El año pasado, David Marcus describió una estrategia para ganar dinero con cinco existencias de envío, porque los nuevos estándares de contaminación de la industria estaban reduciendo la caída de la industria. suministro de naves.
La epidemia de COVID-19 canceló las ganancias del grupo que Marcus, el CEO de Evermore Global Advisors en Summit, N.J., se benefició el año pasado.
Sin embargo, ve un lado positivo a corto plazo para dos de las compañías y sigue confiando en que todo el grupo demostrará ser ganadores a largo plazo. En una entrevista, Marcus describió el camino para sus remitentes favoritos, al tiempo que identificó otra situación específica que estaba buscando aprovechar: IAC / InteractiveCorp.
IAC
impacto esperado de su participación del 80% en Match Group
MTCH
Configuración de envío marítimo
En agosto, Marcus y Thomas O, gerente de cartera de Evermore, dijeron que los nuevos límites internacionales a las emisiones de azufre para los cargadores marítimos, llamados IMO 2020, acelerarían el declive de la flota global, modificando el balance de oferta / demanda, aumento de las tasas diarias, flujo de caja y precios de acciones. Marcus y O compartieron cinco selecciones de acciones: dos compañías de petroleros y tres cargadores a granel (o contenedores).
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"Estas compañías han declarado que todo el exceso de dólares será devuelto a los accionistas. No vuelven a comprar. Esperamos rendimientos de dividendos muy altos. "
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Luego, a principios de enero, Marcus dijo que se estaba produciendo la reducción esperada en el suministro, y que las compañías se vieron obligadas a desmantelar barcos más viejos que eran demasiado caros para ser actualizados para cumplir con los nuevos estándares de emisiones, y que las tasas diarias habían "aumentado significativamente". Las cinco existencias de envío habían experimentado devoluciones de dos dígitos desde la conversación de agosto.
Pero la crisis del coronavirus ha revertido estas ganancias. Así es como las cinco acciones se han desempeñado en diferentes períodos de tiempo desde el 7 de agosto, cuando Marcus las discutió por primera vez con MarketWatch:
| Petróleo refinado y combustible | Teletipo | Rentabilidad total: desde 2020 hasta el 3 de abril | Rentabilidad total: del 7 de agosto de 2019 al 3 de abril de 2020 | Rentabilidad total: del 7 de agosto de 2019 al 31 de diciembre de 2019 |
| Frontline Ltd. |
FRO |
-36% | 19% | 86% |
| Scorpio Tankers Inc. |
STNG |
-62% | -39% | 61% |
| Fuente de datos: FactSet | ||||
| Cargadores de contenedores | Teletipo | Rentabilidad total: desde 2020 hasta el 3 de abril | Rentabilidad total: del 7 de agosto de 2019 al 3 de abril de 2020 | Rentabilidad total: del 7 de agosto de 2019 al 31 de diciembre de 2019 |
| Scorpio Bulkers, Inc. |
SAL |
-70% | -62% | 29% |
| Genco Shipping & Trading Ltd |
GNK |
-49% | -34% | 31% |
| Star Bulk Carriers Corp. |
SBLK |
-58% | -42% | 36% |
| Fuente de datos: FactSet | ||||
Tendrá que desplazarse por las tablas para ver todos los datos.
“Este año, incluso antes de la noticia del coronavirus, el sector marítimo había sido muy semanal. Comenzaste a ver la desaceleración en China, comenzaste a ver que las tasas diarias bajaban. En general, mantuvimos los puestos como un todo ", dijo Marcus en una entrevista el 2 de abril.
Solo uno de los cinco, Frontline
FRO
seguía funcionando al cierre del 3 de abril, ya que Marcus lo recomendó en agosto. Frontline opera petroleros de crudo mientras que Scorpio Tankers
STNG
desplaza productos refinados de petróleo.
Actualización Evermore – petroleros
Durante la entrevista, Marcus y Thomas O explicaron que la situación económica actual de los petroleros era de hecho favorable, debido a la decisión de Arabia Saudita y Rusia de aumentar la producción en ese momento. incluso cuando la demanda internacional colapsó. El 2 de abril, el presidente Trump dijo que espera que Arabia Saudita y Rusia negocien recortes de producción de 10 millones de barriles por día.
Pero el acuerdo entre los productores de la OPEP y Rusia para reducir la producción en 10 millones (o incluso 15 millones) de barriles por día "aún sería pálido en comparación con las proyecciones de destrucción de la demanda a corto plazo término causado por la pandemia ", según el analista de Cantor Fitzgerald Europa Jack Allardyce, quien estimó la reducción de la demanda a 35 millones de barriles por día, en una nota a los clientes el 2 de abril. Por lo tanto, los productores estadounidenses parecen tener que hacer sus propias reducciones de producción.
El mundo está inundado de petróleo. Con las reducciones de producción y una mejora esperada en la demanda después del pico de las infecciones por coronavirus, los futuros del petróleo varios meses después son considerablemente más altos que los precios actuales. Esto significa que los productores llenan rápidamente sus instalaciones de almacenamiento para almacenar petróleo hasta que los precios se recuperen, lo que es un buen augurio para los petroleros.
"Arabia Saudita ha comenzado a ingresar al mercado para alquilar buques cisterna para almacenar petróleo. Como resultado, las tarifas, que eran bajas a $ 20,000 por día (por barco), se han disparado muy rápidamente en más de $ 300,000 y ahora se han estabilizado en $ 255,000 ", dijo O.
“Las tarifas han aumentado 10 veces. Han estado en todas partes, saltando a todas partes a medida que se bombea más petróleo a través de Arabia Saudita sin ningún lugar a donde ir ", dijo Marcus.
Los descensos esperados en la producción de petróleo han llevado a aumentos de precios muy rápidos. Petróleo crudo intermedio del oeste de Texas para entrega en mayo
CLK20,
aumentó un 25% el 2 de abril a $ 25.32 por barril, seguido de un aumento del 12% el 3 de abril a $ 28.34, pero el WTI todavía bajó un 54% desde el final de el año pasado Crudo Brent para entrega en junio
BRNM20,
subió un 21% el 2 de abril a $ 29.94, seguido de un aumento del 14% el 3 de abril a $ 34.11, pero aún bajó un 47% desde el 31 de diciembre.
Estos aumentos de precios impulsaron una caída del 16% en las acciones de Frontline para la semana que terminó el 3 de abril y una caída del 21% para las compañías petroleras Scorpio.
La situación de los petroleros, por lo tanto, sigue siendo inestable. Pero Marcus dijo: "A estos niveles, incluso con el movimiento (la semana pasada) en el petróleo, estas compañías generarán enormes flujos de efectivo y los dividendos que esperamos que paguen. los accionistas siguen siendo enormes ".
"Estas compañías han declarado que todo el exceso de dólares será devuelto a los accionistas. No vuelven a comprar. Esperamos rendimientos de dividendos muy altos ”, agregó Marcus.
O dijo: "Si Trump tiene razón y hace que reduzcan (la producción) en unos 15 millones, entonces IMO2020 volverá a jugar", y los esfuerzos de los petroleros para cumplir con los nuevos estándares de emisión. el combustible mejorará la oferta / demanda y el entorno de precios. "Los jugadores como Fontline y Scorpio Tankers se beneficiarán porque sus barcos ya cumplen", agregó O.
Cargadores a granel
Marcus señaló que la situación para los cargadores a granel era "día y noche" en comparación con el aumento de las tarifas diarias para los petroleros, ya que la demanda de transporte de contenedores ha disminuido considerablemente. También dijo que las posiciones de su cartera en los cargadores a granel eran mucho más pequeñas que las de los dos petroleros de los que habló, que son los "10 principales".
Pero todavía está convencido de que los tres graneleros mencionados anteriormente son buenas inversiones a largo plazo debido a los continuos esfuerzos de la industria para cumplir con la OMI 2020 y el reducción de la oferta resultante y una posible recuperación de la demanda. Marcus dijo que todas las compañías navieras de Evermore tenían "balances sólidos" y "los gerentes más agresivos y progresistas de la industria.
"No nos gusta estar deprimidos. ¿Quién lo hace? Por debilidad, mordisqueamos porque creemos en la historia a largo plazo", dijo.
Un juego completamente diferente: largo y corto
Marcus también describió otro tipo de inversión: IAC InterActiveCorp.
IAC
, que es un conglomerado de negocios basado en Internet dirigido por Barry Diller.
IAC posee una participación del 80% en Match Group
MTCH
que posee Match.com, Tinder, OKCupid, PlentyOfFish y otros afiliados de citas en línea.
Además de su participación en Match Group, IAC posee el 84% de ANGI Homeservices
ANGI
quien administra la lista de Angie, HomeAdvisor, Handy y Fixd Repair. IAC también tiene Vimeo, Dotdash y Care.com.
IAC anunció un plan para dividir su participación en Match Group en el segundo trimestre. Marcus también espera que la compañía finalmente divida su participación en ANGI.
Marcus dijo que según los precios actuales, la participación de IAC en Match Group valía el 97% del valor de mercado de IAC ", lo que significa que no paga casi nada por ANGI, Vimeo, "Dotdash y Care.com y similares. Así que creemos que estamos obteniendo las otras compañías por nada y tendremos efectivo neto después de la división".
El aumento del 80% en la oferta de mercado de acciones de Match Group ejercerá presión sobre el precio de las acciones de Match Group. Por lo tanto, Marcus tomó una posición corta en Match Group. También es bajo ANGI, en previsión de un futuro spin-off.
Marcus tuvo cuidado de aclarar las posiciones cortas de ninguna manera indicaba opiniones negativas sobre Match Group o ANGI, pero tenía la intención de reducir el riesgo general de la inversión. Expresó su confianza en la capacidad de Diller y su equipo de gestión para crear valor, "como lo han hecho una y otra vez".