Los mercados alcistas especialmente largos no siempre son seguidos por mercados bajistas particularmente largos o severos. De hecho, la mayoría de las veces son seguidas por caídas más cortas que el promedio.
Esto es importante porque muchas personas se preocupan por el mercado bajista que eventualmente seguirá al mercado alcista actual de EE. UU., El más largo en la historia de EE. UU. Justo esta semana, uno de los boletines de inversión que vi observó que "los mercados alcistas a largo plazo siempre están creando excesos".
Si "cuanto más suben, más caen" era cierto, entonces un mercado bajista excepcionalmente severo pertenece a nuestro futuro. Pero la historia no respalda este argumento: no existe una correlación entre la duración de un mercado alcista y la duración y gravedad del mercado bajista posterior.
Los inversores de renta variable también pueden relajarse por otra razón. A pesar de la historia actual de que el mercado alcista tiene 11 años, en realidad es mucho más joven: menos de cuatro años, en realidad. Ha habido dos mercados bajistas desde 2009, según el programa alcista mantenido por Ned Davis Research. Esto significa que, incluso si los mercados alcistas fueran rastreados de manera confiable por mercados bajistas más largos, no habría ninguna razón particular para preocuparse ahora.
Para medir la correlación entre la duración de los mercados alcistas y bajistas, confié en el calendario de Ned Davis de 36 mercados alcistas desde 1900 y 37 mercados alcistas.
Al incluir estas fechas en el software estadístico de mi PC, descubrí que de hecho había una correlación inversa entre la duración de un mercado alcista y la duración del mercado bajista posterior. Esta correlación fue significativa al nivel de confianza del 95% que los estadísticos utilizan a menudo para determinar si un modelo es auténtico. Esto significa que, como el futuro es como el pasado, es de esperar que los mercados alcistas más largos tengan más probabilidades de ser seguidos por mercados bajistas que sean más cortos que el promedio, y viceversa.
Luego medí la correlación entre la duración de un mercado alcista y el alcance de las pérdidas en el mercado bajista posterior. Esta vez, no hubo correlación de una forma u otra. Aunque esto significa que no se puede concluir que los mercados alcistas largos generalmente son seguidos por pérdidas a la baja por debajo del promedio, todavía no hay razón para preocuparse de que estas pérdidas estén por encima del promedio.
Lis: ¿Dónde irá el S & P 500 en 2020? Aquí están los estrategas más alcistas y bajistas.
Más: Súbete a este mercado alcista ahora y sube en acciones para alcanzar nuevas alturas en 2020
Ciertamente, ninguno de estos resultados garantiza que el próximo mercado bajista no será terrible. La lección histórica es que si quiere argumentar que el futuro mercado bajista será malo, tendrá que confiar en otros factores además de la longitud supuesta del mercado alcista actual.
Si elige, debe centrarse en muchos otros factores. Actualmente, este mercado está extremadamente sobrevalorado según varios indicadores de valoración, por ejemplo. Uno de estos indicadores, la relación P / E ajustada cíclicamente, o CAPE, es actualmente superior al 96% de las lecturas mensuales desde 1871. Basado en un modelo econométrico simple, que utiliza datos históricos para CAPE y S & P 500
SPX, + 0.63%
Para predecir la gravedad del mercado bajista, el próximo mercado bajista tendrá como resultado una pérdida del 35% del promedio industrial Dow Jones.
Dow Jones, + 0.53%
. Aunque esto es más alto que la pérdida promedio del 31.1% de todos los mercados bajistas desde 1900, está muy por debajo de la pérdida de más del 50% de la crisis financiera de 2008-09.
El resultado final? Si bien el mercado alcista actual es motivo de preocupación, su notable longevidad no es una de ellas.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Sus calificaciones de Hulbert registran boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Se puede llegar a las mark@hulbertratings.com
Lis: El miedo a no regresar lo castigará tan pronto como el mercado de valores comience a mancharse
Más: Regístrese aquí para recibir las mejores historias de fondos mutuos y MarketWatch ETF por correo electrónico cada semana.