Se retrasa el día del balance general de los principales bancos de EE. UU.

Pero la mayoría de las acciones han caído desde el comienzo de la temporada de ganancias. A continuación se muestran tablas que comparan los resultados reales con las estimaciones de los analistas y con los trimestres anteriores.

Las pérdidas crediticias aumentan solo ligeramente

Los bancos más grandes construyeron provisiones excesivas para pérdidas crediticias (la cantidad agregada a las reservas para pérdidas crediticias, que reduce directamente las ganancias antes de impuestos) en el primer y segundo trimestres, para prepararse para una ola esperada de incumplimientos. de pago. Esta es una actividad normal en cualquier recesión.

De modo que las dos cuartas partes de las ganancias se han reducido o eliminado para muchos bancos que se centran en los préstamos, en contraposición a los bancos fiduciarios y de depósito o de inversión. Eso cambió en el tercer trimestre, con provisiones mucho más bajas.

Capital One Financial Corp.
COF,
+ 4,11%

liberó $ 742 millones en reservas para pérdidas crediticias durante el tercer trimestre, lo que significa que las cancelaciones netas de préstamos del banco excedieron sus provisiones de reserva en este punto, lo que aumentó los beneficios. Sus pérdidas crediticias del tercer trimestre han disminuido significativamente en comparación con el segundo trimestre de 2020 e incluso el trimestre del año anterior.

Durante un ciclo de recesión y recuperación, las comparaciones secuenciales del desempeño bancario pueden ser más importantes que las comparaciones habituales de un año a otro, no solo debido a incumplimientos y pérdidas crediticias, sino también debido a la rápida caída de los tipos de interés. Para los bancos más grandes, las provisiones para el tercer trimestre disminuyeron significativamente en comparación con el segundo trimestre.

Estos son los 10 bancos más grandes de EE. UU. En términos de activos totales, con provisiones para pérdidas crediticias del tercer trimestre en comparación con las estimaciones de consenso de los analistas encuestados por FactSet de nuestro resumen de ganancias del 8 de octubre, así como cifras reales del trimestre anterior y del tercer trimestre de 2019.

Todas las cifras en dólares en las siguientes tablas están en millones, excepto los activos totales, que están en miles de millones. Desplácese hacia abajo para ver todos los datos.

Banco	Teleimpresora	Provisión para provisiones para insolvencias - tercer trimestre de 2020	Provisión estimada para riesgos crediticios - 3T 2020 - 7 de octubre	Provisión real del tercer trimestre menos estimación	Provisión para reservas para insolvencias - segundo trimestre de 2020	Provisión para provisiones para insolvencias - 3T 2019	Activos totales (en miles de millones de dólares)
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	$ 611	$ 2,885	- $ 2,274	$ 10 473	$ 1,514	$ 3,246
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	$ 1,389	$ 2,236	- $ 847	$ 5,117	$ 779	$ 2,738
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	$ 1,809	$ 4,004	- $ 2,195	$ 7,903	$ 2,071	$ 2,234
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	$ 769	$ 1,921	- $ 1,152	$ 9.534	$ 695	$ 1,922
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	$ 278	$ 550	- $ 272	$ 1,590	$ 291	$ 1,132
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	$ 0	n / A	n / A	$ 246	$ 0	$ 956
American Bancorp	USB, + 4,27%	$ 635	$ 806	- $ 171	$ 1,737	$ 367	540 $
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	$ 421	$ 603	- $ 182	$ 844	$ 117	$ 499
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	$ 52	$ 394	- $ 342	$ 2,463	$ 183	$ 462
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	$ 9	40 $	- $ 31	$ 143	- $ 16	$ 428
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	331	$ 2,160	- $ 1.829	$ 4.246	$ 1,383	$ 422
State Street Corp.	STT, + 2,50%	$ 0	$ 18	- $ 18	$ 52	$ 2	$ 272
Fuente: FactSet

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"El jurado aún está deliberando" sobre la gravedad de la crisis crediticia pandémica para las carteras de préstamos, según Pri de Silva, analista senior de bonos corporativos de Aware Asset Management en la ciudad de Nueva York. Durante una entrevista, de Silva dijo que las pérdidas crediticias tienden a alcanzar su punto máximo al final de una recesión.

“Esta tendencia debería continuar esta vez. Si nos fijamos en la recesión de COVID-19, las tres cuartas partes de las pérdidas siguen en línea con las de 2019 ".

Las cancelaciones netas son los saldos de préstamos cancelados y cargados a reservas, menos las recuperaciones. Estos son los totales del tercer trimestre, en comparación con el segundo trimestre de 2020 y el tercer trimestre de 2019:

Banco	Teleimpresora	Gastos netos - tercer trimestre de 2020	Gastos netos - Q2 2020	Gastos netos - tercer trimestre de 2019
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	$ 1,200	$ 1,560	$ 1.371
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	$ 972	$ 1,146	$ 811
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	$ 1,919	$ 2,206	$ 1,913
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	$ 683	$ 1,113	$ 645
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	$ 340	n / A	n / A
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	n / A	n / A	n / A
American Bancorp	USB, + 4,27%	$ 515	$ 437	$ 352
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	$ 326	$ 390	$ 153
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	$ 155	$ 236	$ 155
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	- $ 2	- $ 3	$ 1
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	$ 1,073	$ 1,505	$ 1,462
State Street Corp.	STT, + 2,50%	$ 0	$ 0	$ 0
Fuente: FactSet

Para la mayoría de los principales bancos enumerados aquí, las cancelaciones netas disminuyeron secuencialmente durante el tercer trimestre. Aquí hay otra mirada a la actividad de cancelación frente a los préstamos promedio:

Banco	Teleimpresora	Cargos netos / prom. préstamos - tercer trimestre de 2020	Cargos netos / prom. préstamos - Q2 2020	Cargos netos / prom. préstamos - tercer trimestre de 2019
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	0,63%	0,59%	0,59%
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	0,47%	0,44%	0,37%
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	n / A	1,21%	1,15%
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	0,48%	0,37%	0,28%
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	n / A	0,70%	0,57%
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	n / A	0,09%	0,01%
American Bancorp	USB, + 4,27%	0,56%	0,50%	0,48%
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	n / A	0,34%	0,38%
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	0,37%	0,32%	0,24%
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	-0,01%	-0,01%	0,00%
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	1,72%	2,38%	2,38%
State Street Corp.	STT, + 2,50%	0,22%	0,07%	0,00%
Fuente: FactSet

Los índices de depreciación neta aún no están disponibles para todos los bancos, ya que los préstamos promedio no estarán disponibles hasta que se presenten sus informes 10-Q completos. Pero puede ver pequeños aumentos secuenciales y año tras año en las tasas de deducción neta, que aún se encuentran en niveles históricamente bajos para cualquier economía. Las tasas de amortización de Capital One Financial son más altas que otras debido a su concentración en préstamos de tarjetas de crédito, que representaron el 42% del total de préstamos retenidos para inversión del banco. al 30 de septiembre. Esto también explica el interés neto mucho más alto de Capital One. margen, a continuación.

Durante J.P. Morgan Chase
JPM,
+ 3,53%

Al pedir los resultados del tercer trimestre, el director ejecutivo Jamie Dimon dijo que de acuerdo con las proyecciones económicas del "caso base" de su equipo, el banco tenía "probablemente unos $ 10 mil millones en reservas". Dimon también advirtió que era "difícil predecir" la dirección y el momento de una recuperación económica continua y dijo que el banco estaba "preparado para una situación relativamente desfavorable".

Tener una sobreventa de $ 10 mil millones indica una posible liberación de reservas que impulsaría las ganancias y respaldaría buenas comparaciones entre trimestres. Cuando se le preguntó acerca de $ 10 mil millones en posibles liberaciones de reservas, de Silva dijo que "es posible".

JPM, Citigroup
VS,
+ 2,18%

y Bank of America
BAC,
+ 3,41%

“Tienen los más reservados porque son los mayores emisores de tarjetas de crédito. Siempre que las pérdidas realizadas sean mejores de lo esperado, serán las que superarán ”, dijo de Silva.

Dan Eye, jefe de asignación de activos e investigación de acciones de Fort Pitt Capital Group en Pittsburgh, dijo que JPM es su acción preferida en la industria en este momento, debido a su " balance de una fortaleza, su gran equipo directivo y su gran posición de capital ”.

Pero Mark Doctoroff, codirector global del grupo de instituciones financieras de MUFG, dijo que era demasiado pronto para esperar un ciclo crediticio alcista. El efecto de los paquetes de estímulo del gobierno federal para ayudar a los consumidores y las empresas, así como las abstenciones de préstamos para los prestatarios hipotecarios y las demoras en los desalojos para los inquilinos que no pueden pagar, ha estado "en vigor". una especie de patada en la caja ”.

“En el futuro, continúan las conversaciones de estímulo y la economía está muy dañada. En la ciudad de Nueva York, hay carteles de alquiler o alquiler por todas partes ”, agregó en una entrevista. Él espera tener una mejor indicación de si los bancos verán sus balances dañados por pérdidas crediticias en el primer trimestre de 2022.

Disminución de los ingresos por intereses

Con la Reserva Federal bajando el objetivo para la tasa de fondos federales a corto plazo a un rango de cero a 0.25% y bajando las tasas de interés a largo plazo comprando bonos, la curva de rendimiento se aplanó, lo que dificulta que los bancos obtengan sus ingresos derramados habituales.

Banco	Teleimpresora	Ingresos netos por intereses - tercer trimestre de 2020	Ingresos netos por intereses - Q2 2020	Ingresos netos por intereses - tercer trimestre de 2019
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	$ 13,013	$ 13,853	$ 14,228
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	$ 10.129	$ 10,848	$ 12,187
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	$ 10 493	$ 11,080	$ 11,641
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	$ 9.368	$ 9,880	$ 11,625
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	$ 1,084	$ 944	$ 1,008
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	$ 1,486	$ 1,600	$ 1,218
American Bancorp	USB, + 4,27%	$ 3,227	$ 3,200	$ 3,281
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	$ 3,362	$ 3,448	$ 1,700
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	$ 2,484	$ 2,527	$ 2,504
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	$ 703	$ 780	$ 731
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	$ 5.555	$ 5.460	$ 5.737
State Street Corp.	STT, + 2,50%	$ 478	$ 559	$ 644
Fuente: FactSet

Los ingresos netos por intereses disminuyeron para la mayoría de los principales bancos, no solo por la reducción de los diferenciales, sino también por la menor actividad crediticia. En el tercer trimestre, el volumen de préstamos hipotecarios disminuyó en comparación con el segundo trimestre, cuando hubo un repunte en la actividad de refinanciamiento debido a la fuerte caída de las tasas de interés, según Eye. .

El margen de interés neto de un banco es su ingreso por intereses, menos los intereses de los depósitos y préstamos, dividido por los activos totales promedio.

Los márgenes de interés neto se han reducido para la mayoría de los grandes bancos:

Banco	Teleimpresora	Margen de interés neto - tercer trimestre de 2020	Margen de interés neto - Q2 2020	Margen de interés neto - tercer trimestre de 2019
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	1,82%	1,99%	2,41%
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	1,72%	1,87%	2,41%
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	2,03%	2,17%	2,56%
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	2,13%	2,25%	2,66%
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	n / A	0,38%	0,44%
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	n / A	0,90%	0,60%
American Bancorp	USB, + 4,27%	2,67%	2,62%	3,02%
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	3,26%	3,13%	3,37%
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	2,39%	2,52%	2,84%
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	n / A	0,88%	0,99%
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	5,68%	5,78%	6,73%
State Street Corp.	STT, + 2,50%	0,85%	0,93%	1,42%
Fuente: FactSet

Los bancos todavía esperan que la curva de rendimiento se empine.

"Todavía podemos ver que las tasas se mueven en el extremo más largo de la curva", dijo Eye. "Lo que conduciría a esto sería una mejor economía y algo de inflación en el sistema".

Esto podría conducir a una reducción en las compras de bonos de la Reserva Federal. También es posible que un déficit presupuestario federal continuo de $ 3 billones inunde el mercado con suficientes bonos nuevos para impulsar las tasas de interés a largo plazo.

Los ingresos por comisiones

“Ves el poder de ganancias de bancos como J.P. Morgan Chase, es bastante impresionante. Pero el factor que impulsa el rendimiento superior han sido los ingresos comerciales y las comisiones de banca de inversión, que son volátiles ”, dijo Doctoroff.

A continuación, se muestran los ingresos no financieros del tercer trimestre en comparación con las estimaciones de consenso de los analistas encuestados por FactSet de nuestra instantánea de ganancias del 8 de octubre, junto con las cifras reales para el segundo trimestre de 2020 y el tercer trimestre de 2019. :

Banco	Teleimpresora	Ingresos distintos de intereses - tercer trimestre de 2020	Ingresos estimados distintos de intereses - tercer trimestre de 2020 - 7 de octubre	Ingresos reales distintos de intereses del tercer trimestre menos estimación	Ingresos distintos de intereses - segundo trimestre de 2020	Ingresos distintos de intereses - tercer trimestre de 2019
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	$ 16.134	$ 14,911	$ 1,223	$ 24,049	$ 15,239
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	$ 10,207	$ 10 476	- $ 269	$ 11,512	$ 10,632
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	$ 6,835	$ 6,501	$ 334	$ 8.773	$ 6,987
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	$ 9.494	$ 8.266	$ 1,228	$ 12,334	$ 10,815
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	$ 9,697	$ 8.789	$ 908	$ 12,461	$ 7,805
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	$ 10.171	$ 9.338	$ 833	$ 11,932	$ 11,052
American Bancorp	USB, + 4,27%	$ 2,712	$ 2,504	$ 208	$ 2,049	$ 1.873
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	$ 2,215	$ 2,004	$ 211	$ 2,545	$ 1,195
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	$ 1,797	$ 1,523	$ 274	$ 1,584	$ 1.830
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	$ 3,117	$ 3,131	- $ 14	$ 3,157	$ 3,134
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	$ 1.826	$ 1,157	- $ 1,157	$ 1,096	$ 1,222
State Street Corp.	STT, + 2,50%	$ 2,306	$ 2,265	$ 41	$ 2,163	$ 2,100
Fuente: FactSet

EPS

La mayoría de los 10 principales bancos de EE. UU. Superaron las estimaciones de consenso de ganancias por acción para el tercer trimestre:

Banco	Teleimpresora	EPS - Tercer trimestre de 2020	BPA estimada - Q3 2020 - 7 de octubre	BPA del tercer trimestre real menos estimación	EPS - Q2 2020	BPA - tercer trimestre de 2019
J.P. Morgan Chase & Co.	JPM, + 3,53%	$ 2.92	2,22 $	$ 0,70	1,38 $	$ 2.68
Bank of America Corp	BAC, + 3,41%	0,51 USD	$ 0.49	0,02 USD	0,37 USD	0,56 USD
Citigroup Inc.	VS, + 2,18%	$ 1,40	$ 0.89	0,51 USD	0,50 USD	2,07 USD
Wells Fargo & Co.	WFC, + 2,42%	$ 0.42	$ 0.44	- 0,02 USD	- 0,66 USD	$ 0,92
Goldman Sachs Group Inc.	GS, + 1,22%	$ 9.68	$ 5.28	$ 4,40	0,55 USD	$ 4.79
Morgan Stanley	SP, + 2,75%	$ 1,66	1,24 $	$ 0.42	$ 1,96	1,27 $
American Bancorp	USB, + 4,27%	0,99 USD	0,90 USD	0,09 USD	$ 0.41	$ 1,15
Truist Financial Corp.	TFC, + 3,69%	0,79 USD	$ 0.81	- 0,02 USD	$ 0.67	$ 0.95
PNC Financial Services Group Inc.	Tripulación de cabina, + 4,23%	$ 3.40	$ 2.02	1,38 $	$ 8.43	$ 2.94
Bank of New York Mellon Corp.	BK, + 1,76%	$ 0.98	$ 0.94	0,04 USD	$ 1.01	$ 1.07
Capital One Financial Corp.	COF, + 4,11%	$ 5.06	$ 2.08	$ 2,98	- $ 2.21	$ 2.69
State Street Corp.	STT, + 2,50%	$ 1,45	1,41 $	0,04 USD	$ 1,86	1,42 $
Fuente: FactSet

Por lo tanto, 2020, hasta ahora, solo puede considerarse un buen año para los bancos: el grupo miró hacia el futuro en el primer y segundo trimestres y dejó de lado una gran cantidad. dinero para capear la tormenta esperada de pérdidas crediticias, que fue retrasada por un gobierno y una potencia sin precedentes. -Estimulación bancaria.

Pero "no se puede mantener al paciente con soporte vital para siempre", dijo Doctoroff, señalando un posible aumento en las pérdidas crediticias en el cuarto y primer trimestre de 2021. No hay forma de averigüe cuánto puede durar este ciclo crediticio debido a toda la incertidumbre sobre contener el coronavirus.

Una vez que se enciende la luz al final del túnel, la liberación de reservas y el aumento de la curva de rendimiento pueden crear un largo período de aumento de las ganancias para los bancos. Eye dijo que Fort Pitt Capital Group estaba “ligeramente sobreponderado en las finanzas, por lo que el juego de recuperación está en línea con nuestra opinión.