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Estos consejos de inversión y dinero están programados para un mercado alcista que parece corto


No se pierda estas mejores características de inversión y dinero:

Estas historias de dinero e inversiones, populares entre los lectores de MarketWatch durante la semana pasada, pueden ayudarlo a preparar su cartera a medida que los compradores de acciones se vuelven más temerosos y los financieros del mercado están lidiando con una Reserva Federal menos amigable, contra la cual los inversores inteligentes saben que no deben luchar.

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¿Qué hará cuando el mercado alcista alcance su punto máximo?


No tengo idea de cuándo terminará el mercado alcista de Wall Street.

Pero cuando lo hace, es casi seguro que no lo creerá. Junto con el resto de Wall Street, quedará atrapado en la euforia que acompaña a un mercado alcista en etapa avanzada.

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Esto no solo tiene un significado teórico. Ha pasado más de un mes desde que el mercado de valores alcanzó un máximo histórico, y es posible que el último aliento alcista se haya registrado en ese momento, y que ya haya comenzado un nuevo mercado bajista. Sin embargo, pocas personas parecen estar siquiera dispuestas a considerar esta posibilidad. Si bien eso no significa que haya comenzado un nuevo mercado bajista, no significa que no lo haya hecho.

En otras palabras, su estado emocional no es una guía confiable para administrar su cartera de acciones. Si un mercado bajista causara un daño intolerable a sus finanzas de jubilación, entonces debería actuar ahora para reducir su nivel de exposición a las acciones, sin importar cuán cómodo se sienta, incluso si parece una locura reducir su exposición ahora.

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Considere el estado de ánimo que ha prevalecido en la parte superior e inferior de cada mercado alcista y bajista desde 2000 (ha habido cinco de cada uno, de acuerdo con el cronograma mantenido por Ned Davis Research). El gráfico adjunto muestra los niveles de exposición a la renta variable recomendados por los cronómetros del mercado en estos máximos y mínimos, medidos por el Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (o HSNSI).

Observe cómo los cronometradores como grupo eran mucho más optimistas en los máximos que en los mínimos. En promedio, el nivel de exposición a la renta variable recomendado por estos cronómetros fue 72 puntos porcentuales más alto en los máximos del mercado que en los mínimos del mercado.

Esto es exactamente lo contrario de lo que hubiera sido útil, por supuesto. Por eso Warren Buffett, director ejecutivo de Berkshire Hathaway
BRK.A,
+ 6,90%

BRK.B,
+ 7,04%
,
El famoso dijo una vez que nuestro trabajo es tener miedo cuando otros son codiciosos y codiciosos cuando otros tienen miedo.

Evidencia anecdótica

Si bien creo que estos datos cuentan una historia poderosa, muchos de mis seguidores encuentran la evidencia anecdótica más convincente. Así que también quiero ofrecer una muestra de cotizaciones relevantes durante picos pasados ​​en mercados alcistas.

Las cotizaciones particulares a continuación fueron hechas por el boletín de inversiones a principios de octubre de 2007 cuando el mercado alcista de 2002-2007 estaba llegando a su fin y comenzaba la crisis financiera.

Para refrescar su memoria, el Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 4,64%

durante los próximos 17 meses perdería el 54%; el S&P 500
SPX,
+ 3,08%

perdería el 57%. Aunque el mercado estaba a punto de cruzar ese precipicio, esto es lo que decían varios boletines a sus clientes:

• "El mercado alcista de acciones globales no solo continúa, sino que … también está entrando en una fase fuerte … Ahora que la Fed ha ondeado la bandera de que las tasas de interés están cayendo, nada realmente está frenando al mercado".

• "(Nos) parece que el mercado de valores correrá a toda velocidad durante los próximos 3 a 6 meses".

• "El riesgo de una caída cíclica del mercado bajista de más del 20% no está en la pantalla del radar".

• "El mercado alcista a largo plazo está intacto … Debería buscar comprar cuando esté débil".

• “Ha pasado un tiempo desde que me sentí tan confiado sobre el potencial de hacer grandes ganancias con nuestro dinero serio. Entonces, si aún no lo ha hecho, es esencial que ingrese su dinero en este mercado (de valores) lo más rápido posible. El tiempo no espera a nadie y tu dinero te espera a ti. Así que adelante.

• “Si escuchas atentamente, puedes escuchar el gruñido. Este estruendo es el trueno distante de la tercera fase de este gran mercado alcista … Veo los buenos tiempos en marcha, de verdad.

Tenga en cuenta que no he identificado a los especialistas en marketing que hicieron estos comentarios. Es porque no quiero avergonzarlos. Más bien, reflejan una tendencia humana universal a ser vertiginoso y optimista en los máximos del mercado.

En lugar de juzgarlos con aire de suficiencia por lo que, en retrospectiva, parece el colmo de la locura, debemos reconocer que todos somos susceptibles a las mismas fuerzas emocionales.

Como reaccionar

Así que tenga todo esto en cuenta cuando considere su cartera de jubilación hoy. Piense honestamente en lo que haría un mercado bajista importante por su seguridad financiera y tranquilidad para la jubilación.

Al participar en esta autorreflexión, tenga en cuenta que el mercado bajista promedio desde 1900 ha producido una pérdida del 31% en el promedio industrial Dow Jones. La caída de la cascada febrero-marzo hizo que el Dow Jones perdiera un 37%.

Si decide que está demasiado expuesto al mercado de valores, tiene varias opciones además de vender sus acciones. Por ejemplo, puede transferir parte o la totalidad de su exposición a la renta variable a acciones más defensivas. No se deje engañar por el hecho de que sabrá cuándo el mercado está liderando, por lo que puede esperar hasta entonces para tomar esos movimientos defensivos.

Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en mark@hulbertratings.com.

¿Cómo reaccionará cuando el mercado alcista alcance su punto máximo?


No tengo idea de cuándo terminará el mercado alcista de Wall Street.

Pero cuando lo hace, es casi seguro que no lo creerá. Junto con el resto de Wall Street, quedará atrapado en la euforia que acompaña a un mercado alcista en etapa avanzada.

Esto no solo tiene un significado teórico. Ha pasado más de un mes desde el stock …

Aquí hay un caso alcista para poseer bonos ahora, incluso con rendimientos cercanos a cero


Las tasas de interés son tan propensas a bajar como a subir. A muchos de ustedes les resultará difícil aceptar esto. La narrativa casi universal en estos días es que, debido a que las tasas de EE. UU. Están en máximos históricos, cerca de cero, de hecho, su trayectoria es indudablemente positiva. Los bonos, a su vez, sufrirán.
Pero esta retórica ampliamente difundida ignora tanto la inflación como los impuestos. Una vez que lo hace, queda claro que las tasas de interés ni siquiera se acercan a niveles históricamente bajos, como puede ver en el cuadro a continuación.

Entonces, si ha evitado los bonos pensando que las tasas subirán, es posible que desee reconsiderarlo.
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Estas conclusiones surgieron de mi aplicación del conocimiento de la investigación publicada hace dos años por la Oficina Nacional de Investigación Económica. Sus autores fueron Daniel Feenberg, investigador asociado de NBER; Ivo Welch, profesor de finanzas en UCLA, y Clinton Tepper, estudiante de doctorado en finanzas en UCLA. Actualicé su análisis con datos actuales.
Esta no es la primera vez que informo sobre las implicaciones de su investigación sobre las inversiones. La ocasión más reciente fue a principios de mayo, cuando el Tesoro a un año cayó un 0,16%. La tasa comparable hoy es del 0,14%. Desde entonces, otras partes de la curva de rendimiento también han bajado, lo que es positivo para los inversores en bonos. Desde la publicación de esta columna a principios de mayo, el Vanguard Total Bond Market Index Fund
VBMFX,
-0,17%

obtuvo un rendimiento del 3,3% mientras que el ETF iShares Core U.S. Aggregate Bond
AGG
-0,09%

ganó 3,1%.
La mayoría de los inversores en bonos reconocen por qué es importante centrarse en las tasas de interés posteriores a la inflación, aunque muchos solo lo hacen cuando se les recuerda. Por ejemplo, mirando un gráfico histórico de la tasa del Tesoro a un año, la mayoría de mis clientes se babean al notar que a fines de la década de 1970 y principios de la de 1980 esta tasa aumentó a más del 15%. – más de 100 veces el nivel actual.
Sin embargo, olvidan que la inflación también era de dos dígitos en ese entonces. En términos reales (después de la inflación) más que en términos nominales, la tasa del Tesoro a un año en ese momento era en realidad más baja que en la actualidad. Ignorar la inflación es ser culpable de lo que los economistas llaman la "ilusión del dinero" (o la ilusión de la inflación).
Incluso menos inversores en bonos se están centrando en el impacto de los impuestos. Pero los autores de esta nueva investigación muestran que el mercado tiene en cuenta los impuestos al establecer las devoluciones. Por lo tanto, es importante que hagamos lo mismo al evaluar la posición de las tarifas en un contexto histórico.
Al aplicar la metodología de ajuste de los investigadores, la tasa actual del Tesoro a un año, ajustada por inflación e impuestos, es menos 1,1%. Esto está justo por debajo del promedio de las últimas dos décadas, menos 0,9%. (Para los estadísticamente inclinados: el rendimiento actual de la tesorería a un año después de impuestos y después de la inflación es solo 0.29 de una desviación estándar por debajo del promedio de dos décadas. Por lo general, algunos La cosa no se considera significativamente diferente de la media a menos que sea dos desviaciones estándar por encima o por debajo de la media.)
El corolario de esta investigación es que no debemos apresurarnos a asumir que el mercado de bonos está equivocado. Me sorprende la cantidad de inversores que admiten fácilmente que no pueden ganarle al mercado de valores, pero luego predicen con seguridad que las tasas de interés subirán. Este es el equivalente funcional, por supuesto, de pensar que pueden ganarle al mercado de bonos.
Nunca debemos olvidar que el mercado de bonos es incluso más grande que el mercado de valores y posiblemente más eficiente. Algunos de los mejores y más brillantes de Wall Street están haciendo apuestas altamente apalancadas sobre los movimientos de las tasas de interés por debajo de un punto básico (centésima parte del uno por ciento). Si todavía existe la posibilidad de que usted tenga razón y el mercado esté equivocado, siempre debe preguntarse qué cree que sabe sobre las tasas de interés que el resto del mercado de bonos desconoce.
Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Sus notas Hulbert siguen los boletines informativos de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Se puede llegar a las mark@hulbertratings.com
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Este respetado modelo de sincronización del mercado acaba de revelar una perspectiva alcista de cuatro años para las acciones


La acción promedio de los Estados Unidos producirá una ganancia anualizada de solo 6.0% en los precios durante los próximos cuatro años. Con dividendos, esto equivale a casi el 8% anualizado.
Estos pronósticos agradables son producidos por un modelo de cronometraje de mercado que tiene una excelente historia de predicción del desempeño del mercado en los próximos cuatro años. Se basa en un número único impreso semanalmente en el Inversión en línea en investigación de valor. Este número representa la mediana de las proyecciones realizadas por los analistas de Value Line sobre dónde se negociarán las 1.700 acciones ampliamente rastreadas que vigilan de cerca en tres a cinco años.

Los investigadores que han analizado su potencial de sincronización de mercado llaman a este número VLMAP, que representa el potencial de apreciación medio de Value Line. Traducen el número en pronósticos de retorno buscando la fórmula que, cuando se aplica al VLMAP, coincide mejor con los datos históricos.
Uno de estos estudios fue publicado en el Journal of Wealth Management en 2013, coescrito por Daniel Seiver, miembro de la facultad de economía de la Universidad Estatal de Cal Poly y editor de un servicio de consultoría. en inversión nombrada El informe del sistema PAD. Seiver dijo que el VLMAP "tiene una gran capacidad para pronosticar el rendimiento del inventario a mediano y largo plazo". (Divulgación completa: el boletín de Seiver no es el que usa mi negocio para verificar sus devoluciones).

Hace más de dos años, informé por última vez sobre este modelo de sincronización de mercado basado en VLMAP, cuando predijo que el mercado disminuiría en los próximos cuatro años. El S&P 500
SPX
+ 1.39%

Desde entonces ha producido una pérdida anualizada del 1,2%. El Russell 2000
RUT
+ 1.56%

El índice, que refleja el universo de mayúsculas pequeñas y medianas y, por lo tanto, es un mejor representante del stock mediano, ha producido una pérdida anualizada de 11.0% desde la aparición de esta columna.
Mientras tanto, en la cima del mercado alcista a principios de este año, este modelo basado en VLMAP predijo un rendimiento de cuatro años para el stock promedio de menos 1.5% anualizado. Sin embargo, en la parte inferior del mercado a fines de marzo, las previsiones aumentaron a una ganancia anualizada del 12,9%. Dada la fuerte recuperación del mercado desde esta depresión, el rendimiento esperado ha disminuido, pero aún es 6.0% anualizado.
¿Cuánta confianza debe tener en estos pronósticos? Una forma de responder es enfocarse en una estadística conocida como r-cuadrado, que mide el grado en que un conjunto de datos (en este caso, VLMAP) predice o explica otro (en este caso, los cuatro años siguiente de la mediana de retorno de stock). Para el modelo VLMAP, según mi software estadístico, la r al cuadrado es 32%. Aunque estadísticamente bastante significativo, todavía significa que el VLMAP no puede explicar dos tercios del cambio en los rendimientos del mercado de valores durante cuatro años. Puedes verlo en la tabla adjunta; Las proyecciones del modelo no son en absoluto perfectas.

Para poner esto en contexto, calculé los cuadrados equivalentes r para otros indicadores de valoración principales, incluida la relación P / E, la relación P / E ajustada cíclicamente (CAPE) , la relación precio / ventas, la relación precio / precio-libro, la relación q y la rentabilidad por dividendo. Ninguno era tan alto como el VLMAP.
Tenga en cuenta cuidadosamente que este modelo de sincronización del mercado no arroja luz sobre el camino que está tomando el mercado de valores para llegar a donde debería estar en cuatro años. Incluso si el modelo es correcto, en otras palabras, el mercado de valores podría caer en las próximas semanas y caer por debajo de sus mínimos del 23 de marzo, antes de recuperarse para ser mucho más alto en abril de 2024. .
¿Qué explica el éxito de VLMAP como indicador de la sincronización del mercado? Una teoría es que se remonta a la orientación a largo plazo de los analistas de Value Line, lo que evita que el modelo se deje llevar por el sentimiento de los inversores en torno a las fluctuaciones de precios a corto plazo. El VLMAP cae cada vez que los precios suben sin aumentar simultáneamente las perspectivas de ganancias a largo plazo de una empresa, y viceversa. Esto es exactamente lo que debe hacer un buen modelo de sincronización del mercado.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su evaluación de Hulbert sigue boletines informativos sobre inversiones que pagan costos fijos para ser auditados. Podemos contactarlo en mark@hulbertratings.com
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Solo la caída en el precio de las acciones me haría alcista, dice Cody Willard



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Aquí hay preguntas de los suscriptores de Revolution Investing y otros suscriptores sobre la economía y los mercados, estrategias / operaciones y acciones específicas. Asegúrese de leer los últimos párrafos donde termino con un análisis positivo y emocionante.

Economía / mercados

Suscriptor: ¿Es este choque fundamentalmente diferente del de 2008? Si bien muchos sectores de la economía están totalmente aniquilados en este momento, otros lo están haciendo bien. Mi negocio, por ejemplo, se dedica a la construcción exterior y no se nos cerró ni se desaceleró. Parece que la última vez, casi todas las industrias del sector cayeron. Las cosas pueden cambiar para compañías como la mía si se inicia una recesión, pero por ahora, estamos bien. ¿Crees que el cierre no es uniforme, habrá una diferencia?

Cody Este declive económico no se debe a una desaceleración de la demanda. El problema es que la desaceleración y el desempleo serán generalizados. Sí, siempre hay sectores de la economía que explotan en los malos tiempos. Pero en general, esta recesión será dolorosa en todos los niveles. Si estuvieras en Nueva York, tu empresa de construcción al aire libre podría no hacer nada.


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La última cumbre del mercado alcista no es la mayor preocupación de los inversores en este momento


Según al menos una medida, el apetito de los inversores por el riesgo es actualmente extremadamente bajo, lo cual es alentador desde una perspectiva contraria. Me refiero a la demanda de acciones de pequeña capitalización, que se encuentran entre las empresas más riesgosas del mercado. Normalmente, estas acciones dominan el mercado en enero, superando con creces sus acciones opuestas de crecimiento de gran capitalización.

No en enero, sin embargo. De hecho, el valor de las pequeñas capitalizaciones sufrió su peor mes de enero, al menos desde 1926, el primer año para el que hay datos disponibles.

Las acciones de valor de pequeña capitalización son acciones de compañías de menor capitalización que también se negocian por el precio más bajo para la relación de libros. Las acciones en este sector representan la intersección de dos factores, tamaño y valor, que según los investigadores han superado al mercado de gran margen desde 1926. Las acciones de crecimiento de gran capitalización, por el contrario, encontrar en los extremos opuestos del tamaño del espectro y el valor.

Lo que es menos conocido es que la mayor parte del beneficio de pequeña capitalización se remonta al primer mes del año calendario. En cada mes de enero desde 1926, según los datos del profesor Ken French de la Universidad de Dartmouth, el valor de las pequeñas capitalizaciones superó el crecimiento de las grandes capitalizaciones en 5,9 puntos porcentuales en promedio, como puede Véalo en el gráfico adjunto. Posteriormente durante el año, este beneficio disminuye constantemente y en realidad se vuelve negativo en el cuarto trimestre.

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(Basé estos números en carteras hipotéticas construidas por el profesor French que dividían las acciones en quintiles. La cartera de pequeña capitalización contenía acciones que estaban en el quintil que contenía las capitalizaciones de mercado más pequeñas que también eran dentro del 20% con el precio más bajo en comparación con las relaciones contables, por ejemplo).

Una de las razones principales por las que las acciones de valor de pequeña capitalización tienden a tener su mejor mes en enero es que el apetito de riesgo de Wall Street suele ser mayor a principios de mes. ; año, luego disminuye durante el año. Esta tendencia está vinculada a los incentivos de compensación en los que operan los gerentes institucionales, lo que los lleva a querer que sus carteras se parezcan cada vez más al sector de crecimiento de gran capitalización a medida que se acerca el final del año. 39, años. (Vea esta columna anterior para una discusión más profunda de este tema).

No en enero Lejos de eso, en realidad. Solo una semana al mes, el crecimiento de gran capitalización vale 13.1 puntos porcentuales para las pequeñas capitalizaciones, a juzgar por el ETF Morningstar iShares Large Cap Growth

JKE, -0.88%

y el ETF Invesco S&P Smallcap 600 Pure Value

RZV, -2,36%

. Este es el peor rendimiento relativo del valor de capitalización pequeña para enero desde 1926 (cuando comenzaron los datos del profesor French).

El año anterior a 2020 con el peor rendimiento relativo en enero para la industria de pequeña capitalización fue 2009, lo cual tiene sentido. Este enero llegó al fondo de la crisis financiera, cuando los inversores no estaban de humor para asumir el riesgo adicional inherente a las acciones de este sector.

El desempeño horrible de las acciones de pequeña capitalización en enero de 2020 es más complicado, ya que los principales promedios de acciones alcanzan o alcanzan nuevos máximos históricos. Por lo tanto, pensaría que el apetito por el riesgo de los inversores sería inusualmente alto en este momento, no bajo.

El sentimiento subyacente de los inversores no es tan brillante como podría parecer de otra manera.

El hecho de que no signifique que el sentimiento subyacente de los inversores no sea tan brillante como podría parecer de otra manera. Y es alentador desde la perspectiva opuesta.

Es cierto que esta señal de contracorriente se aplica más a largo plazo que a corto plazo. Los temporizadores de acciones a corto plazo son bastante optimistas en este momento, como ya he explicado, y esto es preocupante desde una perspectiva a muy corto plazo.

Sin embargo, a largo plazo, la falta de apetito por el riesgo sugiere que el pico final de este mercado alcista aún no está a la mano.

Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su evaluación de Hulbert sigue boletines informativos sobre inversiones que pagan costos fijos para ser auditados. Podemos contactarlo en mark@hulbertratings.com

Más: Las ganancias de enero apuntan a un fuerte año 2020 para las acciones, pero no se entusiasme demasiado

Más: Por qué la epidemia de coronavirus podría desencadenar una disminución en los mercados bursátiles

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