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Si está deprimido por todo el dinero que ha perdido en el mercado de valores, aprenda a aprovechar el caos.


Como probablemente haya notado, las acciones son un poco más volátiles en estos días. Hemos alcanzado niveles de volatilidad similares a los que experimentamos durante la crisis financiera de 2008 y, antes de eso, la Gran Depresión. Es bastante intenso

Puedo decirte una cosa: si puedes manejar esto, puedes manejar todo. Caracterizaría cualquier movimiento de más del 2% en el mercado de valores.

SPX + 0,46%

tan grande El diez por ciento es, bueno, el más grande desde el colapso de 1987.

En un sentido puramente vainilla, probablemente te estés preguntando cómo mitigar la volatilidad de tu cartera. Puede ingresar a su máquina del tiempo, retroceder unos meses y comprar bonos. Excepto, incluso los lazos

TMUBMUSD10Y, -5,19%

No ayuda ahora.

Nada funciona

Todo tipo de cosas raras suceden en el mercado de bonos, y los bonos ya no ofrecen realmente beneficios de diversificación a medida que se desarrollan las estrategias de paridad de riesgo.

Oro

GC00, -1,76%

Se cree que proporciona algunos beneficios de diversificación, pero este no es el caso, debido a la liquidación. Productos básicos, sin ayuda. Bienes raíces, sin ayuda.

La dura realidad: en una crisis, la correlación va a uno, y todo sucede al mismo ritmo. Y ese es el problema con el 95% de las carteras.

La correlación es el riesgo que nadie ve. La correlación es el riesgo que nadie vio en 2008, que fue precisamente la causa de los títulos de deuda garantizados (CDO) y tales explosiones. La correlación aún está oculta. Es la relación entre monedas y bonos y acciones y bancos y personas que no ves hasta que es demasiado tarde.

La correlación hace que sucedan cosas extrañas. He oído hablar de un fondo de bonos de alto rendimiento que cayó un 16% en un día. No debería suceder en un millón de universos. Correlación Alguien está perdiendo dinero allí, por lo que tiene que vender un ganador aquí. Esto está sucediendo miles de veces en los mercados en este momento.

Acciones, bonos, monedas, oro, todo se mueve como una fanfarria, pero de una manera inesperada. No sabes dónde están las debilidades hasta que es demasiado tarde.

Fragilidad

Voy a pedir prestado un pequeño Nassim Taleb para un párrafo: esta es la diferencia entre crear carteras que son frágiles y las que son antifrágiles. Como la mayoría de la gente ha descubierto en las últimas semanas, sus billeteras son frágiles. La mayoría de la gente lo ha hecho.

Desea crear una cartera que desorden de ganancia. Pocas personas lo han hecho, aparte de algunos fondos de robo y gente de riesgo que hacen este tipo de cosas para ganarse la vida.

No puedes ser un fondo de riesgo de cola, así que ni siquiera pienses en ello.

La realidad es que todos somos inversores más o menos a largo plazo, y una vez cada 12 años seremos golpeados con un club. Puede tomar medidas para mitigar esto (como la cartera 35/65), pero la compensación es un rendimiento más bajo. Entonces, ¿no hay esperanza?

Permítanme hablar brevemente sobre el intercambio de sentimientos y la asimetría. Una de las mejores cosas de ser un comerciante de sentimientos es que siempre apuestas contra la multitud. Si las personas son excesivamente pesimistas, eres optimista y viceversa.

Lo bueno de esto es que con frecuencia lo coloca en operaciones de bajo riesgo donde hay asimetría – Puedes ganar más de lo que puedes perder.

Por supuesto, ninguno de nosotros sabe cuál es la verdadera distribución de probabilidad, pero si tiene experiencia y un buen olfato para la psicología colectiva, se arriesga un poco a ganar mucho, en lugar de arriesgar mucho haz un poco

La fuente de la inversión de valor.

Cada vez que negocio, pienso en esta asimetría (que algunos podrían llamar opción). Esta es una de las razones por las que me he quedado sin bancos canadienses durante todos estos años; incluso en el mejor de los casos para los bancos canadienses, nunca he visto muchos beneficios. Y fue la decisión correcta.

Los inversores de valor también lo hacen: invierten en margen de seguridad. El comercio de sentimientos es un primo lejano de la inversión de valor.

Cuando invierte de esta manera, tiende a estar menos expuesto a grandes choques. A menudo habrá creado una cartera que aprovecha el desorden. Y siempre vale la pena tener una tapadera: comprar algunas salidas profundas del dinero nunca es una mala idea, siempre y cuando recuerdes haberlas vendido.

Si no lo hiciste bien esta vez, para el virus asesino, asegúrate de hacerlo bien la próxima vez, cuando llegue el asteroide.

Jared Dillian es estratega de inversiones en Mauldin Economics y ex gerente comercial de ETF en Lehman Brothers. Suscríbase a su boletín semanal de inversiones, The 10th Man, y escuche su programa de radio diario, The Jared Dillian Show. Y siga a Jared en Twitter @dailydirtnap.

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