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Mi padre es el administrador de la herencia de mi difunta madre. Se casa de nuevo y no repartirá nuestra herencia.



Esta situación personal se ha ido agravando desde hace años. Mi madre falleció hace unos años por una enfermedad crónica, que toda la familia sabía que cortaría su vida y terminaría siendo fatal. Mi hermana es 10 años mayor que yo, está casada y tiene dos hijos pequeños. Estoy casado y soy padre de tres hijos pequeños, uno de los cuales es mi hijastra (curiosamente, esta distinción tiene algún significado).

Se establecieron dos fideicomisos para mis dos padres. Fueron creados por una firma de renombre, abogados y asesores financieros, etc. Hay alrededor de $ 3 millones en ambos fideicomisos, la mitad de los activos en el fideicomiso de mi padre y la otra mitad en el fideicomiso de mi madre, que ahora existe porque ella falleció.

La casa en la que vive mi padre vale casi un millón de dólares y es parte de la confianza de mi madre. Mi padre, mi hermana y yo, y nuestros descendientes directos, somos los beneficiarios de la confianza de mi madre. Mi padre es el co-fideicomisario de la confianza de mi madre junto con su abogado.

"No he recibido ningún documento legal"

Hasta la fecha, no he recibido ningún documento legal o actualizaciones sobre el valor o el estado del fideicomiso de mi madre del cual soy el beneficiario legal. Mi papá se está volviendo a casar ahora y dijo que presionaría legalmente para que su nueva esposa tenga derecho a vivir en la casa familiar hasta que ella muera o quiera amar o volver a casarse, etc.

Estas son condiciones extrañas, pero el resultado sería que ella vive en casa gratis de por vida, pero paga impuestos y mantenimiento, etc. ¿Confundido todavía? ¡Estoy seguro!

Le dije a mi papá que estaba preocupado por el bienestar de mis hijos porque no soy rico, trabajo normalmente y ni siquiera tengo una casa. He recibido obsequios de mi padre de vez en cuando, que son generosos (unos pocos miles de dólares generalmente durante la temporada de impuestos), pero no he recibido ninguna ayuda del fideicomiso real, que considero el fideicomiso de la familia de mi madre y los documentos legales mi punto.

"Tiene pensión pagada, asistencia sanitaria y seguridad social"

Mi papá dice 'no se ha heredado nada' y no es mi dinero ni el dinero de mis hijos. Dice que puede que le quede algo para heredar después de que él se vaya. Me sorprendió cuando mencionó por primera vez tal posibilidad debido al hecho de que tiene una pensión, atención médica pagada y seguridad social que le da un ingreso de seis cifras y que prácticamente no tiene gastos.

Él y su nueva esposa habían viajado juntos anteriormente a Francia y aparentemente tienen la intención de vivir con su confianza personal y sus ingresos combinados.

Solo quiero asegurarme de que mis hijos tengan la mayor red de seguridad para un futuro que ciertamente es incierto. Mi padre no abordó estas preocupaciones reconociendo cuán precaria es nuestra situación en mi opinión. ¡También encuentro esto muy extraño considerando lo que sucedió con COVID-19 y la economía!

He encontrado una disposición según la cual si se vuelve a casar sin un acuerdo prenupcial, ya no puede ser legalmente el fideicomisario del fideicomiso de mi madre. No sé qué haría con esta información, especialmente porque no quiero alienar a nadie de mi familia. Incluso si solo lo estuviera observando financieramente, tal vez él podría alejarme de su propia confianza y empeorar las cosas para mis hijos.

Mi hermana no responde a mis preocupaciones y dice que es "dinero de papá". Ella recibe ayuda de él, así como de mi tía y mi tío, y ella misma no es rica.

Que diablos puedo hacer

Intrigado por la apatía por los nietos

Puede enviar un correo electrónico a The Moneyist con cualquier pregunta financiera y ética relacionada con el coronavirus a qfottrell@https://empreadicto.es

Querido desconcertado,

Su carta tiene tres partes: las obligaciones legales de su padre, las elecciones de estilo de vida de su padre y la seguridad financiera futura de sus hijos. El primero debe ser tratado independientemente de las posibles repercusiones, ya que es deber de su padre actuar en el mejor interés de los beneficiarios del fideicomiso, obedecer las reglas del fideicomiso y no utilizar el fideicomiso como un club en sus relaciones. con estos beneficiarios. Hay muchas razones por las que un juez consideraría despedirlo, incluida la mala conducta, la falta de acción y los tratos personales.

Según lo que dijo sobre la disposición de fideicomiso de su madre, si su padre se casara sin prenupcial, efectivamente renunciaría como fideicomisario. Eso sería una flagrante violación de las reglas establecidas y, en tal caso, no haría falta mucho para despedirlo. Problema resuelto. Una advertencia: "Los directores son libres de utilizar los fondos fiduciarios para defenderse, según Kenk Law en Filadelfia". "Si no es contrarrestado por un abogado experimentado, el fideicomisario puede utilizar los pasos del procedimiento para impulsar el proceso y aumentar los costos".

El segundo problema aquí, los viajes al extranjero de su padre, sus hábitos de gasto y su relación con su futura segunda esposa, es asunto de su padre. Tiene derecho a vivir su vida como le plazca, y simplemente te torturas a ti mismo vigilando su paradero y juzgando sus decisiones. En tercer lugar, la confianza de su madre proporcionará mucha carne y papas para su propia situación y la de sus hijos, pero usted es el único responsable de su propio bienestar financiero y el de sus hijos.

La confianza de tu padre es salsa. Sería bueno tenerlo, por supuesto, pero puede prescindir de él y no tiene que recortar el gasto para satisfacer sus necesidades. Es su dinero, su vida y su nueva esposa. Corta esos lazos entre tu futuro y el presente de tu padre. En cuanto a la confianza, es un negocio, aunque parezca profundamente personal. Está rompiendo las reglas, está fuera. No está cumpliendo con su deber fiduciario, está ausente. Si quiere pasar el resto de sus días en una explosión, esa es su elección. Solo necesita asegurarse de que se cumplan los deseos de su madre.

Una vez que haya resuelto el problema del fideicomisario, viva su vida y deje que su padre viva la suya.

El Moneyist:Cuando mis padres murieron, mis hermanas y yo compartimos su patrimonio. Elegí una pintura que puede valer 50.000 dólares. ¿Debería decirles?

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Deep Dive: Compre en Europa, donde las acciones han sido "brutalmente golpeadas", dice el administrador del fondo



La caída del dólar también está ayudando a los inversores estadounidenses con acciones extranjeras.

El oro que sube a $ 4,000 por onza "no sería un movimiento irrazonable", dice el administrador de fondos


Las acciones y los bonos pueden estar en una burbuja de activos, ya que las tasas de interés históricamente bajas y un gran aumento en la oferta monetaria han hecho subir los precios este año.
Agregue oro a la lista, que subió un 35% a $ 2,049 la onza el 5 de agosto.
Pero Michael Cuggino, CEO de la familia de fondos de cartera permanente, dice que el oro puede moverse mucho más alto. No sería "una decisión irrazonable" que el oro supere los $ 4,000, dijo en una entrevista.

Cuggino gestiona la cartera permanente
PRPFX
+ 1.13%
,
un fondo mutuo administrado con prudencia por $ 1.9 mil millones calificado con cuatro estrellas por Morningstar en la firma de investigación de fondos "EE. UU. Asignación de fondos: 30% a 50% de acciones ”.

Una larga espera para un gran movimiento

Primero, eche un vistazo a este gráfico que muestra cómo los precios mensuales de una onza de oro
GC00,
+ 0,81%

(mediante contratos continuos de oro en la Bolsa Mercantil de Nueva York) han evolucionado en los últimos 30 años:

FactSet

Puede ver el triple fondo desde finales de 2015 hasta noviembre de 2018.
“Desde entonces ha sido gradual, luego un poco deprimido. A veces se mueve en trozos, retrocede un poco, simplemente se sienta y no hace nada, reacciona al estímulo, la inflación, el dólar y el euro … pero ha tenido un movimiento agresivo este año ”, dijo Cuggino.
El oro puede prolongar las ganancias a medida que se inyecta más dinero en la economía de EE. UU., El dólar cae y los inversores temen que la inflación regrese, dijo. declarado.
Cuggino advirtió sobre fuertes retrocesos incluso durante un aumento a largo plazo, al igual que Nigam Arora, quien escribió que el oro es una cobertura adecuada contra las acciones. Sin embargo, "el oro es un mercado muy pequeño y los gobiernos pueden manipularlo fácilmente", escribió Arora en MarketWatch.

El caso del oro relativamente barato

Mirando hacia atrás sobre cómo se han movido los precios del oro y las acciones a muy largo plazo, Cuggino dijo que el oro todavía se cotiza a un nivel económico en relación con las acciones. Este gráfico muestra los precios mensuales del oro divididos por los niveles de cierre del índice S&P 500
SPX
+ 0,46%

en los últimos 30 años:

El S&P 500 subió un 3% para 2020 hasta el 5 de agosto, pero también fue hasta 49% desde su cierre mínimo el 23 de marzo.
A pesar de esta acción y el aumento del 35% del oro este año, el metal se cotizaba a 0,6 veces el nivel de S&P 500. No estaba por encima de 0, 7 desde 2014, y puede ver más atrás que estaba cerca de 1.7. veces el S&P 500 en agosto de 2011.

Diferente crisis, diferente respuesta

Cuggino dijo que la respuesta rápida y formidable a la pandemia de COVID-19 por parte del gobierno federal y la Reserva Federal fue completamente diferente de las acciones tomadas durante y después de la crisis crediticia de 2008.
“En 2008, las políticas fiscales no importaron mucho para obtener ganancias económicas. El PIB no aumentó debido a los estímulos. La asistencia monetaria de la Reserva Federal se ha mantenido principalmente en el sistema bancario ”, dijo.
Pero ahora, con programas para ayudar a las pequeñas empresas, pagos a personas y familias a través de la Ley CARES y programas de aplazamiento de préstamos, el estímulo está "mucho más dirigido al canal". de dinero destinado a los consumidores ", dijo Cuggino.
Esto indica preocupación a largo plazo y posibilidades alcistas para el oro.
"A pesar de que ahora tenemos deflación, (eventualmente) con exceso de productos básicos, en una economía en crecimiento, la velocidad de todo ese dinero puede producir riesgo de inflación", concluyó.

Portafolio permanente

El portafolio permanente
PRPFX
+ 1.13%

está diseñado para ofrecer un buen rendimiento a largo plazo independientemente del entorno económico y para complementar (y cubrir parcialmente) una gran cartera al recuperarse más rápido en tiempos de turbulencia del mercado.
Aquí está el desglose general de los activos del fondo al 30 de junio:

El oro y la plata representaron más del 27% de la cartera. Las acciones representaron alrededor del 21%, con las principales participaciones en este subfondo, incluido Texas Pacific Land Trust
TPL
-5,20%
,
Freeport-McMoRan Inc.
FCX
+ 4.65%
,
Facebook Inc.
PENSIÓN COMPLETA,
+ 6.70%

y Twilio Inc.
TWLO
-6,27%
.

Por lo tanto, no se puede esperar que el fondo supere al S&P 500 durante largos períodos. Pero debido a que se está recuperando más rápido y debido a la naturaleza de la cartera, ha superado el índice en lo que va del año:

FactSet

Desde un máximo de cierre el 21 de febrero hasta su mínimo del 20 de marzo, el fondo perdió un 21%. Desde su máximo récord de cierre el 19 de febrero hasta su mínimo de cierre el 23 de marzo, el S&P 500 bajó un 34%.
Estos son los rendimientos a largo plazo del fondo, en comparación con el S&P 500: deberá desplazarse hacia la derecha para ver todos los datos:

Rentabilidad total – 2020 al 5 de agosto

Rendimiento promedio – 3 años

Rendimiento promedio – 5 años

Rendimiento promedio – 10 años

Rendimiento promedio – 15 años

Rendimiento promedio – 20 años

Portafolio permanente Clase I

11,7%

8,5%

7,9%

5,3%

6.6%

7.7%

S&P 500

3,0%

12,5%

11,9%

13,8%

9.1%

6.3%

Fuente: FactSet

Por lo tanto, el fondo no ha capturado las ganancias extraordinarias del S&P 500, liderado por grandes empresas de tecnología que representan una porción significativa de su capitalización de mercado. Pero si retrocede 20 años, su rendimiento promedio ha superado al del índice.
No falte:Este fondo de bonos de $ 20 mil millones ha producido retornos descomunales al capitalizar las turbulencias del mercado, y está listo para hacerlo nuevamente

Tenga cuidado con estas acciones populares cuando la crisis emerge "gradualmente, luego de repente", advierte el administrador del fondo


Los osos de valores sufridos deben comer la desagradable acción del jueves, con la sombría perspectiva económica de la Fed y los titulares inquietantes sobre los coronavirus que envían al Dow Jones
DJIA
-5,49%

bajó más de 1.300 puntos en su camino a uno de sus peores índices en mucho tiempo.
Antes de la fuerte caída, John Hussman de Hussman Investment Trust
HSTRX,
+ 0,70%

, que no ha dudado en abordar sus fallas en los últimos años, ha presentado una vez más su sombría visión de las perspectivas del mercado en su última nota a los clientes.

"Ante una desconexión impresionante entre Main Street y Wall Street, basada en gran medida en la excesiva dependencia del dinero gratis, tengo la sensación de que habrá una crisis por venir que surgirá "Poco a poco, de repente", escribió, refiriéndose a Ernest Hemingway. famosa cita de "El sol también se levanta" sobre la bancarrota, "gradualmente, luego de repente".
Hussman destacó seis acciones ampliamente mantenidas, en particular, dijo, vulnerables cuando el estado de ánimo se convierte en riesgo: Facebook
PENSIÓN COMPLETA,
-4,39%

, Manzana
AAPL
-3,01%

, Amazon
AMZN
-1,64%

Netflix
NFLX
+ 0,43%

Google
GOOG,
-2,97%

y Microsoft
MSFT
-3,78%

.

Hussman utilizó este gráfico para mostrar cómo el crecimiento de los ingresos en dos años de algunas de estas compañías masivas se ha "ralentizado considerablemente" en comparación con las tasas "espectacularmente altas" en años anteriores.

"Todas estas compañías se dirigen hacia tasas de crecimiento que se espera que converjan a tasas de un solo dígito similares a la tasa de crecimiento de la economía en general", predijo Hussman. "No es así como los inversores califican estas glamorosas acciones de gran capitalización".
Esto es una reminiscencia del auge del mercado de valores Nifty Fifty de la década de 1970 y los principales ladrones de la burbuja tecnológica en 2000, dijo, y agregó que todo indica que el mismo proceso de desarrollo está en curso hoy. lo que podría tener implicaciones importantes para la salud del mercado.
"Es probable que la amplia propagación entre los componentes de gran capitalización de gran valor agregado del S&P 500 y el mercado en general cree un gran obstáculo para los inversores de índices pasivos durante la próxima década, pero creará simultáneamente Grandes oportunidades para los inversores con la flexibilidad de buscar una amplia selección de acciones conscientes del valor ", dijo el Sr. Hussman.
Viernes con el S&P 500
SPX
-4,64%

en más del 4%, todos los nombres "glamorosos" estaban en rojo con la excepción de Netflix, que logró una ventaja mínima.

"¡Deberías estar nervioso!" – El administrador de fondos legendario reduce la exposición a los mercados de renta variable del 55% al ​​25%


Como inversores, siempre debemos estar nerviosos cuando comenzamos a ganar demasiado dinero con demasiada facilidad. Como un joven tonto, ignoré esta regla mientras especulaba sobre los futuros de las tasas de interés, y me expulsaron muy rápido y muy fuerte.
Entonces, con todas nuestras acciones y fondos mutuos y los saldos 401 (k) aumentando a un nivel insano, es un buen momento para un balde de agua fría. ¿Y quién mejor para suministrarlo que los comerciantes de agua fría más famosos de Wall Street, Ben Inker y Jeremy Grantham de la compañía de fondos de Boston GMO?

"La incertidumbre rara vez ha sido mayor … extrañamente, tampoco lo ha hecho el mercado de valores", advierte Inker, quien es responsable de la asignación de activos de la empresa, y agrega que los OGM han reducido la exposición acciones en su estrategia de asignación emblemática sin referencia del 55% en marzo a solo el 25% a fines de abril.

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La nueva matemática de la jubilación: ahorre un 10%

"Estamos en el 10% superior de las relaciones históricas de precio / beneficio para S&P sobre las ganancias anteriores y simultáneamente estamos en el peor 10% de las situaciones económicas, ¡probablemente incluso el peor 1%!" agrega Grantham, cofundador de la empresa. La pandemia de coronavirus es diferente de los desastres económicos pasados, dice. "Es completamente nuevo y no puede haber certezas cercanas, solo posibilidades fuertes. Por eso Ben … está nervioso y por eso estás nervioso, o deberías estarlo. "

Después del trauma de los últimos meses, los riesgos económicos apenas necesitan repetirse, pero a medida que los mercados se disparan, al menos merecen ser recordados. Entre ellos: desempleo masivo, grandes quiebras corporativas, una recesión económica prolongada, disturbios civiles, la búsqueda de una vacuna que lleva mucho más tiempo de lo que la gente espera o que es menos exitosa de lo que la gente espera. Como Grantham agrega: "Pero la mayoría de los virus nunca han tenido una vacuna útil y la mayoría de las vacunas útiles han tardado más de cinco años en desarrollarse y cuando se han desarrollado tienen sido solo parcialmente efectivo ".
Grantham agrega que incluso antes de que estallara la crisis, la economía enfrentaba problemas a más largo plazo, incluido el cambio climático, la desaceleración del crecimiento de la población en el mundo desarrollado, la desaceleración ganancias de productividad y, en los Estados Unidos, niveles récord de deuda pública y corporativa.
Agregan que nada de esto importaría tanto si los precios de las acciones fueran baratos y ofrecieran a los inversores un buen margen de seguridad. Pero este no es el caso. Desde el fondo del mercado a finales de marzo, el S&P 500
SPX
+ 2.20%

subió 38% y el índice Russell 2000
RODERA,
+ 3.92%

pequeñas existencias estadounidenses del 43%. Principales índices en el extranjero, como el MSCI EAFE
990300,
+ 0.39%

índice de mercados desarrollados y mercados emergentes de MSCI
891800,
+ 0.07%
,
están arriba por alrededor de un tercio.
Cue el mercado Alfred E. Neuman. "¿Qué me preocupa?"
Los inversores se han beneficiado del equivalente de varios años de buenos rendimientos del mercado de valores en cuestión de semanas, señala GMO. A fines de abril, calculan la mayoría de los mercados bursátiles ofrecieron retornos tristes a siete años. Vale la pena agregar que publicaron las cifras hace más de un mes. Los mercados han seguido creciendo desde entonces, lo que significa que los mercados actuales ofrecen aún más motivos de precaución.
Es fácil rechazar los OGM como profetas del destino. Mi difunto amigo Dan Bunting, un administrador de fondos británico durante muchas décadas, dijo que el problema con todos los pronósticos económicos era que "los fundamentos económicos siempre se ven horribles". Los críticos señalan que los OGM han sido generalmente muy cautelosos en los mercados bursátiles, particularmente en los Estados Unidos, en las últimas décadas. También señalan que su asignación global de activos y sus estrategias de asignación de activos gratuitas de referencia, dos guías clave para el pensamiento interno, han tenido un rendimiento inferior a sus tasas de rendimiento objetivo en en la última década.
En contraste, las actualizaciones trimestrales de OGM aún se deben leer en Wall Street, incluso entre aquellos que todavía están 100% invertidos en acciones y 100% optimistas. El análisis no es estúpido. Y los OMG han tenido éxitos espectaculares en el pasado: como la anticipación de la caída de las puntocom de 2000-2003 y la crisis financiera mundial de 2007-2009, y la tendencia al alza en los mercados más profundos en 2008- 2009
Esto es al menos un recordatorio de no ceder demasiado a los espíritus eufóricos de los animales después del auge del mercado de valores. Los inversores minoristas, en particular, están expuestos al doble riesgo de volverse demasiado optimistas cuando las acciones suben y demasiado bajistas cuando bajan.
Mientras tanto, para aquellos que se preguntan dónde debería invertir un escéptico cauteloso, GMO señala que las llamadas acciones de "valor" son relativamente baratas en todas partes, y que las acciones de los mercados emergentes como grupo son baratas en todas las medidas razonables. . (Y lo mejor de todo, por supuesto: valores emergentes). Ah, y señalan que si bien muchos países en países emergentes y en desarrollo pueden estar luchando con la crisis del coronavirus y sus consecuencias, algunos de los miembros más grandes del Índice de Mercados Emergentes de MSCI: piensen en Taiwán y Corea del Sur: parece haberlo enfrentado mejor de lo que el mundo dice "desarrollado".

Tres acciones para comprar en el "punto de entrada más atractivo" desde 2009 de un administrador de fondos de cobertura



Los inversores tienen una oportunidad de oro para aumentar su "poder de compra" al hacerse cargo de empresas de alta calidad.

Esto es según Dev Kantesaria, quien fundó la compañía de fondos de cobertura Valley Forge Capital Management en 2007.

"La mejor protección en una corriente descendente como esta es tener negocios de la más alta calidad en el planeta", dijo en una entrevista. "La idea de que los" activos de refugio seguro "como bonos, bienes raíces, oro, bitcoin y arte son la mejor manera de protegerse es un error".
Valley Forge, con sede en Wayne, Pennsylvania, tiene $ 550 millones en activos bajo administración. Según Hedge Fund Alert, Valley Forge tuvo un rendimiento anual promedio de 14.8% después de los gastos durante los 12 años hasta 2019, en comparación con 8.6% para el índice de referencia S&P 500
SPX
+ 1,44%
.

Kantesaria ha proporcionado tres ejemplos de compañías que él cree que son excelentes compras para inversores "pacientes y disciplinados" que "deberían ser ampliamente recompensados ​​cuando se produzca la recuperación:"

Empresa

Rentabilidad total: desde 2020 hasta el 8 de abril

Rentabilidad total – 2019

Rentabilidad total – 5 años

Moody & # 39; s Corp.

-4%

71%

128%

Fair Isaac Corp.

-20%

100%

225%

Visa Inc. Clase A

-7%

43%

172%

Fuente: FactSet

A modo de comparación, el S&P 500 ha caído un 14,4% este año después de regresar un 31,5% en 2019; su retorno durante cinco años hasta el 8 de abril fue del 46%. Estos rendimientos incluyen dividendos reinvertidos.
"Queremos ser dueños de monopolios o compañías que son parte de oligopolios. Tienen posiciones dominantes y ofrecen productos y servicios esenciales, "y tienen" poder de fijación de precios para compensar la disminución del volumen de la industria durante un período como este ", dijo Kantesaria.

Moody's

Kantesaria llamó a Moody's
MCO
+ 6.69%

"Una máquina mezcladora que puede aumentar su valor intrínseco año tras año". Moody's es esencialmente un duopolio con Standard & Poor’s, una unidad de S&P Global
SPGI,
+ 8.42%
,
en el campo de calificación de bonos, ya que alrededor del 90% de los nuevos bonos son calificados por las dos compañías.
Moody's es el juego más puro, con alrededor de dos tercios de sus ingresos provenientes de la actividad tradicional de calificación de bonos, mientras que S&P Global es una compañía más diversa, según Kantesaria.
Moody's reafirmó su pronóstico de ganancias para 2020 el 11 de marzo, y Kantesaria cree que las ganancias para 2020 de la compañía probablemente coincidan con las de 2019 o incluso "muestren un crecimiento modesto".
"Será un resultado excepcional para una compañía que opera a través de una dislocación económica que no hemos visto desde la Gran Depresión", dijo. "Es un negocio que no requiere gastos significativos de I + D o inversión. Por lo tanto, puede utilizar casi todo su flujo de caja libre para recomprar sus acciones, aumentar su dividendos o realizar adquisiciones alternativas ”, agregó.

Feria isac

Feria de Isaac
FICO
+ 0.14%

los puntajes de crédito al consumidor se conocen como puntajes FICO. Es el título con peor desempeño este año entre las tres Kantesaria mencionadas.
Kantesaria dijo "que puede haber algo de dulzura en la cantidad de puntajes que serán retirados" y que los prestamistas pagarán. Sin embargo, él sigue creyendo en Fair Isaac como una inversión a largo plazo debido a su dominio en el espacio del consumidor. "La compañía tiene un enorme poder de fijación de precios. Cumple con nuestros criterios de eficiencia de capital: recompran acciones y mejoran los márgenes brutos con el tiempo ", dijo.
El 2 de abril, Fair Isaac anunció nuevos servicios para ayudar a los prestamistas a procesar las solicitudes de "vacaciones de pago" de los prestatarios.

Visa

Aquí hay un gráfico acumulativo del año que muestra la fluctuación de
V,
-0,71%

precio de la acción:

FactSet

La caída de las acciones desde que el S&P 500 alcanzó su récord de cierre el 19 de febrero refleja la venta a ciegas de los gestores de fondos indexados que siguen el índice, mientras que algunos de sus accionistas se han rescatado. Pero el repunte en la acción y el desempeño hasta la fecha muestran que muchos inversores comprenden la ventaja de Visa sobre otras compañías de servicios financieros: Visa no presta dinero , por lo que no tiene riesgo de crédito. La compañía cobra una tarifa por procesar las transacciones con tarjeta.
"Este es un ejemplo perfecto de una gran empresa que está mal recuperada debido a una caída considerable en el volumen de transacciones. Es un punto de entrada fenomenal para alguien con un horizonte a largo plazo para ingresar a un procesador de pagos como Visa, dijo Kantesaria.
Preguntado sobre el rival Visa Mastercard
MA
-0,57%
,
él dijo: "También los amamos. Operan principalmente en un duopolio. "
Kantesaria no pudo hacer más comentarios sobre sus compras y ventas actuales, pero dijo: "Históricamente, ha habido momentos en que uno es más atractivo que el otro".

Aumentar el "poder adquisitivo"

Dada la increíble escala de la Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica del Coronavirus de CARES, así como las compras de bonos de la Reserva Federal y otros esfuerzos para Al ayudar a los residentes y las empresas de los Estados Unidos a través de un cierre económico sin precedentes, el valor del dólar debe ser una preocupación de los inversores a largo plazo. Tal aumento en la oferta monetaria, además de un mundo inundado de liquidez antes de la crisis de COVID-19, podría significar un posible problema de inflación.
"En un entorno de bajo crecimiento y bajas tasas de interés, las acciones representan la mejor oportunidad para aumentar su poder adquisitivo", dijo Kantesaria.

¿Están los baby boomers invirtiendo demasiado en riesgo? Este ex administrador de fondos de cobertura lo dice


Existen muchas estrategias para invertir para la jubilación, pero si incluyen cargar acciones en su vejez, son peligrosas, dice Raoul Pal, ex gerente de fondos de cobertura y CEO y cofundador de la compañía. de los medios financieros de Real Vision.

Con el fin de ayudar a los estadounidenses a prepararse para la jubilación adecuadamente, Pal y su compañía han lanzado una campaña de video de jubilación de dos semanas que destaca diferentes aspectos del proceso de inversión. . Algunos episodios destacan la industria global de pensiones, mientras que otros llaman la atención sobre cómo los altos costos de inversión y las trampas de comportamiento pueden dañar a los inversores.

El contenido de dos semanas termina con un documental sobre la crisis de jubilación, que incluye conversaciones con los principales expertos en pensiones, incluido un ex abogado de la SEC y economistas.

Real Vision, que publica documentales y entrevistas semanales, cobra una tarifa de suscripción para acceder a su contenido. Está organizando una promoción de $ 1 durante tres meses para que los espectadores puedan acceder a sus videos de jubilación. La suscripción suele ser de $ 180 por año.

No todos los estadounidenses se están preparando para la jubilación. Muchos trabajadores mayores no se dan cuenta de que no están financieramente listos para retirarse hasta que sea demasiado tarde, mientras que muchos empleados más jóvenes, que tienen tiempo de sobra lado – temen que nunca podrán abandonar el mercado laboral debido a las dificultades financieras que enfrentan. Los grupos intermedios necesitan equilibrar el creciente costo de la vida con la forma de mantenerse a sí mismos, a sus padres y a sus hijos. La seguridad social, de la que dependen muchos estadounidenses para sus ingresos de jubilación, enfrentará un déficit para 2035, momento en el cual los beneficiarios solo recibirán aproximadamente el 80% de los beneficios que se les deben.

Ver: He aquí por qué no debe retirarse temprano, incluso si puede

Estados Unidos está buscando formas de mejorar la seguridad de la jubilación. El Congreso aprobó la Ley de Seguridad en diciembre, que incluye disposiciones que alientan a las pequeñas empresas a ampliar el acceso a las cuentas de jubilación y obligar a los trabajadores a ahorrar más dinero. Los candidatos presidenciales demócratas, incluidos los senadores Bernie Sanders y Elizabeth Warren, así como los ex alcaldes Pete Buttigieg y Mike Bloomberg, han presentado propuestas para abordar la seguridad social y otros problemas de fondos de jubilación. 39, son elegidos.

Sin embargo, se puede hacer más. Parte del problema es cómo los asesores administran los activos de jubilación, dijo Pal, y agregó que mantener a los inversores de más edad en carteras ricas en acciones puede ser demasiado arriesgado dada una inminente desaceleración del mercado. Los asesores financieros generalmente aconsejan a los inversores que mantengan el rumbo cuando los mercados fluctúen, pero este no es siempre el mejor consejo: las personas más cercanas a la jubilación pueden necesitar ajustar sus carteras en consecuencia para no perder demasiado en un corto período de tiempo, justo antes de que estén a punto de abandonar el mercado laboral. Por ejemplo, Fidelity Investments descubrió que demasiados trabajadores habían invertido más en acciones de lo que deberían haber hecho para su grupo de edad el año pasado.

Otros sostienen que la idea de moverse demasiado rápido hacia inversiones más seguras, como los bonos, podría reducir los retornos de la inversión, lo que podría perjudicar a alguien que necesita vivir. retirarse por otras dos décadas o más. Una estrategia es tener compartimientos de inversión, donde cada grupo de dinero tiene una asignación de activos diferente (algunos basados ​​en acciones, otros más conservadores) y Los inversores se retiran de manera diferente para generar ingresos de jubilación mientras continúan generando retornos.

MarketWatch habló con Pal sobre cómo las personas se están preparando para la jubilación y lo que deberían saber. Esta entrevista ha sido editada para mayor claridad y duración.

MarketWatch: ¿Cómo puede la campaña de seguridad de la jubilación de Real Vision ayudar a los estadounidenses?

Raoul Pal: Hice un mini documental en 2018 titulado "La próxima crisis de jubilación explicada y explorada". Estaba detrás de un muro de pago y los espectadores pidieron compartirlo para poder mostrar a sus familiares y amigos. Así que lo pusimos en YouTube y dos millones de personas lo vieron. Pensamos, Dios mío, esto es algo serio e importante para las personas. A medida que nos acercamos a lo que es esencialmente una recesión, pensé que era urgente y urgente investigar esto adecuadamente para que la gente entendiera completamente lo que está sucediendo.

Comenzamos la campaña con una actualización de este video sobre la crisis de jubilación. Tenemos dos semanas de programación: la primera semana está dedicada a los problemas y la falta de fondos de las pensiones, la asignación excesiva a los activos de riesgo y todos los posibles riesgos. La segunda semana está dedicada a las soluciones. ¿Qué pueden hacer los millennials? ¿Qué pasa con bitcoin e invertir en mercados emergentes? Hay posibilidades de ganar dinero, si observa diferentes áreas, como comenzar un negocio e invertir en sí mismo. Los baby boomers necesitan reducir el riesgo y ganar dinero fuera de la jubilación. Incluso hay cosas simples como traer hogares multigeneracionales, que resolverían el problema si las personas se mudaran con sus padres y usted dividiera los costos, permitiendo que dos o tres personas trabajen. Financieramente, se está convirtiendo en un sistema más robusto.

No creemos que las personas estén entendiendo la verdad porque los administradores de activos y los asesores de inversiones les dicen que asuman más riesgos y eso está mal.

MW: Los asesores financieros a veces les dicen a los estadounidenses mayores que no recurran por completo a activos conservadores cuando se jubilen porque la esperanza de vida es más larga y necesitan dinero para trabajar. potencialmente por algunas décadas. Que piensas

Novio: ¿Qué pasa si las acciones caen? Es una discusión ridícula si ignoras el riesgo. Hemos tenido un mercado alcista épico de 10 años y la gente no quiere ver el riesgo, pero sabemos que se avecinan recesiones. Si se jubila y el mercado cae, no puede comprar la caída. Hay una diferencia entre los baby boomers y la Generación X: puedo comprar el riesgo, puedo promediarlo. La probabilidad de volatilidad en una recesión puede aumentar dramáticamente, por lo que puede convertirse en una pérdida masiva. Alguien de treinta años tiene mucho tiempo para construir una base de activos, pero para alguien que tiene 60 años, es irresponsable.

Ver también: ¿Está jubilado y enfrenta una recesión del mercado? Esto es lo que deberías, y no deberías, hacer

MW: ¿Qué crees que debe suceder, grande o pequeño, para mejorar el estado de jubilación de la mayoría de las personas?

Novio: Creo que las expectativas de las personas deben restablecerse. Deben entender que su número mágico no existe. Deben comprender que su sueño de jubilación estadounidense no se hará realidad. Debe buscar ajustes de calidad de vida. Supongamos que vive en San Francisco y desea jubilarse, no tiene ninguna posibilidad a menos que esté en el 1%, por lo que debe mudarse a un estado más barato o a un país diferente donde Tiene una calidad de vida a un costo menor. Ves a mucha gente mudarse a España, y fue por lo mismo: España es un país mucho más barato para vivir, tiene un excelente sistema de salud, excelente clima y gran calidad. de vida.

Lea: Este magnífico país es el lugar número 1 para jubilarse en el extranjero, y puede hacerlo con solo $ 2,200 por mes

Deben pensar en hogares multigeneracionales. Si puede mantener a sus padres, entonces tiene niñeras y servicio de limpieza y la posibilidad de tener tres ingresos, algunos de los cuales trabajan a tiempo parcial y reúne sus ahorros. Era muy típico antes de la Segunda Guerra Mundial: era común vivir juntos y es común en el sur de Europa, India y Asia.

Y también, no tengas miedo del mercado de bonos. Los lazos son tus amigos. Las facturas T no irán a la quiebra, protegen su capital y obtienen ganancias de capital cuando las tasas de interés se acercan a cero. La respuesta es garantizar la jubilación.

(Los jubilados) también pueden usar sus conocimientos para generar ingresos, como asesoramiento o conducción. Si puede vender su casa y mudarse a un lugar más pequeño antes de que todos hagan lo mismo (porque todos querrán reducir su tamaño), este es un gran problema resuelto de la noche a la mañana.

MW: La educación financiera es deficiente y la gente suele decir que planificar y ahorrar para la jubilación puede ser complicado. ¿Cómo puede la gente entender todo esto? ¿Dónde deberían comenzar?

Novio: No hay atajos para comprender la seguridad financiera y tomar el control de sus propias finanzas. No le daría un montón de dinero a un amigo y se encargaría de eso por mí, pero todos lo hacen con asesores financieros sin preguntarse qué están haciendo con el dinero. Tienes que tomarte el tiempo. No es fácil y al principio parece confuso, pero considérelo como su pila de dinero y el riesgo que las personas corren con él. No empiece a confundirse con las cuentas IRA y las exenciones impositivas; por ejemplo, ¿qué parte del mercado de valores tengo y qué sucederá en la próxima recesión? ¿Qué riesgos corro y qué debo hacer? Se muy descendente. A Wall Street le gusta confundirte. Tenga cuidado con lo que hace, no solo escuche la sirena de lo que dice Wall Street. No confíes en nadie, hazlo tú mismo.

Este administrador de dinero dice que las acciones de crecimiento son siempre su mejor juego, y él tiene las matemáticas para respaldarlo


Algunos inversores son cautelosos cuando las valoraciones de precios contra ganancias han alcanzado niveles históricamente altos.

Pero con el apoyo sin precedentes de la Reserva Federal, los movimientos hacia las existencias de valor de las existencias de crecimiento se han acelerado rápidamente, y esto podría suceder nuevamente este año.

Tom Plumb, CEO de Wisconsin Capital Management y gerente del Fondo Plumb Balanced

PLBBX, + 0.03%,

no compra argumentos a favor del valor. El fondo, que tiene una calificación de cinco estrellas (la más alta) de Morningstar, generalmente tiene un 25% invertido en bonos u otros valores de renta fija, el resto está en renta variable.

A diferencia de muchos fondos equilibrados, la participación en el capital no se centra en acciones de baja volatilidad, acciones de dividendos u otras selecciones orientadas al valor. Invierte activamente en acciones de crecimiento de gran capitalización, al igual que Plumb Equity Fund, de tres estrellas.

PLBEX, + 0,10%,

que se ha duplicado en los últimos cinco años, superando el rendimiento del 78% del índice S&P 500

SPX, + 0.11%.

El componente de bonos del Fondo Plumb Balanced tiene como objetivo reducir la volatilidad de la cartera. Plumb recomienda que los inversores que pueden tolerar niveles más altos de volatilidad opten por Plumb Equity Fund.

"Sé que todos están preocupados por las relaciones P / E", dijo Plumb en una entrevista el 21 de enero. Si la Reserva Federal continúa con su política y estímulo de tasas de interés "moderadas", las acciones de alto crecimiento de P / E, que pueden estar justificadas por su crecimiento, continuarán siendo los líderes del mercado. "

En febrero de 2019, Plumb habló de un mercado de "los que tienen y los que no tienen", la categoría preferida de las empresas que generan enormes flujos de efectivo sobre los flujos de ingresos recurrentes. Destacó el software como un servicio, a través del cual Microsoft

MSFT, + 0.62%,

adobe

ADBE + 0,49%

y otros gigantes tecnológicos han suavizado las ventas y mejorado dramáticamente las ganancias y el flujo de caja.

Casi un año después, Plumb dice que "la dicotomía se hace cada vez más grande".

"Las empresas que cobran mucho dinero debido a sus modelos y tecnologías comerciales disruptivos y su enfoque en cómo se gasta el dinero y dónde se gasta, no muestran signos de desaceleración", él declaró.

Se espera que la relación precio / ganancias promedio continúe aumentando y que las acciones actuales de gran capitalización y P / E continúen dominando el mercado.

Plumb dijo que la tendencia actual se revertiría, "probablemente debido a la acción política o algo de la Reserva Federal".

"Ninguna empresa que forme parte de sus fondos indexados y que domina la capitalización de mercado ha tenido éxito porque era un juego de valor". Llegaron allí porque crecieron. "

Tom Plumb, gerente del Fondo Plumb Balanced

Aumento de la relación precio / ganancias

La relación precio / beneficio a plazo del S&P 500 (basada en estimaciones de consenso de ganancias por acción entre analistas encuestados por FactSet durante 12 meses consecutivos) es de 18,6, su nivel más alto desde junio de 2002, en Excepción de un corto período a principios de 2018:

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Esta decisión llevó a Apple

AAPL, + 0,48%

para retirarse del índice de valor S&P 500, su P / E adelantado cayó a 26.7 contra 20.5 hace tres meses y 13.2 hace un año.

Plumb Math

Plumb destacó la importancia de analizar las evaluaciones de acciones "de acuerdo con sus alternativas".

Señaló que a fines de 2019, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años

TMUBMUSD10Y, -2,26%

fue de 1.92%. Entonces podemos usar este 1.92% como tasa libre de riesgo o tasa de descuento. También podemos expresar la valoración de la nota de 10 años dividiendo 100 por el rendimiento, para una relación precio / beneficio de 52,1.

A fines de 2019, el índice de crecimiento S&P 500 (un subconjunto del S&P 500 discutido aquí) tenía una relación precio / ganancias de 27.4, según los datos proporcionados a Bloomberg por Plumb. Por lo tanto, de acuerdo con estas valoraciones, el índice de crecimiento S&P 500 se negoció por el 53% de la nota a 10 años.

A fines de 1999, el P / E trasero para el índice de crecimiento S&P 500 era un 44.7 inflado por la burbuja tecnológica, según Bloomberg. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años fue de 6.44%, para un P / E de 15.5. Por lo tanto, de acuerdo con estas valoraciones, el índice de crecimiento del S&P 500 se negoció en un 288% de la nota a 10 años.

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Wisconsin Capital Management

Tom Plumb, CEO de Wisconsin Capital Management y gerente del Plumb Balanced Fund y del Plumb Equity Fund.
Dos de cada tres

Plumb comparó la selección de valores con la gestión de una cartera de bonos. Si está convencido de que las tasas de interés están bajando o se mantendrán estables, también podría tener bonos más largos para recibir más intereses. Lo mismo puede decirse de las acciones de crecimiento frente a las acciones de valor.

Plumb previó tres escenarios de tasas de interés: tasas de interés decrecientes, tasas estables y tasas crecientes.

“Para dos de cada tres, desea inversiones a largo plazo y a largo plazo. Para mí, eso significa crecimiento en lugar de valor ”, dijo.

Destacando la importancia del crecimiento versus el valor, Plumb dijo: "Ninguna compañía que forme parte de sus fondos indexados y que domine por la capitalización de mercado lo ha hecho porque ; fue un juego de valor. Llegaron porque crecieron. "

Acciones individuales

En febrero de 2019, Plumb discutió cuatro empresas individuales. El 21 de enero de 2020, compartió sus pensamientos actualizados sobre este tema y sus comentarios sobre otros dos. Todos son propiedad del Fondo Plumb Balanced y del Fondo Plumb Equity, a excepción de Boeing.

BA, + 2.84%

:

Disney

Plumb dice Walt Disney

DIS -1,26%

Respondió a inquietudes sobre la "desagregación" o el corte de cable por suscriptores de cable y satélite, lo que reduce los ingresos de ESPN y otros canales de contenido de Disney. Al establecer un precio muy bajo para sus nuevos servicios de transmisión, "sacrifican el crecimiento a corto plazo para crear una fuente de ingresos a largo plazo". Con tanto contenido de biblioteca, éxito continuo con nuevas películas y otro contenido, y ESPN, Plumb cree que Disney será muy competitivo "con diferentes paquetes de transmisión segmentados en diferentes universos de mercado".

Pay Pal

Pay Pal

PYPL, + 2.07%

finalizó 2019 con un rendimiento total del 29%. Sin embargo, las acciones cayeron un 12% desde su máximo a fines de julio. "Han realizado muchas inversiones estratégicas en todo el mundo", antes del final del acuerdo de separación de cinco años de PayPal con eBbay

EBAY, -0,78%

en julio. PayPal espera que los ingresos de los clientes de eBay continúen disminuyendo.

Plumb dijo que espera que PayPal "continúe siendo relevante" en el desarrollo de Venmo y otros servicios de transferencia de dinero. Citó "inversiones estratégicas", incluida una en MercadoLibre

MELI, + 0.03%,

La empresa de comercio electrónico con sede en Argentina.

adobe

adobe

ADBE + 0,49%

está en proceso de pasar al software como servicio, y Plumb llama a la compañía "uno de los principales beneficiarios de la dinámica de la transición digital y la interrupción continua en las empresas estadounidenses". Dijo que la actividad de la nube de documentos de la compañía se había duplicado en tres años y citó una estadística que es precisamente lo que está dispuesto a pagar por un alto P / E: "Los flujos de el efectivo de las operaciones representa más del 30% de los ingresos ".

Boeing

Plumb dice que ha vendido los dos fondos de Boeing

BA, + 2.84%

en marzo. Confía en que la compañía solucionará los problemas con el 737 Max, pero todavía no ve "ninguna razón para detenerlo".

Después de que la gerencia de Boeing dijera que tomaría hasta mediados de 2020 para que se volviera a aprobar el 737 Max para volar nuevamente, las acciones cayeron un 6% el 21 de enero, y el comercio se realizó temporalmente suspendido.

"Corren el riesgo de molestar a los reguladores al anticipar su aprobación. No podrán jugar según las viejas reglas ", dijo Plumb.

A la larga, "tienen esta posición de oligopolio y una barrera de entrada increíble debido a la alta intensidad de capital del negocio", dijo Plumb, y agregó: "Si estamos hablando En cinco años diremos que en algún momento deberíamos haber comprado Boeing. "

Microsoft

"La evolución de Microsoft

MSFT, + 0.62%

es simplemente notable ", dijo Plumb, enfocándose en el modelo de negocio en evolución del software como servicio.

"Y ahora están reemplazando la inversión de la compañía en centros de datos al mover nuestros sistemas a la nube", dijo. Por lo tanto, espera un largo camino para el rápido crecimiento de las ventas. "El informe para los resultados del primer trimestre (fiscal) de septiembre de 2019 indica que su equivalente en cartera era de $ 89 mil millones, un 25% más que en septiembre de 2018".

Tyler Technologies

Tyler Technologies

TYL, + 0.09%

automatiza sistemas operativos para clientes del sector público. "El sector público es uno de los mercados de tecnología de la información más grandes y descentralizados de los Estados Unidos", dijo Plumb, "con un gasto estimado de $ 18 mil millones al año". .

Tyler es el jugador más grande en la industria, dijo, con un crecimiento anual de ventas del 16%, un crecimiento de las ganancias del 23% y un crecimiento del flujo de efectivo libre del 27% en los últimos ocho años. . "Y a medida que migran a la nube y los servicios de suscripción, el 65% de sus ingresos es recurrente", dijo Plumb, y agregó que "su margen bruto ha aumentado en un 50% en comparación con de los últimos 17 años, porque este modelo ha evolucionado ".

Estos son los principales valores de renta variable del Fondo Plumb Balanced al 31 de diciembre.
negocios teletipo Cuota de cartera
Visa Inc. Clase A

V -0.66%

3,2%
Mastercard Inc. Clase A

Massachusetts + 0.21%

2,9%
Microsoft Corp.

MSFT, + 0.62%

2,7%
Lockheed Martin Corp.

LMT, + 1.03%

2,5%
ADR de Alibaba Group Holding Ltd.

Baba, -1,46%

2,4%
American Express Co.

AXP, -0,09%

2,4%
WEX Inc.

WEX, + 0.22%

2,4%
Descubre servicios financieros

DFS + 0,60%

2,4%
Amazon.com Inc.

AMZN, -0.15%

2,4%
PayPal Holdings Inc.

PYPL, + 2.07%

2,3%
Fuente: Plumb Funds

Puede hacer clic en los tickers para obtener más información sobre cada empresa.

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Este administrador de dinero conduce un Tesla, pero no comprará las acciones.


Si me hubieras puesto una pistola en la cabeza hace unos meses y me hubieras preguntado: "¿Tesla largo o corto?", Habría dicho "Corto". Hoy, le pediría que lea mi análisis en profundidad de Tesla de la siguiente manera: Una acción. (Puede obtener la descripción completa aquí o enviar un correo electrónico a tesla-article@contrarianedge.com).

Después de leer mi obra de Tesla, algunas personas me pintaron como un toro entusiasta en Tesla

TSLA, + 5,45%

stock, algunos como un oso y otros como un observador indeciso. Aunque soy un entusiasta propietario de Tesla Model 3, puedo ver ambos lados del argumento a favor y en contra de invertir en Tesla. Eso no me hace ni toro ni oso, sino alguien que puede trazar caminos claramente diferentes para Tesla, la compañía, y Tesla, para el stock.

Ni mi empresa de inversión ni yo somos dueños de acciones de Tesla. ¿Por qué? Debido a que la acción de Tesla viola el cuarto mandamiento de la inversión de valor: no tiene margen para la seguridad. (Aquí están los seis mandamientos de la inversión de valor). Además, a pesar de muchos puntos positivos, Tesla no alcanza el umbral de un negocio de alta calidad (al menos no en este punto) .

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Más: El estratega "sorprendido" dice que vende Tesla: "No pateo si es visionario"

Déjame explicarte. A diferencia de los fabricantes de automóviles con un motor de combustión interna (ICE), Tesla está integrado verticalmente; Como resultado, no solo es un diseñador, ensamblador y distribuidor de automóviles, sino que también fabrica la mayoría de las piezas (incluida la batería y el procesador independiente) que van a sus automóviles, y es propietaria de las tiendas. minoristas que venden vehículos Tesla. (A diferencia de los fabricantes de automóviles ICE, no vende autos al por mayor a los concesionarios). Este camino, aunque potencialmente más gratificante y quizás incluso necesario, es difícil y arriesgado.

Este modelo económico crea altos costos fijos y, por lo tanto, requiere una mayor velocidad de escape (número de automóviles producidos) para lograr la rentabilidad. Para hacer las cosas más difíciles, Tesla todavía es joven para un fabricante de automóviles, y la excelencia en la producción automotriz proviene de la iteración. Las técnicas de producción de Tesla continúan mejorando.

Tesla está perdiendo dinero y tiene muchas deudas. La debacle de WeWork recordó a los inversionistas que cuando los mercados financieros están enamorados, pueden arrojar miles de millones de dólares a un negocio. Pero en el momento en que sienten miedo y desesperación, pasan de valorar una compañía de $ 47 mil millones, como fue el caso de WeWork, a … bueno, no sabemos todavía no si WeWork, que pierde miles de millones de dólares al año, puede crecer sin diluir a sus accionistas existentes en el polvo.

No es necesario tener una gran imaginación para ver un futuro en el que Tesla tenga que recaudar unos miles de millones de dólares en capital. Para ese momento, su efectivo habrá desaparecido, y los inversores de deuda alarmados por casi $ 15 mil millones en deuda y pérdidas interminables se negarán a prestar. Los inversores en acciones, agotados por las promesas hechas pero no cumplidas, castigarán a la compañía por una valoración que hará que el capital recaudado sea increíblemente dilutivo, lo que básicamente comprometerá a cualquiera que haya comprado acciones de Tesla a precios actuales.

También hay un escenario donde la compañía perdió su oportunidad con los mercados financieros, el precio de las acciones cayó a, digamos, $ 50; La capitalización de mercado de Tesla se ha reducido a alrededor de $ 10 mil millones (para elegir un buen número redondo); y un fabricante de automóviles ICE o un vecino en Silicon Valley lo compra. En comparación con el precio actual, esto provocaría una pérdida permanente de capital del 75%.

Luego está el escenario donde Tesla alcanza una velocidad de escape, se vuelve rentable y comienza a golpear dinero. En este punto, el éxito de Tesla volverá a depender no solo de su propia destreza sino también de la fortaleza de sus competidores. Como digo en mis artículos anteriores sobre Tesla, no se da por sentado que todos los fabricantes de automóviles de ICE realizarán una transición exitosa para convertirse en un fabricante rentable de vehículos eléctricos.

El reciente GM

GM + 1.15%

La huelga de los trabajadores es un ejemplo de la dificultad que tienen los fabricantes de automóviles de ICE para cambiar las habilidades de los trabajadores, desde el diseño y fabricación de motores hasta el diseño de software. Echa un vistazo a este interesante documental que describe las dificultades que enfrentan los fabricantes alemanes de ICE en la transición a los vehículos eléctricos. Por mucho que quieran dar la bienvenida a los vehículos eléctricos, después de todo, Alemania está tratando desesperadamente de cambiar a energía eólica y solar, Alemania tiene problemas para aceptar la interrupción que el cambio traerá a su gente (incluidos los despidos). masivo) y los gastos resultantes. con eso.

Si algunos fabricantes de automóviles de ICE no logran ingresar al reino EV, podría abrir una puerta para que Tesla gane participación de mercado. Cada año, se compran 80 millones de automóviles en todo el mundo, incluidos 17 millones en los Estados Unidos. ¿Puede Tesla producir 5 millones de automóviles al año? A $ 40,000 por automóvil y con un margen operativo del 20%, esto representa una ganancia de $ 8,000 por automóvil. Puedes hacer los cálculos. Tesla podría comenzar a obtener ganancias de $ 10, $ 20 mil millones y $ 40 mil millones. El precio de las acciones podría subir, no sé, digamos $ 1,000.

Ahora, de vuelta al mundo fangoso y resbaladizo donde, debo admitir, no tengo ni idea de qué probabilidades atribuir a las acciones de Tesla. Mientras Tesla pierda dinero, estará a merced de los mercados financieros; y así nos encontramos en el mundo problemático de los sistemas complejos, que requiere un pequeño desvío.

Considere un sistema complejo como una olla de sopa preparada por uno de estos elegantes chefs franceses con un gran bigote y un toque, que con orgullo usa docenas de ingredientes (la mayoría de los cuales no se pueden pronunciar) en todo lo que cocina. Incluso si has identificado, pronunciado correctamente y probado cada ingrediente por separado, todavía no tienes idea de cómo sabe esta sopa.

Los mercados financieros son como esa olla de sopa, excepto que están sobredimensionados por un número infinito de variables aleatorias de diferentes direcciones, que van desde la política y los tweets presidenciales hasta la Madre Naturaleza. Incluso si ha realizado muchas predicciones premonitorias, siempre ocurre algo que hace que todas sus predicciones no tengan valor.

La mayoría de las empresas generadoras de efectivo pueden soportar una preocupación importante en los mercados financieros porque su dependencia de ellas es muy tangencial (es posible que solo tengan que refinanciar su deuda una vez cada pocos años). La capacidad de Tesla para pagar sus facturas (una vez que mastica su dinero) depende de varios factores que no podemos predecir. Por lo tanto, en la vida real, asignar probabilidades al éxito o al fracaso de Tesla es mucho más difícil que con las probabilidades discretas que obtienes con un empate.

A su precio actual, Tesla es peor que una apuesta de casino.

Como resultado, a su precio actual, Tesla es peor que una apuesta de casino, porque aparte de la estimación altamente sospechosa del ascenso y caída de Tesla, nos resulta difícil evaluar nuestras probabilidades con esta acción

Si las acciones de Tesla caen a $ 50, entonces, en mis escenarios hipotéticos, el mejor de los casos ofrece un aumento de 20 veces (de $ 50 a $ 1000), mientras que no hay disminución a $ 50. A ese precio, realmente no necesita tener una idea de lo que vendrá para Tesla.

Guerras tribales de inversión

Sé que otros tienen opiniones fuertes, positivas o negativas, alcistas o bajistas, sobre Tesla, la compañía Tesla y su CEO, Elon Musk. Después de todo, los humanos son tribales. Nuestro tribalismo se remonta a la era de los hombres de las cavernas. En el fondo de la cueva, armados con rocas y palos, que repelen a los depredadores, nos pareció reconfortante que las personas que nos rodeaban (nuestra tribu) compartieran la misma animosidad hacia el león en la puerta principal.

El tribalismo tiene mucho sentido cuando se trata de la familia: desea saber que alguien siempre lo apoyará, pase lo que pase. Incluso en el trabajo, si se usa estratégicamente, el tribalismo puede unir y motivar a los empleados a crear un mejor producto que la competencia (otras tribus).

Pero al invertir, el tribalismo es peligroso para su riqueza. Cuando permites que el tribalismo afecte tu pensamiento, pierdes la capacidad de pensar de forma independiente.

Si tienes acciones de Tesla y te encuentras en la cueva de los toros, sientes que estás rodeado de osos de Tesla que te atacan. Te quedas cerca de tu tribu de toros. Desea que sus opiniones sean constantemente confirmadas por el rebuzno de su tribu. Y lo serán. Solo escuchará puntos de conversación alcistas. Sus compatriotas aceptarán la evidencia contradictoria y darán un giro positivo a cualquier noticia negativa.

Lo mismo ocurre con los osos Tesla. Es sorprendente cómo las mismas nuevas noticias de Tesla pueden interpretarse diametralmente opuestas por estas tribus. Tesla lanza sus últimas cifras de producción. Toros: "¡Las cifras de producción alcanzan nuevas alturas! Osos:" Las ventas del Modelo 3 pueden estar al alza, pero las ventas de los modelos S y X rentables y de alto margen han bajado ". No es como ver MSNBC y Fox News analizando las mismas noticias de la Casa Blanca.

Las tribus, por definición, tienen una mentalidad de "nosotros contra ellos". Pero aquí está la frase clave: no hay "ellos" en la inversión. No importa si crees que una acción subirá o bajará, o si estás convencido de que las personas que tienen una visión diferente son tu enemigo.

Lo que los toros y los osos piensan y hacen solo tendrá un impacto temporal en el curso de acción. Al final, solo importan los fundamentos: el poder de las ganancias corporativas y, al final, los inversores de valoración están dispuestos a pagar por ello. El filósofo romano Séneca dijo: "El tiempo descubre la verdad". No estaba hablando de acciones, pero podría haberlo estado.

Los fundamentos de una acción son la "verdad". En nuestra investigación, hacemos un esfuerzo proactivo para no ser parte de la tribu de toros u osos. Si realmente estás tratando de ser un buscador de la verdad, debes tener una mente abierta, algo que no podrás tener si eres un residente permanente de un campamento de la isla. Cuando analizamos una compañía que estamos considerando comprar (no somos cortos), estamos buscando argumentos bajistas de los osos que han realizado su propia investigación primaria. Las palabras de los osos no nos harán daño.

No consideramos su punto de vista como un insulto personal, sino como un regalo que puede ayudarnos a descubrir la verdad. Si los osos nos muestran un agujero en nuestra tesis alcista, cambiaré de opinión: no compraré las acciones e incluso puedo venderlas si las tengo. Les agradeceré, me ahorraron el dolor que habría surgido cuando el tiempo descubriera los fundamentos.

Vitaliy Katsenelson es directora de inversiones de Investment Management Associates en Denver, quien no ocupa ningún cargo en ninguna de las compañías mencionadas en este artículo. Es autor de "Active Value Investing" (Wiley) y "The Little Book of Sideways Markets" (Wiley)

Aprenda más sobre Tesla: Este artículo es una conclusión del análisis de la industria Tesla y EV de 37 páginas de Katsenelson. (Puede obtener un análisis completo como una serie de correos electrónicos, PDF, EPUB o ebook Kindle aquí o por correo electrónico a tesla-article@contrarianedge.com, o puede escucharlo como audiolibro; Parte 1 aquí y Parte 2 aquí).

No falte:Cómo los vehículos eléctricos afectarán la industria automotriz, incluso si Tesla y los fabricantes de automóviles tradicionales sobrevivirán a largo plazo, y quién tiene razón en el debate sobre el toro contra el oso Tesla.

Lea también: ¿Cómo invertir en este mercado sobrevaluado? Nuestra estrategia se explica en este largo artículo.

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