activo durante la última década en comparación con su promedio a largo plazo. El activo con peor desempeño desde 2010, en relación con su promedio histórico, fue el oro, seguido de cerca por las acciones internacionales y los bonos estadounidenses.
Desafortunadamente, la tendencia de reversión que existe en el mercado de valores de EE. UU. No es tan fuerte en estas otras tres clases de activos. Por tanto, sería excesivo recomendar la asignación de toda su cartera al oro, las acciones internacionales y los bonos durante la próxima década. No obstante, una apuesta contraria ingeniosa sería reducir su exposición a la renta variable estadounidense a favor de una o más de estas otras clases de activos.
Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser alcanzado en mark@hulbertratings.com
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