El oro se considera tradicionalmente un activo: un puerto seguro en una tormenta. Pero eso no le ha impedido alcanzar un pico de casi nueve años, y a una distancia sorprendente de su récord, a pesar de que las acciones y otros activos tradicionalmente considerados riesgosos permanecen dinámicos mientras se recuperan de la venta masiva inspirada en una pandemia a principios de este año.
"A medida que los rendimientos reales se vuelven negativos, los costos de oportunidad de mantener activos improductivos esencialmente desaparecen, especialmente cuando se ven a través de la lente histórica de las monedas fiduciarias y sus poder adquisitivo ", escribió Jeff deGraaf, presidente de Renaissance Macro Research, en una nota el jueves.
"Proporciona un viento de cola continuo para el oro", dijo, refiriéndose al gráfico a continuación, que muestra el precio del oro invertido en relación con la curva de rendimiento real del oro. Tesoro:
Macro investigación sobre el Renacimiento
Oro agosto
GC00,
GCQ20,
bajó $ 16.30, o 0.9%, a $ 1,804.30 por onza el jueves, un día después de registrar su cierre más alto desde septiembre de 2011. El tono más débil fue viene con pérdidas de capital, con el S&P 500
SPX
abajo 1%
El oro sigue subiendo un 0,8% durante la semana y más del 18% desde el comienzo del año, según el contrato más comercializado, según FactSet. El acuerdo del miércoles dejó el oro un 3,9% por debajo del máximo histórico para un contrato del primer mes a $ 1,888.70 por onza registrado el 22 de agosto de 2011, según Dow Jones Market Datos.
Aquí hay otra mirada de Georgette Boele, estratega de metales preciosos en ABN Amro, en una nota del jueves. Como muestra el gráfico a la izquierda, el oro se mueve cada vez más en línea con el stock, según lo medido por el Dow Jones Industrial Average
DJIA
, comportándose más como un activo "arriesgado", un movimiento favorecido por la disminución de los rendimientos reales, como se muestra en el gráfico de la derecha:
ABN Amro
"Primero, la política del banco central es un poderoso impulsor del aumento de los precios del oro. No solo las tasas oficiales son cercanas a cero en muchos países, sino que probablemente aumentarán en nuestro horizonte de pronóstico ", escribió Boele.
La mayoría de los bancos centrales han anunciado una flexibilización cuantitativa, con la Reserva Federal embarcada en QE ilimitado, y el Banco de Japón y el Banco Central Europeo también están implementando programas extensos. "Suena como música en los oídos de los insectos de oro cuando el dinero fluye hacia el mercado y las monedas comienzan a declinar", dijo.
En junio, los ETF respaldados por oro registraron su séptimo mes consecutivo de flujos globales positivos, agregando 104 toneladas métricas, equivalentes a $ 5.6 mil millones, o el 2.7% de los activos bajo administración, un El Consejo Mundial del Oro informó el martes. Durante la primera mitad del año, las entradas netas globales alcanzaron los $ 39.5 mil millones, superando el récord anterior de entradas anuales en 2016.
Mientras tanto, las expectativas de la Reserva Federal podrían evolucionar para imponer una forma de "control de la curva de tasas", una política que apunta a mantener las tasas a un nivel particular, las posibilidades de aumentos de tasas por parte del Tesoro de los Estados Unidos siguen siendo limitadas dijo Boele.
Esto significa que si los inversores están preocupados por el potencial de inflación a más largo plazo, se hará visible a través de las expectativas negativas de inflación y los rendimientos reales de los Estados Unidos. El aumento en los déficits presupuestarios del gobierno debido a los esfuerzos de estímulo fiscal de los gobiernos tampoco perjudicó al oro, dijo.
Todo esto crea un telón de fondo bastante alcista, argumentó Boele, señalando que los inversores compraron cada inmersión en el metal precioso durante el rally.
"Ahora se ha excedido la resistencia psicológica de $ 1,800 la onza. Parece que los inversores solo estarán satisfechos si se alcanza y se retira el antiguo pico (intradía) del precio del oro a $ 1,921 por onza. Por encima de eso, el nivel psicológico significativo de $ 2,000 por onza está a la mano ", dijo.
ABN Amro elevó su pronóstico de oro para fin de año a $ 1,900 por onza desde una meta anterior de $ 1,700 y ahora ve el metal amarillo a $ 2,000 una vez en contra un pronóstico previo de $ 1,800.
Pero los inversores deben estar preparados para una posible disminución a corto plazo, dijo Boele, señalando que las posiciones especulativas siguen siendo "sustanciales" y las posiciones de ETF en su punto más alto.
"Todavía esperamos una corrección significativa en los precios del oro en un entorno libre de riesgos cuando el dólar regrese. Es probable que esta corrección sea de corta duración y constituya un buy-on-dips para los inversores que esperan ansiosamente la intervención ", dijo.