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Opinión: ¿Cuál es el valor de las anualidades?

marzo 17, 2021


A medida que los estadounidenses se jubilan con los saldos 401 (k) como su único complemento del Seguro Social, la pregunta es cómo deben usar sus activos acumulados. Hay muchas reglas generales disponibles, algunas mejores que otras. Pero la lista incluye 1) seguir la regla del 4 por ciento; 2) gastar intereses y dividendos preservando el capital; 3) gastar menos de la esperanza de vida; y 4) siguiendo las reglas de distribución mínima requeridas por el IRS.

En teoría, por supuesto, la mejor opción es comprar una anualidad. Proporciona el nivel más alto de ingresos y asegura contra la falta de dinero. Pero, ¿son las anualidades un "buen negocio"? Este tema no se ha discutido durante dos décadas.

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En un estudio reciente, mis colegas y yo analizamos primero el "valor en dinero", la relación entre los beneficios y el costo esperados de por vida, y luego la equivalencia de riqueza, una medida que tiene en cuenta el valor del seguro. Consideramos tanto las "anualidades inmediatas" que comienzan a pagarse al momento de la compra como las "anualidades diferidas" compradas a los 65 años que comienzan a pagarse a los 85 años. Últimos 20 años.

El valor monetario de una anualidad es la relación entre el valor presente esperado de sus pagos y su prima (generalmente cotizada como $ 100,000). El valor presente esperado depende de tres factores: tasas de interés, probabilidades de supervivencia y pago de anualidades.

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Por un lado, las tasas de interés han caído desde 2000, lo que aumentaría el valor de una anualidad, en igualdad de condiciones. Y la esperanza de vida ha aumentado, lo que también aumentaría el valor de las rentas vitalicias. En contraste, los pagos inmediatos de anualidades tanto para hombres como para mujeres han disminuido desde 2001 (ver Figura 1).

La Figura 2 muestra que los pagos mensuales más bajos compensan las tasas de interés más bajas y el aumento de la esperanza de vida, por lo que el valor de las anualidades de pago se ha mantenido estable a lo largo del tiempo. El pago esperado es de aproximadamente 80 centavos por dólar de prima para anualidades de pago y aproximadamente 50 centavos por dólar para anualidades diferidas.

El "valor en efectivo", sin embargo, es solo una medida parcial del valor de una anualidad, ya que descuida el seguro que ofrece el producto contra la ocurrencia de sus activos. La equiparación de patrimonio incorpora el valor de este seguro. Mide cuánto de la riqueza inicial necesitaría un individuo para ser tan bueno con la anualidad como sin ella, de modo que un número de igualación de riqueza menor indica un producto más valioso.

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La Figura 3 muestra que la medida de equivalencia de riqueza es menor a 1 en todos los casos, lo que indica que las rentas vitalicias mejoran el bienestar. Es interesante notar que si bien el valor en dólares de las anualidades diferidas es significativamente más bajo que el de las anualidades de pago, su valor de seguro es más alto porque protegen de manera más efectiva contra la ocurrencia de activos.

La conclusión es que todos deberían beneficiarse de la compra de una anualidad. Aún así, por varias razones, existe una gran resistencia a salir y comprar el producto. Será interesante ver cómo se desarrollan las anualidades, ya que están integradas en los planes 401 (k).