El mercado alcista más largo de la historia de Estados Unidos terminó repentinamente esta semana, marcado por una liquidación el jueves, que fue la caída más pronunciada en un día desde la caída del mercado de valores de octubre. 1987, motivado por los temores de que la pandemia de COVID-19 empuje a la economía mundial a la recesión.
Las acciones explotaron en un comercio volátil el viernes, prolongando las ganancias después de que el presidente Donald Trump declaró una emergencia nacional para marcar el mayor salto diario desde 2008. Pero los índices sufrieron enormes disminuciones semanales, con el Dow Jones Industrial Average
DJIA + 9,36%
Mientras tanto, el descenso a un mercado bajista, comúnmente definido como una caída del 20% desde un pico reciente, ha sido rápido. Promedio industrial Dow Jones
Estados Unidos: DJIA
cayó en territorio bajista el miércoles cuando el S&P 500
SPX + 9,29%
hizo lo mismo en la derrota del jueves. Los dos índices se negociaron a niveles récord en febrero, lo que convirtió a la caída en la reversión más rápida del territorio récord a un mercado bajista en constante disminución, según Dow Jones Market Data.
¿Por qué las acciones cayeron tan rápido y tan rápido? Aquí hay 5 factores detrás del caos:
Incertidumbre
Decir que a los mercados no les gusta la incertidumbre es repetir un cliché, pero la situación en torno a la epidemia de COVID-19 es, finalmente, excepcionalmente incierta. Esta incertidumbre significa que el "miedo" es ahora el principal impulsor del mercado ", dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, en una nota.
Si bien los funcionarios de salud de EE. UU. Han decidido intensificar las pruebas, el gobierno ha sido objeto de fuertes críticas por realizar menos pruebas que otros países. Como resultado, los inversores tienen poca idea de la cantidad de personas infectadas, lo que significa que no pueden formarse una opinión firme sobre la duración de la crisis, dijo Shepherdson.
"Esta es una posición muy diferente de las primeras etapas de una recesión cíclica regular, donde los inversores saben qué indicadores seguir para buscar los primeros signos del fin de la recesión", dijo. "Es fácil decir que los mercados solo tienen que esperar unos días consecutivos para que disminuya la cantidad de casos nuevos, pero la pregunta: ¿cuándo sucederá esto? … no tiene respuesta ".
Crisis del petróleo
Si creía que la liquidación del mercado era fea, eche un vistazo a la tabla de precios del petróleo. El petróleo crudo cayó un 25% el lunes por la mayor caída de un día desde la Guerra del Golfo en 1991, cuando Arabia Saudita y Rusia entraron en una guerra de precios en una batalla de acciones globales. mercado
A medida que la caída de los precios del petróleo se traduce en costos económicos de gas y energía para los consumidores, la velocidad y la magnitud de la disminución han enviado ondas de choque a los mercados. en todo el mundo Esto no es realmente un problema para el mercado de valores, donde las compañías de energía representan menos del 3% del S&P 500, pero es un gran problema para los mercados de crédito, donde los inversores ya estaban preocupados por El aumento de la deuda corporativa se observó justo por encima del estado basura.
En relación: Aquí hay un desglose de la exposición de los bancos estadounidenses al sector energético a medida que los precios del petróleo caen
Ver: ¿Por qué el crédito corporativo está en el centro de atención cuando los gobiernos sopesan la recuperación económica
"Esto agregó un giro completamente nuevo a los trastornos del mercado, ya que la tan esperada crisis crediticia en emisores de alto rendimiento y mercados emergentes agregó un componente crediticio al colapso (que se había evitado hasta en este punto) ", dijo Steven Ricchiuto, economista jefe de Estados Unidos. en Mizuho Securities USA, en una nota del miércoles.
Ver también: Accidente petrolero expone liquidez en el comercio de deuda corporativa
Venta forzada
En un baño de sangre en un gran mercado, incluso los refugios tradicionales pueden no ser seguros.
La liquidación del jueves fue simplemente histórica. Y no solo las acciones se han derrumbado, sino que incluso los precios del oro y del Tesoro de EE. UU. Se han desplomado, aumentando los rendimientos e indicando que las olas de ventas forzadas en respuesta a pérdidas y márgenes están llamando a los inversores a actuar palanca. Oro
GC.1, -0,91%,
En particular, el comercio era curioso, ya que el metal precioso había caído casi un 9% por semana.
RBC Capital Markets
"El dinero en mano vale más que el dinero en un arbusto; de hecho, el dinero está en una prima en momentos como estos cuando dominan las caídas del mercado y los inversores están buscando liquidez para cubrir llamadas de margen y pérdidas en otros mercados. El oro puede ser un objetivo principal ", dijo Christopher Louney, estratega de materias primas de RBC Capital Markets, en una nota (consulte el cuadro anterior).
Esquina de materias primas: ¿Por qué la inmersión en oro demuestra que es un refugio seguro?
Política a tientas
A medida que las acciones se recuperaron el viernes, la caída de la semana se atribuyó en parte a la falta de detalles sobre una posible respuesta al presupuesto de Washington. Los futuros del índice bursátil se vendieron el miércoles por la noche después del discurso televisivo nacional del presidente Donald Trump, la debilidad está en parte vinculada al anuncio de restricciones a los viajes desde Europa.
La medida de viaje "en sí misma no tendrá un gran impacto en las perspectivas a corto plazo. Pero esto sugiere que pronto seguirán medidas nacionales más agresivas para detener la propagación del coronavirus, lo que podría tener un impacto mucho mayor en el crecimiento económico de lo que habíamos supuesto anteriormente ", dijo. Andrew Hunter, economista de Capital Economics.
Una ronda de acción de los bancos centrales del mundo ha recibido críticas mixtas. La Reserva Federal anunció la semana pasada una caída de emergencia en su tasa de interés en medio punto porcentual, con el Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá siguiendo su ejemplo. semana, mientras que el Banco Central Europeo se abstuvo de reducir las tasas, pero amplió su programa de flexibilización cuantitativa y entregó un rango. medidas para estimular los préstamos.
El jueves, la Fed también intervino para proporcionar una inyección masiva de liquidez con el fin de contribuir al buen funcionamiento del mercado del Tesoro en un contexto de problemas de liquidez. Esta decisión elevó brevemente las existencias de sus mínimos, pero el apoyo demostró ser de corta duración.
Los economistas y analistas han argumentado que la política monetaria tendrá una capacidad limitada para contrarrestar un shock de oferta resultante del aumento, pero sería necesario para amortiguar el respaldo a demanda y evitar un endurecimiento de la demanda. condiciones financieras y una evaporación de la liquidez del mercado.
"Miedo público"
Mientras tanto, la pandemia está cambiando la vida cotidiana en Estados Unidos y el mundo a medida que las personas enfrentan una interacción social reducida, escuelas cerradas, restricciones en el tamaño de la multitud y otros desarrollos, incluyendo la suspensión de las temporadas de la Asociación Nacional de Baloncesto y la Liga Nacional de Hockey, y la noticia de que el actor Tom Hanks había dado positivo por COVID-19.
"Estamos al máximo de la conciencia pública, y probablemente al menos cerca del máximo temor público", dijo Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, en una nota. "Entre el Sr. Hanks y la NBA, creo que los CDC han educado efectivamente al público".
Esto podría ser un buen augurio, dijo, argumentando que "aquí en los Estados Unidos, al menos, probablemente estamos cerca del fondo".